舉世矚目的《巴黎協(xié)定》于2016年11月4日正式生效，要求確保全球平均氣溫較工業(yè)化前水平升高控制在兩攝氏度內(nèi)，到2050年實(shí)現(xiàn)溫室氣體排放與碳匯之間的平衡。2020年后，各方將自覺(jué)參與全球應(yīng)對(duì)氣候變化行動(dòng)，發(fā)達(dá)國(guó)家將繼續(xù)帶頭減排，并加強(qiáng)對(duì)發(fā)展中國(guó)家的資金和技術(shù)支持，助其減緩和適應(yīng)氣候變化。

　　油氣上游投資大幅減少

有研究機(jī)構(gòu)測(cè)算，如果將溫度升高控制在兩攝氏度內(nèi)，全球碳預(yù)算要低于10萬(wàn)億噸。這意味著，如果不進(jìn)行二氧化碳捕集與存儲(chǔ)，全球?qū)⒂?/3的化石能源儲(chǔ)量無(wú)法開發(fā)，包括33%的原油、50%的天然氣和80%的煤炭。

國(guó)際能源署(IEA)在《世界能源展望報(bào)告》中曾設(shè)定了兩種情景，即將溫度升高控制在兩攝氏度內(nèi)的低石油需求情景和不控溫的高石油需求情景。在高需求情景下，油氣行業(yè)上游投資將減少19.5萬(wàn)億美元，其中65%為原油投資，35%為天然氣投資。在低需求情景下，上游投資還要在高需求情景下再降25%，其中原油投資將再下降16%，天然氣投資將再下降11%。

　　油氣公司融資之殤

由于控溫要求導(dǎo)致全球2/3的化石能源儲(chǔ)量無(wú)法開發(fā)，等于這些儲(chǔ)量毫無(wú)價(jià)值，而目前的資本市場(chǎng)仍然看好化石能源投資，大部分資金都投入其中，就造成了這些儲(chǔ)量估值過(guò)高的“碳泡沫”。2050年前，化石能源公司將因?yàn)閮?chǔ)量作廢而面臨資產(chǎn)大幅貶值的危險(xiǎn)，進(jìn)而導(dǎo)致資本投資機(jī)構(gòu)虧損，碳泡沫破裂或?qū)⒁l(fā)新一輪的全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

簽署《巴黎協(xié)定》的國(guó)家等于間接放棄了那些未開采的儲(chǔ)量。研究統(tǒng)計(jì)，中東地區(qū)被擱置的資源最多，有61%的石油和50%的天然氣；俄羅斯有一半的天然氣儲(chǔ)量將被擱置；由于油砂開采污染環(huán)境，加拿大將有74%的原油儲(chǔ)量被擱置；中國(guó)將有31%～40%的原油和50%的天然氣儲(chǔ)量被擱置；美國(guó)將有6%的原油和4%的天然氣儲(chǔ)量被擱置。

劍橋能源研究協(xié)會(huì)則認(rèn)為，碳泡沫基于探明儲(chǔ)量的概念過(guò)于泛化，并非美國(guó)證券交易監(jiān)督委員會(huì)規(guī)定的探明儲(chǔ)量，石油公司90%的探明儲(chǔ)量可在10～15年內(nèi)變現(xiàn)。因此，捅破碳泡沫需要在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)全球能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，但可能性很低。一些金融機(jī)構(gòu)開始呼吁，要避免未來(lái)碳泡沫破裂，資本市場(chǎng)現(xiàn)在起不應(yīng)再投資化石能源公司。一些國(guó)家的養(yǎng)老基金也開始質(zhì)疑化石能源公司的前景，未來(lái)油氣公司融資或?qū)⑹茏琛?/p>

　　披露碳財(cái)務(wù)規(guī)避碳泡沫

哈薩克斯坦、土庫(kù)曼斯坦、秘魯?shù)葒?guó)家將加大碳排放管制力度，支持巴黎氣候大會(huì)提出的“到2030年實(shí)現(xiàn)常規(guī)天然氣零燃除”的倡議。一些發(fā)達(dá)國(guó)家也開始研究碳稅，如澳大利亞和英國(guó)均已建立碳稅機(jī)制，加拿大也計(jì)劃2018年開始征收碳稅。

