近期油價反彈與基本面毫無關(guān)系。油價上漲主要是因為加拿大的野火，以及由于政治動蕩導(dǎo)致尼日利亞和委內(nèi)瑞拉的減產(chǎn)。但現(xiàn)在全球原油仍然嚴(yán)重過剩。
01 宏觀
李克強為中國自行車代言 傳遞智能制造力量
在各種場合為中國制造鼓與呼，是國務(wù)院總理李克強的一貫作風(fēng)。近日，在出席夏季達(dá)沃斯論壇期間，李克強總理在天津考察調(diào)研時再次對中國制造提出了要求。
中國是一個自行車大國，來自天津的“飛鴿”是新中國第一個自行車民族品牌，但隨著科技的發(fā)展，自行車國際國內(nèi)市場競爭加劇，那些融入了民族情結(jié)的自行車企業(yè)和品牌面臨著巨大的轉(zhuǎn)型壓力。
李克強總理在親自體驗了“飛鴿”的超級智能自行車的性能后說：“我愿為中國自行車做廣告，更愿為‘中國制造’智能升級‘站臺’。”
數(shù)據(jù)顯示，“十二五”時期，中國自行車行業(yè)規(guī)模始終保持在8000萬輛以上的規(guī)模，主營業(yè)務(wù)收入年均超過800億元，利潤實現(xiàn)翻番。
分析人士稱，自行車制造其實就是中國制造業(yè)發(fā)展歷程的縮影。現(xiàn)在，隨著時代的變遷，更多的用戶將產(chǎn)品的智能化體驗放在了首位，而可穿戴設(shè)備的迅猛發(fā)展，讓“騎行客”對自行車有了更多智能化要求。
目前“中國制造2025”方案已經(jīng)發(fā)布，在此期間中國制造將融入更多的智能化元素，與世界先進(jìn)制造業(yè)國家開展更多合作。
劉士余釋放從嚴(yán)監(jiān)管信號彈
自今年2月20日劉士余就任證監(jiān)會主席以來，證監(jiān)會每次召開的發(fā)布會上，對資本市場違法違規(guī)案件的處罰通報成為“既定內(nèi)容”，少則2宗，多則7宗。經(jīng)過統(tǒng)計，17場發(fā)布會共通報了68宗案件。從案件的類型看，排名前三位的是內(nèi)幕交易案、操縱市場案和信披違規(guī)案，數(shù)量分別是20宗、15宗和14宗。
分析人士表示，劉士余就任證監(jiān)會主席以來，就強調(diào)要依法監(jiān)管、全面監(jiān)管、從嚴(yán)監(jiān)管，證監(jiān)會每場新聞發(fā)布會都有通報違法違規(guī)案件，就是對此最好的詮釋。
據(jù)證監(jiān)會副主席姜洋此前介紹，僅2016年1-5月份，全系統(tǒng)行政處罰100件，為去年同期2.25倍，罰沒款金額23.73億元，為去年同期67.5倍。行政處罰工作在“量”和“質(zhì)”上都有顯著提升，有效震懾了資本市場違法犯罪，極大樹立了證監(jiān)會監(jiān)管執(zhí)法權(quán)威。
同時，A股市場上，一輪“三個全面覆蓋”嚴(yán)查IPO欺詐發(fā)行行動正在部署開展。中國證監(jiān)會日前宣布，已專門部署IPO欺詐發(fā)行及信息披露違法違規(guī)執(zhí)法行動，并且第一批違法違規(guī)線索已經(jīng)進(jìn)入執(zhí)法程序。新三板方面，對主辦券商以及掛牌企業(yè)的監(jiān)管亦在加強。
依法監(jiān)管、全面監(jiān)管、從嚴(yán)監(jiān)管將成為中國資本市場監(jiān)管的新常態(tài)。
中國全面開啟鐵路經(jīng)濟時代
