市場人士建議通過期現(xiàn)結(jié)合操作規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險

上市煤企2015年業(yè)績預(yù)報近日陸續(xù)披露，煤炭行業(yè)經(jīng)營形勢不容樂觀。盡管政策一再施以援手，但去年煤炭價格仍然難改頹勢，煤企虧損面也隨之?dāng)U大。

期貨日報記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至昨日，已有中國神華、中煤能源等23家煤企發(fā)布2015年業(yè)績預(yù)報，多家煤企由盈轉(zhuǎn)虧，上市煤企虧損數(shù)量進(jìn)一步增加。其中，陜西煤業(yè)預(yù)計虧損27億—33億元，中煤能源預(yù)虧23億—28億元。國投新集則連續(xù)第二年虧損，公告顯示其下屬新集三礦由于資源枯竭，2015年年底對相關(guān)資產(chǎn)計提了減值準(zhǔn)備。

值得注意的是，與中煤能源同為央企的中國神華，雖然預(yù)計業(yè)績大幅下滑56.9%，但仍然盈利超161億元。“上市煤企去年大面積虧損，只有神華等極個別大型煤企仍能保持盈利。”安迅思分析師鄧舜表示。

不過，據(jù)神華內(nèi)部人士透露，2015年神華集團(tuán)也只有少數(shù)幾個煤礦有盈利，其余盈利多來自發(fā)電和運(yùn)輸業(yè)務(wù)。

事實上，自去年7月以來，按照國務(wù)院的決策部署，在國家發(fā)改委的領(lǐng)導(dǎo)下，建立了煤炭行業(yè)脫困工作聯(lián)席會議制度，先后召開了27次聯(lián)席會議和協(xié)調(diào)會，研究制定了30多項政策措施并積極推動落實。到去年第四季度，行業(yè)脫困工作取得了階段性成果，全國煤炭產(chǎn)量快速增長勢頭得到遏制，煤炭進(jìn)口量減少，煤炭市場價格小幅回升。不過，這些利好政策對于深陷困境的煤企來說僅是“杯水車薪”。

眾所周知，最近幾年煤炭市場低迷，相關(guān)企業(yè)經(jīng)營困難，但市場普遍認(rèn)為2016年將是更加困難的一年。隨著供給側(cè)改革的推進(jìn)，今年會是煤炭行業(yè)兼并重組比較多的一年。

“在政府主導(dǎo)下，由大型煤炭企業(yè)出手兼并一些規(guī)模較小的煤企將是比較好的方法。雖然收購的小煤礦不一定馬上能盈利，但是通過重組兼并，大煤企可以增強(qiáng)自身的影響力，擴(kuò)大市場份額。”鄧舜說。

記者發(fā)現(xiàn)，2015年以來，受經(jīng)濟(jì)增速放緩、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、下游行業(yè)低迷等因素影響，煤、焦價格跌幅較大，相關(guān)企業(yè)利潤空間被大幅壓縮甚至虧損，但也有一些企業(yè)利用期貨套期保值實現(xiàn)了減虧。

近日煤炭市場有一條消息比較“吸睛”，某煤炭企業(yè)期貨部相關(guān)負(fù)責(zé)人的年終獎金達(dá)71萬元。“在煤企普遍虧損的情況下，煤企重獎期貨業(yè)務(wù)人員，說明該員工為企業(yè)創(chuàng)收不少。”一位不愿透露姓名的人士說。

“焦化企業(yè)需要購買焦煤、賣焦炭，面臨原料和產(chǎn)品價格波動的風(fēng)險。以唐山二級焦的到廠價為例，去年年初價格最高時1040元/噸，年底最低在690元/噸，一年跌了350元/噸。”據(jù)國信期貨煤焦研究員施雨辰介紹，山西某焦化企業(yè)預(yù)計焦煤價格將上漲，為了控制生產(chǎn)成本，決定在焦煤期貨上進(jìn)行買入套保。去年12月7日，該企業(yè)以520元/噸的價格買入100手焦煤期貨1605合約，到今年1月7日，焦煤期貨價格上漲至550元/噸。隨后該企業(yè)在現(xiàn)貨市場購買6000噸焦煤，同時將期貨多單平倉，通過期貨市場獲利約30元/噸，遠(yuǎn)超現(xiàn)貨價格的漲幅，這有效地降低了企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險。

錦盈資本總經(jīng)理徐壯麗認(rèn)為，今年國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整仍將繼續(xù)，煤炭市場供需矛盾將長期存在，煤價的下跌也在所難免。煤炭產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)如果僅靠節(jié)能增效、加大營銷力度等措施，難以擺脫市場低迷的影響。相關(guān)企業(yè)要合理利用金融工具，通過期現(xiàn)結(jié)合操作來規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險。

徐壯麗還提醒，現(xiàn)貨企業(yè)只有嚴(yán)格遵循套期保值原則，與期貨公司一起制訂詳盡的套期保值計劃以及風(fēng)險控制措施，才能使期貨工具發(fā)揮其應(yīng)有的作用，避免造成不必要的損失。

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