國際能源市場自年初以來就較為搶眼，無論是中東政局動蕩，還是日本震后對于核能利用的反思，無一不與油價息息相關。而原油表現也并未讓人失望，自年初以來漲幅近30%，并帶動原本已缺乏上行動力的商品市場登上新的臺階。
不過隨著油價的持續上揚，支撐油價走強的突發性因素也逐步消退，市場對于油價回落的擔憂增強。自3月份以來，國際市場動蕩加劇，大宗商品市場雖整體仍維持強勢，但板塊間表現不一，金屬表現偏弱，農產品也缺乏上行動力，僅能源品種表現強勢。目前的市場狀態與去年同期較為類似，2010年4月中旬金屬提前回落，農產品維持弱勢，而油價則維持強勢，月底快速飆升近5%，但進入5月份之后，油價出現了快速回落，而整體商品市場也隨之快速下挫。
而正是由于這種擔憂的加強，國際市場對于能源市場短期走勢存在較為明顯的分歧。謹慎的高盛4月初發布報告認為油價短期存較強的回落壓力，而摩根士丹利則仍依然樂觀，認為油價3個月內即有望見140美元，年內高點將至160美元。4月中旬，標普下調美國主權信用評級，對油價造成一定沖擊，市場普遍擔憂油價回落在即，但此后兩日油價快速反彈并再度臨近前期高位，無視各類看空論調。筆者認為，油價短期偏多氛圍不改，后期或仍有上行空間。
標普下調美國評級，市場反應微弱
標普調降美國主權信用評級展望，主要參考仍舊是預算方面的老問題，因此并未引起市場過強反應。標普保標普保留美國主權債務AAA級別的評級，不過展望從“穩定”下調至“負面”，即未來兩年內下調美國長期債信評級的可能性至少有三分之一。主要的擔憂來自于奧巴馬和國會在減赤問題上僵持不下，可能導致預算赤字無法得到及時解決。標普的報告對全球市場造成了一定沖擊，但相對幅度較為有限。美國國債收益率幾無變動，而股市和大宗商品雖然出現下跌，但跌幅較小，且隨后幾日便快速反彈，收復了這一段跌勢。
標普的報告其實并不新鮮，美國財政狀況難以長期維持早已得到市場公認。美國國債價格過高，偏低的收益率根本無法對沖通脹風險，因此市場投資者對其反應也較為冷淡。新增債券多數被執行量化寬松購債計劃的美聯儲和外國央行所購買，而這些買家的投資均非基于正常的投資目的。
市場擔憂的重點在于各國央行沽售美國國債和加息，而這可能對美國經濟造成致命打擊。不過，各國央行目前顯然并未有如此打算，仍在不斷增加流動性和債券。因此，持續多年的警告在一到兩年內難以出現，標普的擔憂也并未得到市場的認可。
西非再起波瀾，供給仍存擔憂
中東局勢近期似乎不再吸引眼球，與原油相關的各類分析報告也鮮有提及相關事態。而油價近期表現相對平淡，也一定程度印證了該地區局勢漸趨平穩。
不過一波未平，一波再起。尼日利亞大選結果于18日公布，現任總統喬納森獲勝。不過如同2008年一樣，其競爭對手并不接受這一結果，穆斯林反對派在北部多個地區組織暴力騷亂活動并造成了大量人員傷亡。據尼日利亞《領導者》報報道，16日以來席卷尼日利亞北部的騷亂已至少造成121人死亡，數百人受傷。
尼日利亞騷亂的起因，除非洲地區最普遍的民族和宗教問題之外，南北經濟不平衡也是重要因素。尼日利亞主要收入來自南部的產油區，北部地區則長期發展滯后，飽受貧困和高失業率困擾。出于對自身利益得不到保障的擔憂，北方依舊是反對喬納森的主要動力。
2008年尼日利亞選舉即爆發騷亂，反對派攻擊原油管道和基礎設施切斷原油出口，企圖通過遏制政府經濟命脈以對其施壓，并一度造成尼日利亞出口受到明顯阻礙，近期的騷亂或仍將重演這一幕。尼日利亞作為非洲重要的產油國，并供應美國近8%的原油消費，其局勢的動蕩將會對國際能源市場產生較為明顯的影響。 而自4月中下旬開始，倫敦和美國兩地油價開始出現明顯收斂，也暗示著投資者對于尼日利亞供給受損的擔憂。
美國經濟好轉，需求持續增長
作為全球最大的能源消費國以及國際油價定價基準的所在地，美國的能源消費一直是國際市場關注的重點。雖然隨著原油價格的飆升，美國成品油價格隨之上揚并一定程度抑制了消費。不過從各項數據來看，美國經濟的持續好轉仍提振了能源需求的增長。而隨著夏季的逐步到來，美國出行季仍舊如期而至，汽油消費也開始快速增加。根據美國能源部信息署（EIA）公布的庫存數據來看，自2月份以來，汽油庫存連續快速回落，消費的增長連同出口的增加均增大了對汽油庫存的消耗。而雖然原油庫存仍有少量增長，不過美國各類油品總庫存較去年同期仍有較大幅度降低。
整體來看，目前美國市場仍在不斷好轉，需求的好轉構成了油價上行的最有力支撐。周三數據公布后兩日油價強勁上揚，漲幅逾4美元，而市場多頭氛圍較濃。從最近一期美國期貨交易委員會（CFTC）公布的原油期貨持倉報告來看，基金空頭頭寸出現明顯減少，多頭頭寸有一定增加；凈多頭寸增加逾3萬手，接近26萬手。基金凈多頭寸的不斷增長，暗示著機構投資者對于油價后市的樂觀。
總體來說，目前能源市場偏多氛圍并未出現實質性改變，經濟的持續好轉也一定程度對沖了油價上行對消費的抑制。筆者認為，油價短期仍存上行空間，近期或突破115美元。
