亞洲市場(chǎng)上，中國(guó)聚酯市場(chǎng)繼續(xù)保持產(chǎn)銷兩旺的勢(shì)頭，確保了對(duì)MEG的強(qiáng)勁需求，此外，重要關(guān)聯(lián)產(chǎn)品PTA的強(qiáng)勢(shì)上行也給MEG市場(chǎng)提供了利好支撐，與前一周相比，亞洲MEG現(xiàn)貨價(jià)格再漲10美圓/噸到880-890美圓/噸CFR。周前期，貿(mào)易商在低價(jià)位多有惜售心理，MEG現(xiàn)貨報(bào)價(jià)和成交水平繼續(xù)上移。但進(jìn)入后半周之后，終端用戶的購(gòu)買興趣減弱，觀望心理再度抬頭，原因是：第一，伊朗釋放的15名英國(guó)水兵已回到英國(guó)，僵局終于結(jié)束，對(duì)近期中東石油供應(yīng)受阻的憂慮也得以緩解，受此影響，國(guó)際原油從高端回落。第二，亞洲乙烯市場(chǎng)表現(xiàn)持續(xù)疲軟，價(jià)格仍在下滑。第三，近期包括MEG和聚酯在內(nèi)，價(jià)格推進(jìn)的速度偏快，技術(shù)上有進(jìn)行調(diào)整的必要性，以鞏固近期的漲勢(shì)。聽說周五有一筆交易在885美圓/噸CFR中國(guó)成交，賣家的報(bào)價(jià)聽說在895-900美圓/噸CFR中國(guó)，終端用戶的購(gòu)買意向不超過880美圓/噸CFR中國(guó)。人民幣價(jià)格隨著出貨的增多在周末略有走軟，主流報(bào)價(jià)下降到8300元/噸附近，主流成交價(jià)下滑至8250元/噸附近。市場(chǎng)人士表示因亞洲地區(qū)的MEG產(chǎn)能擴(kuò)充明顯，從長(zhǎng)期角度看，MEG市場(chǎng)的上行空間可能有限。臺(tái)灣南亞塑料計(jì)劃在5月底開動(dòng)位于麥寮的MEG新工廠（產(chǎn)能為60萬噸/年），南亞打算在臺(tái)化的新裂解裝置（產(chǎn)能為120萬噸/年）開車之后啟動(dòng)新MEG裝置，臺(tái)化的新裂解裝置大約在4月底或5月初開車。如果臺(tái)化不能按計(jì)劃開動(dòng)裂解裝置，南亞計(jì)劃關(guān)閉兩套現(xiàn)有的MEG生產(chǎn)線以釋放出富余的乙烯原料，供新MEG工廠進(jìn)行試車。南亞塑料在麥寮有3條MEG生產(chǎn)線，每一條的產(chǎn)能為30萬噸/年。其他裝置消息，韓國(guó)樂天大山計(jì)劃關(guān)閉產(chǎn)能25萬噸/年的MEG工廠進(jìn)入為期3周的常規(guī)停車檢修。上海石化產(chǎn)能為22.5萬噸/年的MEG裝置于6日重啟。

