春節(jié)過后的國(guó)際油市擺脫了之前的頹勢(shì)，本周再度摸高百美元，并首次收盤超過這個(gè)三位數(shù)的關(guān)口，不過隨后的交易日迅速地出現(xiàn)了獲利回吐。

　　與豬年歲末的幾次周報(bào)不同，次級(jí)債危機(jī)相關(guān)的金融市場(chǎng)動(dòng)蕩與人氣恐慌暫告消退，前一階段各類國(guó)際商品緊盯美元的特征也不那么明顯。近一階段，紐約原油期價(jià)企穩(wěn)走高主要受兩因素支撐，本月10日開始的委美石油爭(zhēng)端和近日出現(xiàn)的OPEC可能在三月會(huì)議減產(chǎn)的言論。前一個(gè)因素是原油從此前的階段低點(diǎn)企穩(wěn)并上沖的導(dǎo)火索。委內(nèi)瑞拉是美國(guó)第四大石油供應(yīng)國(guó)。對(duì)委內(nèi)瑞拉而言，這個(gè)國(guó)家一半的石油產(chǎn)量都輸往美國(guó)。委內(nèi)瑞拉對(duì)?？松梨诠句N售的原油數(shù)量有限，每天只有9萬(wàn)桶左右，不及向美每日供油總數(shù)120萬(wàn)桶的十分之一?？梢娺@次爭(zhēng)端對(duì)美國(guó)石油供應(yīng)的實(shí)際影響目前還非常有限，但雙方對(duì)此事件的定義卻不相同。委石油部長(zhǎng)拉米雷斯曾表示，?？松?美孚石油公司對(duì)委內(nèi)瑞拉采取的法律行動(dòng)不能單純看作商業(yè)糾紛，而是美國(guó)對(duì)委內(nèi)瑞拉政府發(fā)動(dòng)的“經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)爭(zhēng)”的一個(gè)步驟。美國(guó)政府一開始并未回應(yīng)這一事件，認(rèn)為這只是商業(yè)糾紛，并表示聯(lián)邦政府不會(huì)卷入。因?yàn)槌隹谑蜕惺俏瘍?nèi)瑞拉的經(jīng)濟(jì)命脈，大面積的停止對(duì)美供應(yīng)并不現(xiàn)實(shí)，因此市場(chǎng)對(duì)此問題炒作的成分較大。次級(jí)債爆發(fā)后，金融市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂一直不絕于耳，建立在需求放緩的預(yù)期之上，OPEC部分成員國(guó)開始了減產(chǎn)的言論。美國(guó)做為消費(fèi)國(guó)，則不希望高油價(jià)引發(fā)通脹對(duì)原本疲弱的經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步打擊，希望該組織進(jìn)行增產(chǎn)。從近階段美國(guó)原油庫(kù)存的走向來看，仍處于季節(jié)性的回升趨勢(shì)之中，因?yàn)榇杭厩盁拸S檢修這種現(xiàn)象比較正常，還不足以作為供應(yīng)充足的證據(jù)?？紤]到油價(jià)已經(jīng)達(dá)到百美元，OPEC利益得到保障后，減產(chǎn)的概率并不大，很可能維持現(xiàn)有產(chǎn)量進(jìn)一步觀察。部長(zhǎng)會(huì)議還有10天左右的時(shí)間，成員國(guó)的言論和美國(guó)方面的施壓都可能造成油價(jià)的波動(dòng)。另外，土耳其安全部隊(duì)21日晚開始展開越境地面軍事行動(dòng)，打擊盤踞在伊拉克北部地區(qū)的庫(kù)爾德工人黨武裝，能否繼續(xù)升級(jí)造成附近地區(qū)石油出口中斷需要密切觀注。

　　近階段亞洲燃料油價(jià)格隨原油沖高而出現(xiàn)上揚(yáng)，其中新加坡180CST的現(xiàn)貨升水已經(jīng)從上次周報(bào)時(shí)的負(fù)值轉(zhuǎn)正，盡管3月供應(yīng)壓力充足，但中國(guó)電廠的現(xiàn)貨需求構(gòu)成一定支撐，新加坡燃料油庫(kù)存已經(jīng)連續(xù)三周出現(xiàn)下降。從升水和庫(kù)存的變化來看，市場(chǎng)正從之前的弱勢(shì)中恢復(fù)，后續(xù)中國(guó)需求能否繼續(xù)跟進(jìn)將是關(guān)鍵。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)普遍隨原油和進(jìn)口成本而提高，因此期貨價(jià)格上漲較為穩(wěn)定。筆者在之前一起的周報(bào)中，呈分析過近遠(yuǎn)價(jià)差機(jī)構(gòu)變化帶來的影響，目前FU0803較FU0805已是持平或升水狀態(tài)。盡管近階段原油漲多跌少，但突發(fā)性的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)仍不宜忽視，百美元附近的技術(shù)性震蕩也將十分劇烈。操作策略上，當(dāng)前位置的隔夜原油風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)盡量規(guī)避，國(guó)內(nèi)燃料油關(guān)注前期高點(diǎn)阻力，中線基于5日均線少量持多或日內(nèi)短線參與多頭。
 

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