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不過隨著油價的持續上揚，支撐油價走強的突發性因素也逐步消退，市場對于油價回落的擔憂增強。自3月份以來，國際市場動蕩加劇，大宗商品市場雖整體仍維持強勢，但板塊間表現不一，金屬表現偏弱，農產品也缺乏上行動力，僅能源品種表現強勢。目前的市場狀態與去年同期較為類似，2010年4月中旬金屬提前回落，農產品維持弱勢，而油價則維持強勢，月底快速飆升近5%，但進入5月份之后，油價出現了快速回落，而整體商品市場也隨之快速下挫。
而正是由于這種擔憂的加強，國際市場對于能源市場短期走勢存在較為明顯的分歧。謹慎的高盛4月初發布報告認為油價短期存較強的回落壓力，而摩根士丹利則仍依然樂觀，認為油價3個月內即有望見140美元，年內高點將至160美元。4月中旬，標普下調美國主權信用評級，對油價造成一定沖擊，市場普遍擔憂油價回落在即，但此后兩日油價快速反彈并再度臨近前期高位，無視各類看空論調。筆者認為，油價短期偏多氛圍不改，后期或仍有上行空間。
標普下調美國評級，市場反應微弱
標普調降美國主權信用評級展望，主要參考仍舊是預算方面的老問題，因此并未引起市場過強反應。標普保標普保留美國主權債務AAA級別的評級，不過展望從“穩定”下調至“負面”，即未來兩年內下調美國長期債信評級的可能性至少有三分之一。主要的擔憂來自于奧巴馬和國會在減赤問題上僵持不下，可能導致預算赤字無法得到及時解決。標普的報告對全球市場造成了一定沖擊，但相對幅度較為有限。美國國債收益率幾無變動，而股市和大宗商品雖然出現下跌，但跌幅較小，且隨后幾日便快速反彈，收復了這一段跌勢。
標普的報告其實并不新鮮，美國財政狀況難以長期維持早已得到市場公認。美國國債價格過高，偏低的收益率根本無法對沖通脹風險，因此市場投資者對其反應也較為冷淡。新增債券多數被執行量化寬松購債計劃的美聯儲和外國央行所購買，而這些買家的投資均非基于正常的投資目的。
市場擔憂的重點在于各國央行沽售美國國債和加息，而這可能對美國經濟造成致命打擊。不過，各國央行目前顯然并未有如此打算，仍在不斷增加流動性和債券。因此，持續多年的警告在一到兩年內難以出現，標普的擔憂也并未得到市場的認可。
西非再起波瀾，供給仍存擔憂
中東局勢近期似乎不再吸引眼球，與原油相關的各類分析報告也鮮有提及相關事態。而油價近期表現相對平淡，也一定程度印證了該地區局勢漸趨平穩。
不過一波未平，一波再起。尼日利亞大選結果于18日公布，現任總統喬納森獲勝。不過如同2008年一樣，其競爭對手并不接受這一結果，穆斯林反對派在北部多個地區組織暴力騷亂活動并造成了大量人員傷亡。據尼日利亞《領導者》報報道，16日以來席卷尼日利亞北部的騷亂已至少造成121人死亡，數百人受傷。
尼日利亞騷亂的起因，除非洲地區最普遍的民族和宗教問題之外，南北經濟不平衡也是重要因素。尼日利亞主要收入來自南部的產油區，北部地區則長期發展滯后，飽受貧困和高失業率困擾。出于對自身利益得不到保障的擔憂，北方依舊是反對喬納森的主要動力。
2008年尼日利亞選舉即爆發騷亂，反對派攻擊原油管道和基礎設施切斷原油出口，企圖通過遏制政府經濟命脈以對其施壓，并一度造成尼日利亞出口受到明顯阻礙，近期的騷亂或仍將重演這一幕。尼日利亞作為非洲重要的產油國，并供應美國近8%的原油消費，其局勢的動蕩將會對國際能源市場產生較為明顯的影響。 而自4月中下旬開始，倫敦和美國兩地油價開始出現明顯收斂，也暗示著投資者對于尼日利亞供給受損的擔憂。
美國經濟好轉，需求持續增長
作為全球最大的能源消費國以及國際油價定價基準的所在地，美國的能源消費一直是國際市場關注的重點。雖然隨著原油價格的飆升，美國成品油價格隨之上揚并一定程度抑制了消費。不過從各項數據來看，美國經濟的持續好轉仍提振了能源需求的增長。而隨著夏季的逐步到來，美國出行季仍舊如期而至，汽油消費也開始快速增加。根據美國能源部信息署（EIA）公布的庫存數據來看，自2月份以來，汽油庫存連續快速回落，消費的增長連同出口的增加均增大了對汽油庫存的消耗。而雖然原油庫存仍有少量增長，不過美國各類油品總庫存較去年同期仍有較大幅度降低。
整體來看，目前美國市場仍在不斷好轉，需求的好轉構成了油價上行的最有力支撐。周三數據公布后兩日油價強勁上揚，漲幅逾4美元，而市場多頭氛圍較濃。從最近一期美國期貨交易委員會（CFTC）公布的原油期貨持倉報告來看，基金空頭頭寸出現明顯減少，多頭頭寸有一定增加；凈多頭寸增加逾3萬手，接近26萬手。基金凈多頭寸的不斷增長，暗示著機構投資者對于油價后市的樂觀。
總體來說，目前能源市場偏多氛圍并未出現實質性改變，經濟的持續好轉也一定程度對沖了油價上行對消費的抑制。筆者認為，油價短期仍存上行空間，近期或突破115美元。
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