4月26日,前中國石化董事長、前中國海油總經(jīng)理傅成玉在由人民大學(xué)主辦的一場線上論壇上指出,投資者不應(yīng)急于在原油期貨市場抄底,因?yàn)轭A(yù)計(jì)油價(jià)未來1至3年將持續(xù)震蕩下行,但國家可以在未來一兩年內(nèi)抓住低油價(jià)的機(jī)會,增加石油戰(zhàn)略儲備。

傅成玉指出,歷史上任何一次低油價(jià)都要持續(xù)1至3年。最近一輪低油價(jià)出現(xiàn)在2014至2016年。2016年12月,油價(jià)跌至28美元/桶,直到OPEC+當(dāng)年達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議,油價(jià)才一點(diǎn)點(diǎn)恢復(fù)上來,在2018年升至80美元/桶,之后又回落至60美元/桶。“這一輪也不例外。”

最近兩個(gè)月,國際原油市場與一場驚心動魄的價(jià)格戰(zhàn)擦肩而過。3月6日,沙特與俄羅斯談崩,OPEC+擴(kuò)大減產(chǎn)談判以失敗告終,沙特迅即發(fā)動“全面油價(jià)戰(zhàn)爭”。4月13日,持續(xù)40多天的全球原油價(jià)格大戰(zhàn)停火了,OPEC+宣布將在5月和6月減產(chǎn)970萬桶/日,接近全球原油供應(yīng)總量的10%。

對于沙特和俄羅斯啟動石油價(jià)格戰(zhàn)的原因,傅成玉認(rèn)為,這主要有四方面的原因:一是全球石油供給嚴(yán)重失衡,二是大國博弈與地緣政治,三是沙特和俄羅斯各自的經(jīng)濟(jì)和政治,四是新冠疫情的影響。“一旦價(jià)格戰(zhàn)打起來,油價(jià)的走勢則主要取決于新冠疫情,俄羅斯和沙特對油價(jià)走勢已經(jīng)沒有控制能力。”

傅成玉指出,近兩個(gè)月以來,無論是在新減產(chǎn)協(xié)議達(dá)成前還是在達(dá)成后,油價(jià)始終是震蕩下行,這說明盡管協(xié)議的規(guī)模創(chuàng)下了紀(jì)錄,但市場并不認(rèn)可。究其原因,他指出,在疫情導(dǎo)致的封城政策下,原油的需求每天要減少2200萬桶到2500萬桶,而減產(chǎn)協(xié)議的規(guī)模只有970萬桶/日,根本是杯水車薪。

上周五,紐約原油期貨上漲,但由于周內(nèi)一度暴跌至-37.63美元/桶,周線仍錄得九周內(nèi)第八次下跌。北京時(shí)間周一18時(shí)05分,WTI原油期貨下跌16.4%,報(bào)14.16美元/桶;ICE布倫特原油期貨下跌4%,報(bào)23.84美元/桶。

傅成玉強(qiáng)調(diào),油價(jià)還能走多低將取決于疫情的發(fā)展勢頭。當(dāng)前,全球的疫情還在繼續(xù)蔓延,雖然歐美的疫情有所緩解,但是并沒有扭轉(zhuǎn)大的趨勢。“低油價(jià)能低到哪?我們就關(guān)注疫情,因?yàn)檫@是決定需求在哪的最根本因素。”

據(jù)美國約翰斯·霍普金斯大學(xué)發(fā)布的實(shí)時(shí)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,截至北京時(shí)間4月27日18時(shí),全球新冠肺炎累計(jì)確診病例已超過298萬例,累計(jì)死亡逼近21萬例。其中,美國確診病例超過96萬例。

傅成玉認(rèn)為,新冠疫情不會在短期內(nèi)結(jié)束,可能到明年才能實(shí)現(xiàn)全面復(fù)工,而需求要恢復(fù)到疫情暴發(fā)前的水平,可能明年也達(dá)不到。再考慮到這一次疫情對全球經(jīng)濟(jì)的沖擊,全球經(jīng)濟(jì)將至少需要兩到三年的“療傷”時(shí)間,“在這個(gè)過程中,需求是不可能大幅增加的”。

