國(guó)際能源網(wǎng)訊：上海原油期貨市場(chǎng)將在2012年內(nèi)重啟，推出原油期貨將提升我國(guó)在石油領(lǐng)域的影響。我國(guó)期貨行業(yè)受政策的嚴(yán)重監(jiān)管，目前盈利模式單一、行業(yè)總量小，重啟原油期貨將帶來(lái)一些類(lèi)配套政策的改革。

中國(guó)能源經(jīng)濟(jì)研究中心主任林伯強(qiáng)

　　中國(guó)能源經(jīng)濟(jì)研究中心主任林伯強(qiáng)表示，從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，從推出原油期貨合約到成為國(guó)際主要定價(jià)基準(zhǔn)油，需要經(jīng)歷一段比較長(zhǎng)的時(shí)間。中國(guó)原油期貨市場(chǎng)也不例外，首先要經(jīng)歷“立足”階段，原油期貨市場(chǎng)建立了，要經(jīng)得起考驗(yàn)；其次在發(fā)展階段需要增加影響力，這個(gè)階段要通過(guò)“堅(jiān)持和不斷完善來(lái)解決；此外，需要摸索開(kāi)放條件下期貨市場(chǎng)建設(shè)與監(jiān)管的經(jīng)驗(yàn)，整個(gè)成長(zhǎng)過(guò)程可能艱巨而漫長(zhǎng)。

　　原油期貨市場(chǎng)的建立相對(duì)容易，可以借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)。但中國(guó)的原油期貨要適合中國(guó)現(xiàn)行的行業(yè)體制和政策環(huán)境，這點(diǎn)做起來(lái)將相當(dāng)困難。目前我國(guó)的石油勘探開(kāi)發(fā)、煉制以及石油化工基本被三大石油公司控制，具有原油進(jìn)口權(quán)的也只有五家公司，這樣的體制大背景下，如何吸引國(guó)內(nèi)外石油生產(chǎn)商、煉油商、貿(mào)易商積極參與石油期貨市場(chǎng)是比較令人困惑的問(wèn)題。石油期貨如果可以提供靈活性而且成本又不大，民營(yíng)煉廠應(yīng)該是有動(dòng)力參與的，目前他們只能夠加工燃料油，在機(jī)制上需要配套調(diào)整。

　　在吸引境外投資者方面，需要在標(biāo)價(jià)與結(jié)算貨幣的考慮中體現(xiàn)出來(lái)。由于我國(guó)資本項(xiàng)目下人民幣不可自由兌換，一旦推出石油期貨合約，將面臨如何結(jié)算的問(wèn)題，這需要根據(jù)參與者的不同類(lèi)型進(jìn)行考慮。如果采取美元結(jié)算，國(guó)內(nèi)的參與者面臨外匯監(jiān)管的問(wèn)題；如果采用人民幣結(jié)算，國(guó)外參與者將面臨資本項(xiàng)目下人民幣不可自由兌換、利率未市場(chǎng)化面的雙重風(fēng)險(xiǎn)。因此，需要依據(jù)原油期貨市場(chǎng)發(fā)展的不同發(fā)展期，對(duì)市場(chǎng)參與者類(lèi)型的階段性特征加以權(quán)衡。從規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的角度來(lái)說(shuō)，主要還是通過(guò)監(jiān)管抑制過(guò)度投機(jī)。通過(guò)改革使原油標(biāo)價(jià)貨幣在資本項(xiàng)目下可自由兌換，應(yīng)該是一個(gè)更大范圍內(nèi)的改革問(wèn)題。

　　參與石油定價(jià)應(yīng)該“多管齊下”。美國(guó)近年來(lái)的一些做法比如增加石油儲(chǔ)備、調(diào)整石油來(lái)源等，值得我們借鑒。此外，還需要建立一整套限制市場(chǎng)過(guò)度投機(jī)的體制，可以借鑒美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）的投機(jī)持倉(cāng)限制。對(duì)外開(kāi)放下的監(jiān)管機(jī)制建設(shè)也是新的挑戰(zhàn)。

　　按照目前的市場(chǎng)條件，推出原油期貨后，可能會(huì)出現(xiàn)許多問(wèn)題，主要還是目前市場(chǎng)條件下國(guó)內(nèi)參與者參與意愿，如何防范引入國(guó)外參與者之后可能出現(xiàn)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)等。因此，要使中國(guó)的原油期貨市場(chǎng)真正發(fā)揮作用，需要相應(yīng)的配套改革。開(kāi)放的原油期貨市場(chǎng)的建設(shè)，某種意義上說(shuō)是國(guó)內(nèi)原油市場(chǎng)與國(guó)際原油市場(chǎng)的接軌的過(guò)程。作為配套改革，石油領(lǐng)域的市場(chǎng)化改革需要同步推進(jìn)。

　　國(guó)際能源網(wǎng)分析認(rèn)為，原油期貨市場(chǎng)建立，必將要引發(fā)一系列的相關(guān)政策改革。原油期貨將增加中國(guó)金融期貨產(chǎn)品，帶動(dòng)中國(guó)金融國(guó)際化，金融界的配套改革必不可少；成品油方面，我國(guó)成品油價(jià)格目前與國(guó)際原油價(jià)格掛鉤，原油期貨推出后，是否將與中國(guó)原油期貨價(jià)格掛鉤？成品油定價(jià)機(jī)制改革勢(shì)在必行；中國(guó)原油期貨要采用人民幣結(jié)算還是美元？貨幣結(jié)算方面的配套改革更是比不可少。

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