李克強總理近日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，原則通過《中長期鐵路網(wǎng)規(guī)劃》，要求遵循鐵路發(fā)展規(guī)律，兼顧經(jīng)濟和社會效益，擴大鐵路基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)，構(gòu)建與公路、水路、航空等有機銜接的綜合交通運輸體系。實現(xiàn)相鄰大中城市間1-4小時交通圈、城市群內(nèi)0.5-2小時交通圈。
截至2015年底，中國鐵路營業(yè)里程已達(dá)12.1萬公里，其中高鐵超過1.9萬公里，占世界高鐵運營里程的60%以上，是世界上高速鐵路發(fā)展最快、規(guī)模最大的國家。但是，中國鐵路交通建設(shè)仍需要“升級”。
國務(wù)院常務(wù)會議指出，我國鐵路密度低于發(fā)達(dá)國家，路網(wǎng)布局不完善，尤其是中西部鐵路發(fā)展不足。建設(shè)鐵路網(wǎng)這一國民經(jīng)濟大動脈，既穩(wěn)增長、更調(diào)結(jié)構(gòu)，既增加有效投資、更擴大消費，是一舉多得的利當(dāng)前、惠長遠(yuǎn)重大舉措。
業(yè)內(nèi)人士稱，為實現(xiàn)上述目標(biāo)，中國鐵路交通建設(shè)投資數(shù)目十分驚人。按照計劃，2016年鐵路將完成固定資產(chǎn)投資8000億元。而據(jù)專家分析，未來我國鐵路投資仍會保持這一水平。
中國城市軌道交通建設(shè)空間也十分巨大。據(jù)城軌行業(yè)專家透露，按照初步規(guī)劃，至2020年我國城市軌道交通運營里程達(dá)到7400公里，預(yù)計增加投資在1.84萬億元左右，如果部分二三線城市也加入到城軌建設(shè)大軍中，“十三五”實際投資還可能超預(yù)期。
分析人士認(rèn)為，鐵路融資不是問題。國家及地方鐵路發(fā)展基金是融資的途徑之一。除此之外，PPP 模式將被廣泛采用，鐵路改革也將有助于提高鐵路項目投資收益。
中國戰(zhàn)略石油儲備或接近填滿
摩根大通分析師在近日的研究報告中稱，由于此前油價暴跌，自2015年初以來，中國已經(jīng)利用低油價之機加速建立戰(zhàn)略石油儲備。今年中國加倍買入石油，如今中國有可能已接近填滿其戰(zhàn)略石油儲備。摩根大通認(rèn)為，停止為石油戰(zhàn)略儲備進(jìn)口石油可能將抹掉中國約15%的進(jìn)口。
海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2015年，我國原油進(jìn)口量為33550萬噸，凈進(jìn)口量達(dá)到33263萬噸。中國原油進(jìn)口較10年前增長了1倍多，并已超越美國成為全球最大石油進(jìn)口國。中國的石油市場對國際油價有著重要的影響力。
人民日報海外版報道稱，面對儲備量的不足，中國正在加快提高石油儲備。相比于2014年公布的1243萬噸原油儲備量，2015年年中的原油儲備規(guī)模增長了約110%，建成的石油儲備基地也從4個增加到8個。
今年以來，原油價格已從2月的12年低位反彈了86%。分析人士認(rèn)為，盡管不久前原油價格反彈到50美元/桶左右，但這一價格水平不能持續(xù)，未來油價還將下跌。
分析稱，近期油價反彈與基本面毫無關(guān)系。油價上漲主要是因為加拿大的野火，以及由于政治動蕩導(dǎo)致尼日利亞和委內(nèi)瑞拉的減產(chǎn)。但現(xiàn)在全球原油仍然嚴(yán)重過剩。
資源稅改革邁上快車道
從7月1日起，資源稅改革全面推開，絕大多數(shù)礦產(chǎn)品資源稅由從量定額計征改為從價計征，即將稅收與資源的市場價格直接掛鉤。