  上游方面，供應(yīng)充足繼續(xù)打壓市場(chǎng)，促使亞洲乙烯市場(chǎng)繼續(xù)探尋底部。CFR東北亞價(jià)格下跌了20美圓/噸到920-930美圓/噸，成為1年以來的最低水平。一筆4月上半月交割的2300噸貨物在870美圓/噸CFR韓國(guó)成交，該成交價(jià)進(jìn)一步打擊了已然十分疲軟的買家情緒。一日本商稱很難在略高于900美圓/噸CFR東北亞的價(jià)位上出售貨物。機(jī)械故障促使LG化工新近擴(kuò)能的大山裂解裝置（產(chǎn)能為74萬噸/年）只能以50%的負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，一些市場(chǎng)人士稱大約有4000-5000噸乙烯將從韓國(guó)運(yùn)往歐洲，5月底到6月初到港?？紤]到目前從韓國(guó)到歐洲的運(yùn)費(fèi)大約在400美圓/噸，再加上可用艙位緊張，因此，預(yù)計(jì)套利機(jī)會(huì)有限。FOB韓國(guó)價(jià)格續(xù)跌15美圓/噸到830-840美圓/噸，成為自2005年12月以來的最低水平。石腦油價(jià)格高昂，周四，亞洲石腦油價(jià)格上升到683.75-688.5美圓/噸CFR日本，亞洲乙烯收益空間被嚴(yán)重?cái)D壓，為了實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，韓國(guó)供應(yīng)商必須將乙烯在超過900美圓/噸FOB韓國(guó)的水平出售方可，虧損迫使一些韓國(guó)供應(yīng)商開始考慮削減裂解裝置開工負(fù)荷的可能性。CFR東南亞價(jià)格繼續(xù)穩(wěn)定在前一周的1000-1010美圓/噸水平上。該地區(qū)現(xiàn)貨供應(yīng)相對(duì)偏緊，但下游工廠停車檢修，導(dǎo)致需求也有限。買家對(duì)5月交割的貨物意向出價(jià)低于1000美圓/噸CFR印尼，大部分市場(chǎng)人士的目光盯向Formosa位于麥寮的新裂解裝置（產(chǎn)能為120萬噸/年）的開車，這將決定東北亞5月乙烯供求關(guān)系如何演變，該裝置計(jì)劃在4月底到5月初開車。

  二、歐洲地區(qū)

  800歐元/噸FD西北歐似乎獲得了更多合同人士的認(rèn)可。兩周之前，Shell和M&G之間率先達(dá)成了4月合同結(jié)算協(xié)議，上周四，兩買家說已經(jīng)同意在800歐元/噸FD結(jié)算4月合同，但補(bǔ)充說供應(yīng)商不愿從官方角度證實(shí)該結(jié)算價(jià)。周五，一主流生產(chǎn)商稱還沒有同意結(jié)算4月合同，補(bǔ)充說合同商談仍在十分艱難地開展，另一主流生產(chǎn)商也表示還沒有結(jié)算4月合同。現(xiàn)貨市場(chǎng)上，歐洲MEG價(jià)格于上周升至10周高點(diǎn)，自1月12日以來，貨運(yùn)成交水平首次達(dá)到700歐元/噸FD西北歐。歐洲MEG的上漲一方面緣于2季度乙烯合同價(jià)大幅上提了45歐元/噸，另一方面受到亞洲MEG市場(chǎng)連續(xù)走堅(jiān)的推動(dòng)，此外，西北歐市面上近期一直鮮有俄羅斯貨源，而且本地區(qū)需求表現(xiàn)良好。聽說有俄羅斯貨物報(bào)價(jià)在600歐元/噸FOB芬蘭，聽說仍有斯洛文尼亞的小單貨源。歐元兌換美圓的匯率從前一周的1.333進(jìn)一步上升到1.348，目前，歐洲散裝貨報(bào)價(jià)在660歐元/噸FOB西北歐，而亞洲現(xiàn)貨估價(jià)在890美圓/噸CFR，因此，歐亞套利窗口緊閉。

  上游方面，因一用戶出現(xiàn)緊急補(bǔ)倉(cāng)需求，受此推動(dòng)，上周，歐洲乙烯價(jià)格上漲了20歐元/噸到938-942歐元/噸FD西北歐。周四，一筆4月交割的1000噸貨物在940歐元/噸FD西北歐成交。不過，其他買家對(duì)追高表現(xiàn)謹(jǐn)慎，避免下游衍生物利潤(rùn)被進(jìn)一步擠壓。這些買家還表示目前的乙烯庫(kù)存水平良好，暫時(shí)無憂，4月購(gòu)買興趣大約在920歐元/噸FD西北歐。賣家4月出售興趣在950歐元/噸，但他們對(duì)5月報(bào)價(jià)表現(xiàn)十分謹(jǐn)慎。一市場(chǎng)人士稱"裂解生產(chǎn)商更愿意握持手中的貨物暫緩出售。"不過，其他市場(chǎng)人士稱5月上半月估價(jià)于4月持平。最近乙烯價(jià)格的上漲部分原因是受法國(guó)Marseilles港口罷工的影響，此次罷工導(dǎo)致交通擁堵，使原油和石腦油貨船的卸載工具無法使用，basell公司在3月底被迫宣布Berre裂解裝置的乙烯供應(yīng)遭遇不可抗力，這種狀態(tài)將持續(xù)到本周。Total位于Carling的裂解裝置（產(chǎn)能為48萬噸/年）已恢復(fù)銘牌產(chǎn)能，但上周仍處于不可抗力狀態(tài)。周四，歐洲石腦油價(jià)格繼續(xù)走堅(jiān)到648美圓/噸CIF西北歐，買家的購(gòu)買興趣強(qiáng)烈。進(jìn)口市場(chǎng)上，有6000噸乙烯從美國(guó)休斯敦出發(fā)運(yùn)往西北歐，船號(hào)Sigloo Tor。有2300噸乙烯從Tees運(yùn)往歐洲大陸，船號(hào)Epsilongas。合同市場(chǎng)上，又有兩家生產(chǎn)商同意將4月/5月雙月合同結(jié)算在885歐元/噸。

