成品油價格上調(diào)290-300元/噸

　　發(fā)改委宣布在2月25號分別上調(diào)汽柴油最高零售限價300元/噸和290/噸(約合汽油0.22元/升,柴油0.25元/升),調(diào)整后直供汽,柴油價格分別為每噸8830元和8010元。調(diào)價相當(dāng)于原油價格上調(diào)5美元/桶。

　　春運(yùn)結(jié)束調(diào)價及時,煉油理論盈利有望基本維持

　　農(nóng)歷十五春運(yùn)結(jié)束后立即進(jìn)行價格調(diào)整,三地原油22日均價上漲了5.7美元/桶,但調(diào)價幅度略小于此幅度,我們認(rèn)為可能還是考慮到油價趨勢向下略微縮減幅度。

　　兩會后成品油改革預(yù)期有望明顯加強(qiáng)

　　近期成品油調(diào)整及時到位,而且由于價格變動容易預(yù)測,加之調(diào)價周期較長,因此給予了投機(jī)商較大的利潤空間。我們預(yù)計兩會以后可能對成品油機(jī)制的調(diào)整,如縮短周期,以及繼續(xù)小幅提升煉油的盈利。

　　進(jìn)口原油三月煉油盈利環(huán)比有望大幅改善

　　由于二月底成品油價格上升,我們預(yù)計中石化的煉廠三月成本較二月僅小幅增長1美元。因此一季度的進(jìn)口原油煉油盈利我們認(rèn)為有可能改善,而且原油的平均實現(xiàn)價格也明顯上升。因此我們認(rèn)為中國石油和中國石化的一季度業(yè)績都將出現(xiàn)明顯的環(huán)比改善,維持對中石油和中石化的“買入”評級。由于中石化對煉油彈性更大,估值更低,我們更看好中石化。

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