擴大從價計征的資源品目范圍是這次稅改的一大亮點，也是對企業(yè)影響最直接的一個方面。目前，我國僅有煤炭、原油、天然氣等6種資源品目按價計征，還有100多種資源仍是從量計征的。從7月1日起，鐵礦、金礦、銅礦、鋁土礦、鉛鋅礦等21個列舉名稱的資源品目以及未列舉名稱的其他金屬礦都納入從價計征范圍，并確定1%-15%的稅率幅度。
國家稅務(wù)總局稱，從價計征機制實現(xiàn)了資源稅收入與資源價格掛鉤，資源價格上漲時可以自動增加收入，抑制相關(guān)經(jīng)濟領(lǐng)域可能出現(xiàn)的“過熱”。資源市場低迷、礦價走低時可以自動降低稅負(fù)，減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)，防止相關(guān)礦業(yè)“過冷”，對礦業(yè)經(jīng)濟發(fā)展起到“自動穩(wěn)定器”的調(diào)節(jié)作用。
分析人士表示，當(dāng)前，礦產(chǎn)品價格大幅下滑，90%的礦山處于虧損狀態(tài)，資源稅從量計征無疑加重了企業(yè)負(fù)擔(dān)，成為壓垮企業(yè)的最后一根“稻草”。從價計征，有利于解決目前礦業(yè)資源稅費過高、負(fù)擔(dān)過重問題，提高國內(nèi)礦山競爭力;可促使企業(yè)提高生產(chǎn)技術(shù)，提高資源的利用率、降低能耗;有利于提高礦山管理水平和經(jīng)濟效益，淘汰一批高能耗、低技術(shù)含量的企業(yè)，抑制目前礦業(yè)行業(yè)產(chǎn)能過剩的局面。
02 微觀
推進(jìn)工業(yè)4.0 德國中小企遇困
按照“工業(yè)4.0平臺”的定義，工業(yè)4.0代表著第四次工業(yè)革命，是產(chǎn)品生命周期內(nèi)全價值鏈的組織和控制的一種新水平。
經(jīng)過幾年發(fā)展，工業(yè)4.0所涵蓋的內(nèi)容不斷擴充。從近幾年的漢諾威工博會看來，德國企業(yè)在工業(yè)4.0產(chǎn)品和解決方案的研發(fā)方面進(jìn)展迅速。
雖然越來越多的企業(yè)開始意識到工業(yè)4.0技術(shù)的重要性，然而在實際應(yīng)用方面，德國企業(yè)卻顯得“雷聲大”而“雨點小”。德國機械設(shè)備制造業(yè)聯(lián)合會去年10月發(fā)布的意向研究結(jié)果表明，德國中小企業(yè)在應(yīng)用工業(yè)4.0技術(shù)方面要落后于大企業(yè)。
截至目前，德國除了博世、西門子以及其他一些大型車企等之外，絕大多數(shù)中小企業(yè)在工業(yè)4.0技術(shù)的實際應(yīng)用中都處于相對落后地位，這與工業(yè)4.0自身的特性密不可分。
首先，由于企業(yè)生產(chǎn)情況各不相同，完整的工業(yè)4.0解決方案通常都是針對用戶情況量身打造，這就給解決方案或者產(chǎn)品的開發(fā)帶來了極大難度。據(jù)悉，開發(fā)工業(yè)4.0解決方案需要生產(chǎn)制造方面的專家同IT專家相互配合，對于絕大多數(shù)中小企業(yè)而言，這幾乎是他們無法逾越的鴻溝。其次，由于工業(yè)4.0沒有普遍適用的“標(biāo)準(zhǔn)”產(chǎn)品，其銷售同傳統(tǒng)產(chǎn)品的銷售相比更加復(fù)雜。
德國機械設(shè)備制造業(yè)聯(lián)合會工業(yè)4.0項目發(fā)言人弗蘭克·布呂克納表示，工業(yè)4.0只是一個愿景，通往工業(yè)4.0卻是一個逐步進(jìn)化的過程，最終實現(xiàn)預(yù)計需要10-15年時間。
03 全球觀
英國脫歐對中國或是機遇