  三、美國(guó)地區(qū)

  4月美國(guó)現(xiàn)貨和合同價(jià)均上漲。4月駁船合同價(jià)上漲1美分/磅（約合計(jì)22美圓/噸），基本上與4月亞洲合同漲幅（20美圓/噸）相當(dāng)。美國(guó)駁船合同價(jià)的確定依然是將當(dāng)月ACP減去美亞運(yùn)費(fèi)得出，4月亞洲合同價(jià)為950-960美圓/噸CFR。MEGlobal宣布將4月貨運(yùn)和火運(yùn)價(jià)格上調(diào)2.5美分/磅到44美分/磅FOB。一賣家稱將有一些交易在該水平開展，但對(duì)一些用戶會(huì)有一定折扣。現(xiàn)貨方面，因供應(yīng)增量稀缺，上周，美國(guó)海灣MEG現(xiàn)貨價(jià)比前一周上漲了2.25美分/磅（接近50美圓/噸）到39.5-40美分/磅。FOB駁船價(jià)格接近40美分/磅（約折合882美圓/噸），該價(jià)格只能在美國(guó)國(guó)內(nèi)消化，美國(guó)到亞洲和歐洲的套利窗口均處于緊閉狀態(tài)。供應(yīng)緊張，盡管傳聞稱Shell已經(jīng)重啟了路州Geismar2號(hào)裝置，該裝置在3月份開展了為期1個(gè)月的停車檢修。Shell位于Geismar的2號(hào)和3號(hào)裝置可生產(chǎn)共計(jì)約40萬噸/年的MEG。聽說墨西哥Polioles計(jì)劃在4月初永久性關(guān)閉位于Lerma的MEG工廠（產(chǎn)能為10萬噸/年），這部分產(chǎn)量的損失也令市場(chǎng)供應(yīng)緊張。據(jù)消息人士透露，Lerma的MEG工廠一直僅以60%的負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，停產(chǎn)后，損失的6萬噸/年產(chǎn)量將由Pemex供應(yīng)給Polioles的客戶。這樣一來，Pemex就不能再向出口市場(chǎng)提供等量的現(xiàn)貨了，換句話說，Pemex將放棄現(xiàn)貨出口業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)為供應(yīng)Polioles的客戶。需求方面，PET生產(chǎn)商還沒有因?yàn)槿狈TA原料而削減產(chǎn)量，因夏季飲料瓶需求旺季即將臨近，PET生產(chǎn)商都在加足馬力組織生產(chǎn)滿足瓶用生產(chǎn)商的強(qiáng)勁需求，再加上美國(guó)和巴西有3套PET新工廠先后投產(chǎn)，因此，PET生產(chǎn)商消耗了美國(guó)本土市場(chǎng)的大部分MEG貨源，導(dǎo)致現(xiàn)貨可售貨源十分稀少。市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)在Huntsman重啟得州Port Neches長(zhǎng)期閑置的MEG工廠（產(chǎn)能為36.3萬噸/年）之前，美國(guó)MEG供應(yīng)將保持緊張姿態(tài)，消息人士稱，Huntsman的MEG工廠計(jì)劃在2季度末或3季度初重啟。

