發改委暫緩調整國內成品油價格。12月15日,國家發改委發布新聞《國內成品油價格形成機制將進一步完善》,根據現行成品油價格形成機制的有關規定,暫緩調整國內成品油價格。

國際油價處于低位,國內成品油價格暫緩調整。受國際原油價格下跌的影響,自11月份以來國內汽、柴油價格已經連續三次下調,經12月1日下調后,汽、柴油標準品最高供應價格每噸分別為6105元和5155元。目前國際油價低于40美元/桶,本次成品油下調暫緩執行。

煉油公司受益。根據卓創資訊報道,按照國際油價的下跌幅度測算,本次國內汽、柴油最高零售價格每噸應分別下調170元和165元。但由于成品油價格下調暫緩,在原油價格下跌的情況下,汽柴油生產商的短期業績將有改善。建議關注中國石化、中國石油、上海石化、*ST華錦、榮盛石化等公司。

關注油氣行業體制改革。在本次發改委的新聞稿中,發改委提到“國家將統籌考慮各方面因素,抓緊完善新形勢下成品油價格形成機制,并向社會征求意見。”我們認為未來成品油定價機制仍有可能做出進一步調整。在油品定價機制調整的同時,石化行業的整體改革也有望推進,關注石化行業改革帶來的投資機會。在油氣行業改革層面我們建議關注中國石化(央企改革排頭兵、其銷售公司改革穩步推進)、洲際油氣及新潮實業(油氣區塊放開)、泰山石油、大慶華科、茂化實華等公司。

常規油氣區塊向民企開放。通過引入民營及社會資本進入上游油氣開采領域,一方面可以緩解上游油氣開采資本開支壓力;另一方面也有助于提升生產效率,促進油氣產量提升。

油氣進口權放開。未來我國的原油期貨可能推出,在原油期貨推出后,為增加原油期貨參與者,有限度的放開油氣進口權將成為有效選擇之一;另外油氣進口權的放開也有助于解決地方煉廠原油供應問題,提升油品品質。

油氣價格市場化。油氣價格市場化改革有助于石化行業優化與產業升級。通過市場調節機制,讓社會資本流向真正有優勢、有競爭力的行業或企業,從而推動石化行業的整體發展。

央企下屬子公司的專業化整合重組。我們認為,三桶油旗下上市公司的整合思路是“專業化分工、專業化上市”。為了避免同業競爭、減少關聯交易、提升企業價值,我們認為三桶油將對下屬公司進行專業化分工整合。

投資建議。我們維持對石化行業“增持”的投資評級。我們未來將繼續關注原油價格走勢、石化行業政策以及改革等。重點關注公司包括新潮實業、新奧股份、誠志股份、中天能源等。