8月中旬，國(guó)內(nèi)煤瀝青市場(chǎng)結(jié)束了自7月起的上漲行情，步入調(diào)整筑底階段。其中中溫瀝青市場(chǎng)主流價(jià)由8月初的2850元（噸價(jià)，下同）下調(diào)至2750元，改質(zhì)瀝青由3100元下調(diào)至2950元，跌幅分別為3.5%和4.8%，目前高端價(jià)格仍處于調(diào)整態(tài)勢(shì)。雖然此輪行情的調(diào)整主要由煤化工產(chǎn)品整體行情下跌引起，但是步入回落調(diào)整行情后，卻開始顯現(xiàn)出煤瀝青市場(chǎng)的個(gè)性特征，比如其跌幅均低于相關(guān)煤化工系列產(chǎn)品煤焦油、工業(yè)萘、蒽油、洗油2%～3%，且滯后于其他產(chǎn)品。目前，其短期回落調(diào)整已開始顯現(xiàn)底部形態(tài)，估計(jì)此輪調(diào)整幅度不會(huì)太大。同時(shí)由于下游市場(chǎng)需求相對(duì)穩(wěn)定以及潛在增長(zhǎng)預(yù)期，中后期行情有望筑底，市場(chǎng)待機(jī)反彈。

    高成本限制回調(diào)幅度

    8月中旬，煤焦油跌幅為6.6%，國(guó)內(nèi)主流成交價(jià)在2800元左右，其他關(guān)聯(lián)產(chǎn)品如工業(yè)萘、蒽油、洗油等跌幅均達(dá)到了6%以上，造成整體下游在短期內(nèi)需求減量，高端價(jià)格遭受抵制等現(xiàn)象。但從市場(chǎng)一線反饋的信息表明，煤焦油價(jià)格大部分地區(qū)仍高于煤瀝青市場(chǎng)售價(jià)。由于煤瀝青產(chǎn)量占據(jù)煤焦油深加工比例的55%左右，造成深加工企業(yè)的高成本因素短期內(nèi)仍無(wú)法消除，這種高成本的壓力轉(zhuǎn)嫁到煤瀝青市場(chǎng)上較為明顯，因此，此輪回落調(diào)整幅度不會(huì)太大，窄幅調(diào)整將為近期主流走勢(shì)。

    成交萎縮底部初顯

    隨著上月中行情回落的調(diào)整，國(guó)內(nèi)煤瀝青生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存計(jì)劃作出了減庫(kù)調(diào)整。據(jù)統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)90家生產(chǎn)企業(yè)中，27%停產(chǎn)，20%半負(fù)荷開工，涉及產(chǎn)能40%以上（按照年產(chǎn)800萬(wàn)噸生產(chǎn)能力計(jì)算），國(guó)內(nèi)綜合開工率不足60%。在商業(yè)庫(kù)存量下降的基礎(chǔ)上，加之低負(fù)荷開工現(xiàn)狀，商品成交量也出現(xiàn)同步萎縮，底部形態(tài)初顯，支撐因素增強(qiáng)。另從今年的走勢(shì)曲線看，技術(shù)性回調(diào)處于正常范圍內(nèi)，且回調(diào)幅度均低于其他關(guān)聯(lián)性產(chǎn)品。根據(jù)歷史走勢(shì)分析，在大的經(jīng)濟(jì)環(huán)境穩(wěn)定的前提下，其調(diào)整周期可能縮短，短期調(diào)整過(guò)后市場(chǎng)有望待機(jī)反彈。

    需求增長(zhǎng)回暖可期

    隨著近期國(guó)際原油價(jià)格的逐漸企穩(wěn)，國(guó)內(nèi)煉油企業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)定，且開工仍處于低位。國(guó)內(nèi)低硫石油焦貨源仍不是很充足，支撐了石墨電極市場(chǎng)，也間接地對(duì)煤瀝青市場(chǎng)形成一定的支撐。同時(shí)，鋼鐵市場(chǎng)因成本等因素出現(xiàn)上漲，隨著高溫天氣的逐漸過(guò)去，電力緊張的問(wèn)題也會(huì)得到緩解，保障房和水利工程對(duì)鋼鐵有較大需求。鋼鐵企業(yè)加大開工必然拉動(dòng)上游石墨電極的需求，給煤瀝青市場(chǎng)帶來(lái)利好。

    另外，炭素企業(yè)作為煤瀝青的主要消費(fèi)群體之一近期開工穩(wěn)定，也形成了對(duì)煤瀝青市場(chǎng)的基礎(chǔ)支撐。預(yù)計(jì)，進(jìn)入9月后，煤瀝青市場(chǎng)將有一波潛在的需求增長(zhǎng)預(yù)期，市場(chǎng)再度回暖的日期不會(huì)太遠(yuǎn)。

    另?yè)?jù)了解，隨著近期大批央企入住新疆、內(nèi)蒙古等地，參與能源、化工、冶煉等行業(yè)的建設(shè)，上萬(wàn)億的投資陸續(xù)開工。未來(lái)筑路、建筑、石墨電極等企業(yè)對(duì)煤瀝青的需求將穩(wěn)步增長(zhǎng)，煤瀝青企業(yè)中長(zhǎng)期有望迎來(lái)新一輪的發(fā)展機(jī)遇。