2010年，美國(guó)證監(jiān)會(huì)已要求上市公司必須在年報(bào)中公開披露氣候變化給其帶來(lái)的實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)或機(jī)會(huì)。2016年12月，“企業(yè)碳財(cái)務(wù)披露指南”編制完成，一旦發(fā)布將對(duì)投資有引導(dǎo)作用，通過(guò)要求油氣公司披露碳財(cái)務(wù)，幫助投資者規(guī)避有碳泡沫風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)。

　　油氣公司為轉(zhuǎn)型鋪路

《巴黎協(xié)定》實(shí)質(zhì)上是終結(jié)化石燃料的承諾，最終將加速全球能源轉(zhuǎn)型。埃森哲公司認(rèn)為，未來(lái)的油氣勘探公司需要更靈活的商業(yè)模式，更注重技術(shù)、競(jìng)爭(zhēng)力和人才，除傳統(tǒng)業(yè)務(wù)外，還要聚焦于天然氣、新能源和碳捕集與存儲(chǔ)技術(shù)的發(fā)展。由于近幾年的油價(jià)持續(xù)低迷，國(guó)際石油公司已逐漸減少上游勘探投資與支出。加之環(huán)保要求與意識(shí)日益提高，其正限制高成本的高碳排放資產(chǎn)，增加天然氣產(chǎn)量，并采取各種措施減排。

巴黎氣候大會(huì)召開前，殼牌、道達(dá)爾、BP、埃尼、挪威國(guó)油和英國(guó)天然氣集團(tuán)(BG)等就已向聯(lián)合國(guó)提交了公開聲明，建議引入碳定價(jià)機(jī)制，并表示愿意參與設(shè)計(jì)一個(gè)清晰、穩(wěn)定的政策框架，使得全球油氣公司能有信心大量投入碳減排技術(shù)。

道達(dá)爾首席執(zhí)行官潘彥磊稱，雖然引入碳定價(jià)機(jī)制會(huì)使公司的盈虧平衡點(diǎn)從80美元/桶升至85美元/桶，但正確的價(jià)格信號(hào)會(huì)使公司做出正確的投資決定，并進(jìn)行合理的資產(chǎn)配置。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，引入碳定價(jià)機(jī)制，效益要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)成本。近年來(lái)，道達(dá)爾一直關(guān)注碳排放領(lǐng)域，優(yōu)化油砂項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)方式，還積極進(jìn)入電力行業(yè)。去年4月，該公司創(chuàng)立第四企業(yè)分部，主要覆蓋天然氣、可再生能源和電力領(lǐng)域，并計(jì)劃每年投資5億美元給可再生能源領(lǐng)域，拓展生物燃料和太陽(yáng)能發(fā)電業(yè)務(wù)。去年5月，以9.5億美元收購(gòu)法國(guó)電池制造公司Saft　Groupe。

2007年以來(lái)，埃克森美孚將碳排放成本納入投資項(xiàng)目計(jì)劃，基于60美元/噸的碳排放價(jià)格制訂了未來(lái)資本投資計(jì)劃。發(fā)言人杰夫斯說(shuō)，政府將逐步采用越來(lái)越嚴(yán)格且多樣化的環(huán)境政策，因此公司的業(yè)務(wù)規(guī)劃也應(yīng)以遏制溫室氣體排放為重。

殼牌首席執(zhí)行官范伯登表示，可再生能源要在運(yùn)輸、家庭取暖和制冷領(lǐng)域達(dá)到與化石燃料同等重要的地位尚需時(shí)日，而這段時(shí)間正是石油行業(yè)轉(zhuǎn)型的大好機(jī)會(huì)。目前，為應(yīng)對(duì)氣候變化，以及避免陷入低油價(jià)泥潭，公司已將業(yè)務(wù)向天然氣轉(zhuǎn)移，如斥巨資收購(gòu)BG。目前，殼牌的天然氣業(yè)務(wù)已超過(guò)石油，逐漸將天然氣作為向低碳轉(zhuǎn)型的燃料，未來(lái)不再是油氣公司，而是能源公司。