摩根士丹利表示，由于原油價格回落降低了煉油業務虧損，加上內地油價機制改革，令中石化（0386-HK）近期受投資者注目；雖然該股近期跑贏大市28％，其現價仍較該行的目標價6.1元
為底；該行維持中石化「增持」評級，但調低了中石化07-08年的煉油毛利10-15％；該行預期，內地政府有意進一步把內地成品油產品價格與國際接軌，此將有利內地石化生產商。

　　摩根士丹利又指出，中海油（0883-HK）是區內有效率、運營良好的石化上游公司，但其現價反映長期實現原油價格達45每桶美元；該行給予中海油「持有」評級，目標價6.77元。

　　該行續表示，自原油價格回落以來，中石油（0857-HK）股價卻跑輸大市；若中石油純是一間開采及生產的公司，原油價格回落與產量增長放緩將困擾該公司，但中石油是內地第二煉油商，內地成品油價格機制改革對中石油有利，抵銷開采業務毛利下降的影響；中石油現價反映長期實現原油價格每桶47美元，認為該股屬跑輸大市，故維持中石油「增持」評級，目標價9.43元。

　　摩根士丹利分析員預計，今年第4季，國際原油的公平價值介乎每桶60-65美元，明年60美元，長遠而言降至50美元。
　　

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