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有機(jī)硅行業(yè)觸底回升

   2016-11-30 中國化工品牌網(wǎng)中信建投化工

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核心提示:寒冬已過,有機(jī)硅行業(yè)觸底回升近期有機(jī)硅產(chǎn)業(yè)鏈價格中樞逐漸上移,中間體DMC的報價已經(jīng)自7月底12500元/噸上

寒冬已過,有機(jī)硅行業(yè)觸底回升

近期有機(jī)硅產(chǎn)業(yè)鏈價格中樞逐漸上移,中間體DMC的報價已經(jīng)自7月底12500元/噸上漲至11月28日16800元/噸,上漲34%,我們判斷有機(jī)硅行業(yè)觸底回升,長達(dá)5年的寒冬已過,未來有望繼續(xù)回升,DMC價格有望重回2萬元/噸。成本端,能源價格的上漲將抬升有機(jī)硅產(chǎn)業(yè)的價格中樞;供給端,虧損使得部分產(chǎn)能長期關(guān)停,行業(yè)集中度不斷提高,而環(huán)保又導(dǎo)致部分產(chǎn)能中斷常態(tài)化,行業(yè)過剩程度大幅緩解。需求端,上半年房地產(chǎn)需求傳導(dǎo)過來,需求將持續(xù)好轉(zhuǎn)。隨著價格上漲,整個行業(yè)有望迎來一波補(bǔ)庫存行情,價格能夠順利向下傳導(dǎo),行業(yè)盈利也將增加,我們也觀察到當(dāng)前DMC與原料的價差較上半年已擴(kuò)大了1800元/噸。

成本端,能源漲價抬升有機(jī)硅行業(yè)的價格中樞

煤炭和水電價格的上漲以及運輸成本的增加將抬升有機(jī)硅行業(yè)的價格中樞。有機(jī)硅產(chǎn)業(yè)耗能巨大,能源動力的成本占總成本的50%以上,尤其是金屬硅生產(chǎn)環(huán)節(jié),每噸金屬硅約耗電12000kw.h,所以金屬硅大多建在云南、四川、新疆等水電或煤電便宜的地區(qū)。隨著枯水期的到來,云南、四川電價上調(diào),該地區(qū)金屬硅的產(chǎn)量將下降。而國內(nèi)煤炭價格大幅提升,2017年大概率將維持高位,我們預(yù)計新疆地區(qū)的電力成本也將上升。而運輸超載治理趨嚴(yán),增加的運輸成本也轉(zhuǎn)移為有機(jī)硅的成本。

  供應(yīng)端,過剩緩解,競爭結(jié)構(gòu)優(yōu)化

目前有機(jī)硅單體有效產(chǎn)能約在250萬噸/年,產(chǎn)量約在180萬噸,開工率已提升至70%以上,未來新增產(chǎn)能增速大幅放緩,需求仍將保持5%左右的增速,行業(yè)開工率將持續(xù)提升。同時,環(huán)保趨嚴(yán)是大趨勢,尤其是中央環(huán)保督察持續(xù)開展,部分裝置關(guān)停將常態(tài)化。而行業(yè)競爭結(jié)構(gòu)優(yōu)化,前四家企業(yè)的行業(yè)集中度已經(jīng)接近50%,能夠生產(chǎn)有機(jī)硅中間體的企業(yè)僅剩13家,價格戰(zhàn)有望結(jié)束。

需求端,房地產(chǎn)需求剛傳導(dǎo)過來,仍將持續(xù)

有機(jī)硅下游約有23%的需求來自于房地產(chǎn),主要用于房地產(chǎn)的裝修,與新房和二手房均關(guān)系密切。2016年上半年,房地產(chǎn)行業(yè)迎來一波開工高峰,帶來的需求已經(jīng)逐漸傳遞到有機(jī)硅行業(yè)。雖然限購政策收緊,但鑒于新開工帶來需求的滯后性和仍然高企的二手房交易量,我們認(rèn)為房地產(chǎn)帶來的需求將持續(xù)半年以上的時間。且出口量小幅增加也拉動需求。

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