英國將正式脫離歐盟，這場出人意料的分手之殤勢必對歐洲大陸和世界其他地區(qū)的國際政治、經(jīng)濟格局產(chǎn)生影響，對于中國來說，短期內(nèi)會帶來一定的困難，但長期來看還是比較樂觀的。
此前，英國是中國打入歐盟的大本營與前沿陣地，英國在歐盟所享有的大國地位與號召力，加之語言便利與人才優(yōu)勢，使得很多中國企業(yè)都將英國作為總部基地。如今，分手已成定局，英國與歐盟其他國家的關(guān)系隨之進(jìn)入冰冷期，英鎊的地位也大不如前，勢必會對中英兩國的經(jīng)貿(mào)關(guān)系帶來一定的影響。
英國脫歐對中國最大的影響表現(xiàn)在兩個方面：一個是英國對中國的吸引力會有所減弱，中國對英國的投資可能會分散到歐洲其他國家，會使中國企業(yè)對歐盟國家的投資不斷多元化;另外一方面，中英之間的貿(mào)易可能會得到進(jìn)一步的加強。英國跟歐盟的關(guān)系弱了，可能更多的轉(zhuǎn)而加強同中國，同美國、加拿大，同新興國家如印度、巴西等建立緊密合作，包括積極地參與“一帶一路”、亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行等。
盡管中國對英國的需求減少了，但是英國對中國的需求反而更多了，實際上對中國來說是個機遇，有可能會掀起新一輪的全球化合作，這些都有可能降低或者減少英國退出歐盟所帶來的影響。
金磚國家籌劃新評級公司
金磚四國正在籌劃成立新的評級公司，以打破目前穆迪、標(biāo)普、惠譽三大評級公司壟斷的局面。
彭博援引印度進(jìn)出口銀行的主席兼董事總經(jīng)理YaduvendraMathur稱：“新的評級公司的利潤來源將不再依賴于評級客戶。”與此相對應(yīng)的是，三大評級公司以評級客戶為利潤來源的盈利模式一直廣受詬病。印度進(jìn)出口公司目前正在參與研究全新評級模式的工作小組。
日前，金磚四國不斷面臨降級壓力，借款成本不斷攀升。更低成本的借貸資金，是四國建立全新評級系統(tǒng)的最直接訴求。四國認(rèn)為他們收到的評價標(biāo)準(zhǔn)更加嚴(yán)苛，而企業(yè)評級要控制在國家評級之內(nèi)，因此借款成本高居不下。
國際三大評級機構(gòu)從去年開始接連下調(diào)巴西評級。標(biāo)普去年9月將巴西的評級降至垃圾級別的“BB+”，惠譽去年10月將其評級降至投資級別的最低一級，穆迪則在去年12月將巴西加入可能下調(diào)評級的名單。
分析稱，金磚四國的評價公司需要經(jīng)過一段時間才能夠獲得可信度的支持。這不可能在成立之初即可獲得。
日元貶值 削弱中韓落空
英國退歐公投后致使日元持續(xù)升值，令日本經(jīng)濟發(fā)展前景堪憂。安倍經(jīng)濟學(xué)及日本央行原本希望通過負(fù)利率和買入更多資產(chǎn)來壓低日元匯率的效果出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。
高盛日本首席策略師KathyMatsui表示，在英國退歐之后，日本政策制定者已經(jīng)沒有什么辦法阻止日元持續(xù)升值的步伐。而摩根大通首席日本經(jīng)濟學(xué)家菅野雅明則預(yù)計，明年日元會飆升至1美元兌90日元。
分析稱，安倍經(jīng)濟學(xué)從來與真正的改革無關(guān)。相反，它的目的只是讓日元貶值，削弱韓國和中國等競爭對手的優(yōu)勢，讓日本企業(yè)更容易將其汽車和其他制造品出口至全球其他地區(qū)。現(xiàn)在看來，這一切或許成為泡影，而英國脫歐則是新的不利因素。
