中華石化網(wǎng)訊 央行“定點(diǎn)”降準(zhǔn)及中國(guó)4月匯豐PMI扭轉(zhuǎn)連續(xù)5月頹勢(shì)，適度改善了國(guó)內(nèi)商品期市悲觀的情緒，而憑借部分企業(yè)生產(chǎn)裝置檢修的偏多因素，甲醇期貨擺脫上周陰跌態(tài)勢(shì)，本周(4月21-25日)維持偏強(qiáng)格局。截至24日，主力1409合約小幅收高2.15%至2753元/噸，基本收復(fù)了22日的跌幅。不過(guò)考慮到未來(lái)供給面較為寬松的態(tài)勢(shì)將長(zhǎng)期存在，甲醇期價(jià)反彈的持續(xù)性會(huì)較差。

海外裝置重啟產(chǎn)能“泄洪”沖擊國(guó)內(nèi)

2014年以來(lái)，引發(fā)全球地緣政治危機(jī)的“火藥桶”已從中東轉(zhuǎn)移至烏克蘭，因此隨著生產(chǎn)高峰季的到來(lái)，中東地區(qū)的天然氣制甲醇生產(chǎn)裝置基本自3月開(kāi)始就維持高負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)狀態(tài)，對(duì)外供應(yīng)的貨源也較為充足。除了中東以外，馬來(lái)西亞多套裝置產(chǎn)能投放也導(dǎo)致運(yùn)往中國(guó)的甲醇船貨與日俱增。年前的稀缺因素消散導(dǎo)致甲醇CFR中國(guó)主港報(bào)價(jià)持續(xù)回落，并且誘發(fā)沿海地區(qū)甲醇貿(mào)易商進(jìn)口積極性回升。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至4月17日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)華東和華南兩大港口甲醇庫(kù)存分別上升至19萬(wàn)噸和11.6萬(wàn)噸，分別較年初時(shí)增長(zhǎng)20.25%和70.59%。而隨著前期海外陸續(xù)發(fā)運(yùn)的船貨于4月末到港，預(yù)計(jì)4月中國(guó)甲醇進(jìn)口量有望突破30萬(wàn)噸。這其中來(lái)自于伊朗裝運(yùn)就大約有20萬(wàn)噸船貨，而馬來(lái)西亞則會(huì)有9萬(wàn)噸左右的貨源發(fā)至中國(guó)。可以預(yù)見(jiàn)，未來(lái)國(guó)內(nèi)華東和華南兩大港口甲醇庫(kù)存仍有進(jìn)一步回升的空間，這將繼續(xù)抑制外盤(pán)甲醇價(jià)格并傳導(dǎo)至國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，弱化甲醇期價(jià)的反彈動(dòng)力。

國(guó)內(nèi)多套裝置陸續(xù)重啟供應(yīng)量將大增

不僅外部甲醇供應(yīng)壓力巨大，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)甲醇產(chǎn)能釋放量也很大。據(jù)了解，鶴壁、國(guó)宏、定州天鷺、明水大化等多套甲醇生產(chǎn)裝置已于近日陸續(xù)重啟，未來(lái)全國(guó)甲醇企業(yè)高開(kāi)工率狀態(tài)將變?yōu)槌B(tài)，供應(yīng)量將進(jìn)一步增加。截至上周末(18日)，國(guó)內(nèi)甲醇企業(yè)平均開(kāi)工率繼續(xù)保持升勢(shì)，周環(huán)比增加4.64%至63.54%。從3月國(guó)內(nèi)精甲醇產(chǎn)量275萬(wàn)噸的水平來(lái)看，同比增速已達(dá)到12.59%，預(yù)計(jì)4月和5月精甲醇產(chǎn)量和增速將再上一個(gè)臺(tái)階。

下游需求難以消化供應(yīng)增量

面對(duì)洶涌如潮的甲醇產(chǎn)能釋放，下游傳統(tǒng)需求和新興需求的微弱力量無(wú)法消化如此規(guī)模的新增供應(yīng)量。就目前下游企業(yè)采購(gòu)情況來(lái)看，積極性并不高。由于5、6月將迎來(lái)南方梅雨季節(jié)，人造板生產(chǎn)會(huì)受到顯著影響，傳統(tǒng)下游中的龍頭品種甲醛需求勢(shì)必會(huì)削弱。與此同時(shí)，在需求不濟(jì)的情況下，二甲醚市場(chǎng)走勢(shì)也較為堪憂，其理論利潤(rùn)率水平已接近年內(nèi)低點(diǎn)，對(duì)甲醇價(jià)格支撐孱弱。

而對(duì)于新型下游甲醇制烯烴來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)頻傳會(huì)在4月展開(kāi)裝置檢修計(jì)劃。其中神華寧煤PP裝置、河南中原石化20萬(wàn)噸MTO裝置、寧波禾元40萬(wàn)噸PP裝置均已開(kāi)始檢修。

受制于下游終端需求轉(zhuǎn)入淡季，加之供應(yīng)端壓力增加，預(yù)計(jì)后期甲醇期現(xiàn)貨價(jià)格均將弱勢(shì)，分析近3年甲醇價(jià)格的走勢(shì)可以看出，在5、6月下跌概率較大。投資者應(yīng)以逢高沽空為宜。

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