自10月26日起,國內(nèi)航空煤油出廠價小幅上調(diào)220元/噸。
　　此次上調(diào)后出廠價為5690元/噸,上浮約4%;最新航空煤油零售價為6090元/噸,上浮3.7%,重新回到5月份油價水平。
　　自今年6月1日發(fā)改委調(diào)低國內(nèi)航空煤油出廠價220元/噸價格以來,國際市場油價持續(xù)在每桶70-80美元之間小幅波動,9月中旬出現(xiàn)連續(xù)下降趨勢,一度接近調(diào)價邊界條件;而9月下旬后國際市場油價快速攀升至每桶80美元以上,上漲幅度超過4%的調(diào)價邊界條件。根據(jù)現(xiàn)行成品油價格機制,適度上調(diào)油價是趨勢所在。
　　調(diào)整幅度基本符合預(yù)期。國內(nèi)航油零售價主要由三部分構(gòu)成:出廠價、綜合采購成本和進銷差價,此次上調(diào)的是受國際油價直接影響較多的國內(nèi)航空煤油出廠價。參考新加坡航油理論換算價格,此次調(diào)整幅度在可調(diào)整空間之內(nèi)。這一情況表明,此次調(diào)價幅度做了適當(dāng)調(diào)控,遵循了定價機制的基本要求,又兼顧了各方面的利益。
　　據(jù)測算此次上調(diào)影響行業(yè)國內(nèi)燃油成本約30億元,但燃油附加有聯(lián)動空間。按國內(nèi)業(yè)務(wù)量和股本情況不同,三大航中南方航空對油價上調(diào)不利影響最為敏感,此次上調(diào)影響南航全面攤薄每股收益約0.06元。需要說明的是,相較于歷史情況,在新的成品油定價及調(diào)整機制和新的燃油附加聯(lián)動機制下,頻繁的航油價格及燃油附加等動態(tài)調(diào)整已是常態(tài)。據(jù)測算,此次上調(diào)油價后,燃油附加理論上可由現(xiàn)行40/20元上調(diào)至70/40元的征收標(biāo)準(zhǔn);一般而言,燃油附加調(diào)整可覆蓋七八成油價上調(diào)不利影響。
　　淡季不淡,航空公司基本面可繼續(xù)看好。國泰君安證券股份有限公司


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