隨著日元進(jìn)一步升值，摩根大通駐東京經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計，到7月底日本央行可能會把利率從-0.1%降至-0.3%。實際上，負(fù)利率對日本的銀行股產(chǎn)生了尤為致命的影響。
對于日本許多大投資者來說，此前被日本央行推向海外，隨著日元的升值，他們以外幣持有的資產(chǎn)將出現(xiàn)巨額虧損。因此，有分析表示，現(xiàn)在不是重啟安倍經(jīng)濟學(xué)的時候，而是把它替換掉的時候。投資者不應(yīng)該再把賭注押在日本身上。
德銀成全球金融最大風(fēng)險
據(jù)德國媒體近日報道，在英國退歐動蕩期間，“金融大鱷”索羅斯下注1億歐元做空了700萬股德意志銀行股票。
德國6月27日公布的監(jiān)管文件顯示，索羅斯于6月24日開立了空頭頭寸，做空規(guī)模相當(dāng)于德意志銀行總股本的0.51%。不過，文件并未顯示索羅斯是在什么價位做空的。
國際貨幣基金組織近日(IMF)稱，作為金融系統(tǒng)一個潛在的外部沖擊源頭，德意志銀行是全球最具風(fēng)險性的金融機構(gòu)。
IMF在其《金融部門評估規(guī)劃》中稱，在全球系統(tǒng)重要性銀行中，德意志銀行似乎是系統(tǒng)性風(fēng)險最主要的凈貢獻(xiàn)者，匯豐和瑞士信貸緊隨其后。IMF又稱，德國銀行系統(tǒng)對外部構(gòu)成的外部溢出風(fēng)險高于其對國內(nèi)構(gòu)成的風(fēng)險。
IMF稱，需要特別指出的是，德國、法國、英國和美國銀行業(yè)的外部溢出效應(yīng)最強，這一測算的根據(jù)是發(fā)源國出現(xiàn)銀行業(yè)沖擊后導(dǎo)致其他國家銀行系統(tǒng)蒙受資本損失的平均比例。
IMF表示，德意志銀行的重要性凸顯了風(fēng)險管理、強化監(jiān)督和監(jiān)控跨境風(fēng)險敞口的必要性，以及全球系統(tǒng)重要性銀行執(zhí)行新的決議機制的能力。
意大利或是下一個退歐者?
歐盟的下一場公投將于10月在意大利舉行。那場公投與歐盟無關(guān)，而是關(guān)于倫齊的改革。這位意大利總理是在賭博，其危險性不亞于卡梅倫在英國舉行脫歐公投。
意大利人把此次公投視為一次在本屆政府執(zhí)政期間進(jìn)行反政府投票的機會。倫齊承諾，如果公投未能通過改革，他將辭去總理一職。如果他真的失敗了，這將是一次與卡梅倫所犯錯誤嚴(yán)重程度相當(dāng)?shù)木薮蟮呐袛嘈允д`。
意大利的政治形勢與英國沒有太大區(qū)別。自從1999年加入歐元區(qū)以來，意大利的生產(chǎn)率幾乎沒有增長。意大利公眾有理由要求根本改變。不同于英國、意大利失業(yè)率高企。倫齊政府沒能與腐敗丑聞劃清界限，最重要的是，他們未能理順意大利的經(jīng)濟。
皮尤研究中心在幾個最大的歐盟成員國就民眾對歐洲一體化的態(tài)度所做的民調(diào)顯示，意大利人和希臘人對歐盟經(jīng)濟治理的看法最負(fù)面。人們開始指責(zé)是歐元造成了現(xiàn)有的經(jīng)濟問題。
意大利如果退出歐元區(qū)，將在短時間內(nèi)引發(fā)歐元區(qū)全面崩潰。這可能會引發(fā)史上最嚴(yán)重的經(jīng)濟沖擊，就連2008年雷曼兄弟破產(chǎn)和1929年華爾街股災(zāi)也不可同日而語。
分析稱，英國退歐很可能會成為導(dǎo)火索。
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