近一階段，正像我們在前期報告中所說的，NYMEX原油期貨價格在每桶70美元關口之上阻力漸大，并出現連續回落的走勢，期間下破了70美元關口。之前數據顯示紐約州制造業進一步下滑后，投資者對經濟的憂慮揮之不去，再次買入美元避險，提振美元走勢。油價順勢跌至70美元附近，隨著汽油庫存的大幅增加，汽油價格深幅走低，拖累原油期價下破了70關口。之后美元進一步走強，股市回落以及投資者在近月7月合約到期前結清頭寸，使油價接連下行，最低跌至67美元附近。但反彈很快出現，因美元指數再次跌破80關口，由于市場預期美聯儲年內升息的預期可能不大。就這樣，雖然EIA最新報告顯示汽油庫存再次增加，且需求不振。可美聯儲將進一步大規模購買美國國債的聲明再次刺激了市場的多頭資金，油價支撐明顯。并在煉廠、地緣沖突等因素的推動下收于每桶70美元之上。截至6月10日，NYMEX 7月原油期貨結算價收高1.32美元或1.89%，報71.33美元，為近月合約去年10月20日來的最高結算價。截至 6月25日，NYMEX 8月原油期貨結算價收高1.56美元，或2.27%，報每桶70.23美元，為6月18日收報71.37美元以來的最高結算價。

  據美國能源信息署（EIA）石油統計數據顯示，截至6月19日當周，美國商業原油庫存繼續下滑387萬桶，總量至3.539億桶，之前分析師預估為增加130萬桶。當前水平高于去年同期5210萬桶或17.3％；同時高于近5年同期水平2781萬桶或8.5％。當周原油日進口量增加25萬桶，至928萬桶。而原油與石油產品日凈進口量小幅減少了20萬桶至981萬桶。另外，當周煉廠產能利用率上升1.15個百分點至87.05％，雖然目前水平仍低于近5年同期均值5.71％，但在近期來說已算是罕見的升幅。進口基本保持穩定，而煉廠產能利用率超預期回升大量消耗了原油庫存，是造成當周原油庫存意外下滑的主要原因。

  美國戰略儲備石油儲備庫存（SPR）當周增加50萬桶，總量維持在7.228億桶。近期恢復了小幅增加的態勢，因較高的油價不再具有很大的吸引力。之前一段時間美國同中國均趁油價相對較低的時期快速補充自身的戰略儲備庫存。另外，汽油庫存當周意外增加387萬桶，總量至2.089億桶，之前預計為減少100萬桶。一方面當周汽油日進口量下降22萬桶至97萬桶。另一方面煉廠開工明顯回升使得汽油的產出水平大大增加。而此時需求未見好轉，所以造成了汽油庫存的意外大幅增加。目前汽油庫存經過連續2周的大幅回升，水平已經恢復到去年同期和近5年同期均值附近。

  此外，當周取暖油庫存減少10萬桶，總量至4050萬桶。目前水平較去年同期相比高出1402萬桶或52.9％，亦高于近5年同期均值181萬桶或4.7％。同時，餾分油庫存當周上升208萬桶至1.521億桶，之前預期為增加80萬桶。目前該庫存延續了之前的增加趨勢，當前庫存水平遠高于去年同期3268萬桶或27.4％，同時高于近5年同期平均水平3416萬桶或29％。

  最近兩周，美國汽油庫存出現連續增加，雖然同期原油同期連續下滑，但在夏季需求高峰季節，市場顯然還是更加關注汽油需求及庫存的變化。當周雖然煉廠開工回升，且汽油進口增加。但需求疲弱卻是使該庫存意外增加的另一重要因素，EIA報告顯示上周美國國內石油需求下滑每日110萬桶。這對于焦急等待夏季需求高峰能令需求好轉的市場來說打擊是很大的。同時，原油庫存雖然下降，等總體仍處于近年同期最高水平，且餾分油庫存總量遠遠超出了正常水平。這樣一來，預計近期庫存還將對油價形成利空打壓。

  近日，美聯儲利率會議決定維持指標利率在0-0.25%的區間不變，并重申利率在一段時期內將持于超低水準。并指出，通脹將在一段時間保持在較低的水平，這在一定程度上消減弱了通脹預期。美元也因此短期利空出盡，出現反彈，進一步利空油價。雖然美聯儲的利率決定符合市場預期，加息對于美國來說為時尚早。但其宣布“將在今年秋天以前收購最多3000億美元的國債”的決定再次推升了市場的通脹預期。同時，市場還認為美聯儲或將會推出更大規模購買國債計劃，以美國國債在2009 年全年發行2 萬億計算，估計美聯儲需要認購7 000億至1 萬億美元。這樣一來，美元指數在80附近企穩反彈后再次受到壓制，這將支撐商品價格，且助推投機多頭資金參與市場。

  說到基金持倉情況，據CFTC的統計顯示，截至6月16日當周NYMEX原油市場中投機多頭頭寸在連續4周增加后首現下滑，同時投機空頭頭寸大幅增加18325手，令總體凈多頭寸從之前一周的47883手降至26430手。不過同時多頭投機頭寸僅減少了3128手，說明其并未進行較大規模的獲利平倉。

  而就在一周之后，美國煉廠和地緣沖突問題再次登場。位于尼日利亞的皇家荷蘭/殼牌石油集團表示，在接到公司位于尼日爾三角洲的一處管道遭遇武裝攻擊的消息后已關閉了該地區的一個管道結點。另外，艾克森美孚表示，其在德州Baytown每日產量達56.2萬桶的煉廠出現一些操作問題，造成火警。煉廠的氫化裂解器目前仍然關閉。這與不久前推升油價突破70美元的因素完全相同。再之前，在原油向著147美元的歷史高點不斷進攻的過程中，這兩個突發事件因素也總是能夠在油價上行遇阻的時刻（就像現在）適時出現。雖然沒有準確證據，但從其多次發生的時間節點和事件的一致性來看，不得不令人懷疑其與市場的多頭參與者有關。

  因此，雖然目前原油市場基本面仍舊疲弱，且NYMEX油價也已出現遇阻回落的情況。但似乎市場中的多頭資金仍沒有獲利平倉的打算，而是在油價回落、上行乏力的時候適時的制造出一系列利多消息，并利用通脹預期和美元承壓走軟再次拉升油價，短期來看金融市場仍將主導油價，而不是市場供需基本面。所以預計近期NYMEX原油期價仍會二次沖頂，測試上方阻力。目前NYMEX 8月原油期價上方阻力在75美元附近，下方支撐在68和66美元一線。

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