“低油價(jià)將是一個(gè)比較長的過程。這不是疫情導(dǎo)致的低油價(jià),而是根本供需關(guān)系導(dǎo)致的。”他認(rèn)為,無論是疫情,還是油價(jià)戰(zhàn),都沒有從根本上解決石油供應(yīng)能力過剩的問題,只是暫時(shí)掩蓋了。

“只要油價(jià)恢復(fù)到50美元,產(chǎn)量又會大幅上升。因此,長期來看,油價(jià)恢復(fù)到50至60美元/桶是比較理想的。”他認(rèn)為,未來幾年,油價(jià)都將在50美元/桶以下,盡管這可能仍然低于很多產(chǎn)油國的生產(chǎn)成本。

因此,傅成玉認(rèn)為,投資者不應(yīng)該急于抄底,因?yàn)樵谝咔閼B(tài)勢出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)前,油價(jià)將是持續(xù)震蕩下行,而在疫情有所好轉(zhuǎn)后,油價(jià)可能會出現(xiàn)回升,但是也不會太高。

低油價(jià)的地緣政治影響

傅成玉表示,這輪低油價(jià)將對地緣政治帶來深刻影響。

首先是地緣政治的長期利益短期化。在他看來,在最近兩個(gè)月的互動中,沙特、俄羅斯和美國已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了各自的利益追求。沙特、俄羅斯已成功地把美國和拉美國家拉進(jìn)了減產(chǎn)討論,盡管美國沒有答應(yīng),但在低油價(jià)下這些國家已開始被迫減產(chǎn)。而沙特和俄羅斯達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議也給了美國一個(gè)交待,實(shí)際上,所有國家都知道當(dāng)前的減產(chǎn)規(guī)模根本不夠。沙特和俄羅斯這么做就是要換取美國在其他問題上的讓步。

其次是地緣政治的多重利益復(fù)雜化。傅成玉說,以沙特為代表的海灣國家,同俄羅斯、伊朗、伊拉克和敘利亞等國,既有競爭又有合作。“俄羅斯既要支持伊朗,又要和沙特合作,從而在中東發(fā)揮較大的影響作用。因此,利益的復(fù)雜化、多重化會比以前更突出。”

另外,傅成玉還指出,低油價(jià)會使一些原油生產(chǎn)國的經(jīng)濟(jì)、社會受到嚴(yán)重沖擊,可能會引發(fā)社會問題,比如尼日利亞、安哥拉、委內(nèi)瑞拉等國將受到嚴(yán)重沖擊。而美國可能會利用自己石油生產(chǎn)大國的地位組建一個(gè)新的石油聯(lián)盟。

新基建應(yīng)考慮能源儲備

低油價(jià)對中國有什么影響?

傅成玉認(rèn)為,中國應(yīng)該在未來一兩年的低油價(jià)環(huán)境下加大石油戰(zhàn)略儲備。他指出,盡管中國過去在這方面做了一些工作,但考慮到中國的人口規(guī)模和發(fā)展階段,現(xiàn)有的戰(zhàn)略儲備規(guī)模還太小。他指出,當(dāng)前,中俄美的戰(zhàn)略儲備都差不多是8億桶,但美國只有3億人口且已經(jīng)處于發(fā)展高峰,而中國還在繼續(xù)發(fā)展的階段。

傅成玉強(qiáng)調(diào),這是需要激勵(lì)措施的,現(xiàn)在的新基建應(yīng)該考慮把能源基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)納入進(jìn)去。他指出,在美元零利率以后,中國應(yīng)該把現(xiàn)金美元變成石油美元,甚至變成糧食美元。同時(shí),他認(rèn)為,中國應(yīng)該借全球低油價(jià)的機(jī)會,大幅降低國內(nèi)的能源價(jià)格,提升實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率,而對于油氣公司,政府可以通過稅務(wù)返還的辦法保證他們的利潤。