  上游方面，周一，4月美國(guó)乙烯現(xiàn)貨在35.875美分/磅成交，周二，一筆交易同樣在35.875美分磅成交。在3月最后兩個(gè)交易日，乙烯價(jià)格急劇上升，僅僅兩天，有超過5000萬磅的乙烯在34.375-35.875美分/磅水平成交。盡管乙烯價(jià)格保持強(qiáng)勢(shì)特征，但因復(fù)活節(jié)，市場(chǎng)交投活躍度下降。周二晚些時(shí)候，有4月交割的貨物兩次在35.5美分/磅成交，一次在35.75美分/磅成交。周三，有300萬磅乙烯在35.25美分/磅成交，之后，有兩筆交易在35.5美分/磅成交。合同方面，市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)4月合同將在3月基礎(chǔ)上上漲1.5美分，理由是下游聚合體市場(chǎng)對(duì)乙烯的需求強(qiáng)勁。2月和3月美國(guó)乙烯合同分別結(jié)算在39.5美分/磅和41美分/磅。裝置消息，Williams位于路州Geismar的乙烯工廠（產(chǎn)能為6億磅/年）在重新開車后即將恢復(fù)滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)。Lyondell位于休斯敦的裂解裝置將從本周起開展為期10天的停車檢修。Huntsman計(jì)劃在2季度末或3季度初重啟Port Arthur的裂解裝置（產(chǎn)能為13.6億磅/年），該裝置自2006年4月起因爆炸和火災(zāi)一直停車。

  四、后市分析

  從上游來看，供應(yīng)過剩繼續(xù)對(duì)亞洲乙烯市場(chǎng)施加下行壓力，F(xiàn)OB韓國(guó)價(jià)格下跌到自2005年12月以來的最低水平，CFR東北亞價(jià)格下跌到1年以來的最低水平。因石腦油價(jià)格高昂，亞洲乙烯收益空間被嚴(yán)重?cái)D壓，為了實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，韓國(guó)供應(yīng)商必須將乙烯在超過900美圓/噸FOB韓國(guó)的水平上出售方可，虧損迫使一些韓國(guó)供應(yīng)商開始考慮削減裂解裝置的開工負(fù)荷。應(yīng)該說，亞洲裂解裝置開展的減產(chǎn)必要性十分突出，因此，新增乙烯產(chǎn)能將很快投放市場(chǎng)，包括泰國(guó)PTT、Exxonmobil和LG Daesan，亞洲地區(qū)供應(yīng)過剩的情況可能會(huì)進(jìn)一步惡化，只有及時(shí)開展減產(chǎn)，才能盡早緩解地區(qū)供應(yīng)過剩的局面。

  從需求面來看，前期壓制的終端需求繼續(xù)得到釋放，聚酯的產(chǎn)銷保持理想水平，價(jià)格推進(jìn)的速度明顯加快。因近日國(guó)際原油價(jià)格回落，PTA和MEG止?jié)q，聚酯市場(chǎng)的觀望氣氛上升，而且客觀上講，終端用戶需要一定的時(shí)間消化近期的漲幅。聚酯前期積壓的庫(kù)存已經(jīng)逐步回落到正常水平，資金運(yùn)轉(zhuǎn)也變得順暢，開工率保持在80%的高水平。

  總體來看，隨著國(guó)際原油價(jià)格的回落，市場(chǎng)心態(tài)出現(xiàn)波動(dòng)，MEG推進(jìn)遇阻，產(chǎn)業(yè)鏈在過快上漲之后出現(xiàn)技術(shù)上調(diào)整的需要。本周，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注聚酯的產(chǎn)銷變化，考慮到聚酯在動(dòng)銷之后高庫(kù)存的矛盾已經(jīng)成功解決，因此，春季需求期的表現(xiàn)如何將直接決定聚酯的產(chǎn)銷能否保持住正常水平。從80%的開工負(fù)荷開看，聚酯對(duì)MEG的需求基礎(chǔ)是能夠得到有效保障的，因此，對(duì)MEG市場(chǎng)來說，目前是在新的盤整中考慮下一步的出路。

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