所謂能源變革,通常是能源體系中的結構發生根本性的改變,它往往會帶來生產力的大幅提高,推動人類文明進程,對人類社會經濟發展產生深刻影響,甚至決定著世界地緣政治的走向和文明的興榮衰落。人類發展史上最重大的三次能源轉型:第一次是從木材到煤炭,以1769年瓦特發明蒸汽機為契機;第二次從煤炭到油氣,以1886年戴勒姆發明內燃氣為契機;第三次是從油氣到新能源,以核能、風能、太陽能、潮汐能等可再生能源為主。當今世界正處在第三次能源大變革時代,新一輪能源轉型正在孕育發生。

回顧過去15年A股市場的能源板塊,曾經為投資者提供非常多的投資機會和豐厚的投資回報。其中,有經濟周期波動帶來的周期性機會,更有能源技術發展與能源變革帶來的子行業的成長性機會。相關公司或順勢擴張,勇立潮頭,成為資本市場上耀眼的明星,或逆勢蓄勢成長,穿越周期,成為成長股的典范,其中不乏三倍股、五倍股甚至十倍股的誕生。總結下來,主要有以下幾類:

一是經濟快速發展階段對當時的傳統主流能源的帶動,如2003年-2004年“五朵金花”時期的電力板塊,“十二五”期間水電產業的黃金發展期,用電需求的快速增長拉動的第一次電網電氣設備投資高峰等等。

二是傳統油氣煤電領域里由于生產、傳輸技術進步帶來的個別子行業的機會,如2010年-2012年美國頁巖氣革命帶來的水平壓裂技術相關設備與服務行業爆發式增長;2010年-2015年為解決中國傳統能源格局中的西煤東運困難以及構筑堅強智能電網而發展起來的特高壓產業;因環保壓力巨大而催生的煤炭行業高效清潔化利用業務等。雖然這些技術進步并非是找到了新的能源形式,但仍然具有非常重大的意義。

三是新型能源的興起與發展,這也是我們最關注也最有發展前景的一類。人類歷史上第一次工業革命和第二次工業革命都伴隨著重大的能源變革,第三次工業革命或許將人們的視線更多地集中在互聯網等領域上,但在第四次工業革命中,新能源將是最重要的組成部分,并且,這樣的能源變革并不遙遠,而是正在發生。回顧過去10年的光伏產業發展歷程,我們見證了整個行業多次周期輪回,10年間,相關產品的制造成本已經下降了90%以上,如今光伏在全球很多地方已經成為當地最便宜的能源,部分地區發電成本低于2美分/度。中國制造為全球光伏平價進程做出了重大貢獻,而這并非終點,技術革新還在進行,新的效率提升和成本下行仍然在進行中。展望未來,預計隨著能源技術的進一步發展,不僅是光伏,風電、核電、氫能以及伴隨新能源出現的儲能技術等均有望迎來快速發展的大機會。

新能源的壯闊時代并非像人們想象的那么遙遠,這一新時代已經到來,且體量規模可能遠超預期。當摩爾定律帶來的成本大幅下降使某種能源進入平價階段,就進入了新的紀元。低價的能源供給可能迅速取代傳統能源的位置,且可能會催生出新的用能需求和用能形式,其發展速度可能會遠遠超出我們的預計。一旦能源足夠便宜,之前因為成本高昂無法推動的事業,包括高難度的污染治理、尾礦提煉、海水淡化、沙漠改造以及很多超越目前想象的事業都將成為現實。等待人類的將是文明的進步,而等待投資者的,有望是豐厚的回報。

當然,投資新能源板塊也伴隨著巨大的挑戰。新能源板塊的投資特點,一是獨立性強,新能源板塊與宏觀經濟周期的聯動性較弱,板塊屬性偏獨立,與大盤關聯度低;二是受產業政策和技術進步影響大,尤其是在尚不具備經濟性的發展初期,會嚴重依賴政府補貼和其他扶持措施。過去的光伏、風電行業是如此,未來的氫能、儲能或者其他目前還在試驗階段的技術也會面臨同樣的政策風險。另外,技術進步帶來的新老更迭也比消費板塊更殘酷,這對業內龍頭公司的研發能力和前瞻布局考驗極大,同時也考驗著投資者的判斷力和勇氣。投資者既要避免看錯產業發展的方向選錯公司,又要避免看對了方向卻倒在黎明之前。這條道路充滿誘惑,但也布滿荊棘,是一場勇敢者的游戲。

總而言之,能源變革有望帶來巨大的投資機會,不容忽視。它足夠重要,持續時間足夠長,體量也足夠龐大。而且,更重要的是,它一直在前行,永不止步。