近日，國際原油市場出現(xiàn)史無前例的現(xiàn)象，紐約WTI原油期貨2005合約在交割前一日跌至負(fù)值，至-37.63美元/桶。除了市場供大于求造成的價格下滑原因外，還因為少數(shù)合約交割造成極端現(xiàn)象。

發(fā)生極端現(xiàn)象的背景是全球遭受極端疫情嚴(yán)重沖擊，歐美主要經(jīng)濟(jì)體實(shí)施社交隔離政策，航空、汽車、輪船以及工業(yè)生產(chǎn)等原油消耗活動停止運(yùn)轉(zhuǎn)，全球各國石油消耗突然同時下降。據(jù)估算，疫情導(dǎo)致全球原油需求下降至少達(dá)三成以上。與此同時，全球石油儲備設(shè)施基本已經(jīng)填滿，甚至集裝箱船上的原油儲量也創(chuàng)歷史新高，有1.6億桶石油儲存在船上，比之前的紀(jì)錄多60%。全球已經(jīng)無法吸收石油過剩產(chǎn)能。

OPEC+經(jīng)過幾輪談判，在削減產(chǎn)量方面達(dá)成一致。OPEC+確認(rèn)，自2020年5月1日起減產(chǎn)1000萬桶/日，為首輪減產(chǎn)，為期兩個月；自2020年7月起減產(chǎn)800萬桶/日至12月；自2021年1月起減產(chǎn)600萬桶/日至2022年4月。但這項減產(chǎn)計劃的基準(zhǔn)比較高，俄羅斯和沙特減產(chǎn)的基準(zhǔn)是1100萬桶/日，其他國家都以2018年10月的產(chǎn)量為減產(chǎn)的基準(zhǔn)水平。這使得實(shí)際減產(chǎn)力度不及預(yù)期，因此，減產(chǎn)協(xié)議并未阻止石油價格的崩盤。

可見，石油價格出現(xiàn)極端下跌情況是一系列短期因素造成的結(jié)果，不會成為一個趨勢性長期現(xiàn)象。但是，由于國際疫情存在不確定性，石油需求恢復(fù)進(jìn)程也就很難判斷，尤其是疫情結(jié)束后經(jīng)濟(jì)恢復(fù)期長短帶有不確定性，以及在石油儲備空間耗盡、減產(chǎn)效果不明顯條件下，石油價格在短期內(nèi)受到強(qiáng)烈壓制。但是，這種形勢不會持續(xù)太久。因為產(chǎn)油國的減產(chǎn)會持續(xù)到2022年，而隨著疫情的控制，全球石油需求會逐步恢復(fù)。

作為全球最大的石油進(jìn)口國，中國現(xiàn)在需要考慮的是未來的挑戰(zhàn)。此次石油價格戰(zhàn)對供給端造成強(qiáng)烈沖擊，一些國際油氣公司可能倒閉退出市場，導(dǎo)致未來石油產(chǎn)能大幅下滑，當(dāng)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇后，產(chǎn)能不足使得石油價格可能出現(xiàn)報復(fù)性反彈，產(chǎn)油國為了彌補(bǔ)早前的損失，也可能會控制產(chǎn)能以維護(hù)過高的市場價格，這或會對全球經(jīng)濟(jì)形成新的沖擊。

這不是危言聳聽，此次產(chǎn)油國之間的博弈本身就有將美國頁巖油打垮的目的。一項數(shù)據(jù)顯示，在原油價格為每桶20美元的情況下，美國油氣生產(chǎn)商今年將有超過700億美元的債務(wù)面臨風(fēng)險，533家美國石油勘探和生產(chǎn)公司將在2021年底前申請破產(chǎn)。如果原油價格跌至每桶10美元，將有1100多家公司申請破產(chǎn)。如果美國頁巖油行業(yè)被打垮，歐佩克組織就能大幅提高石油價定價能力。

目前，美國在研究增加7500萬桶石油戰(zhàn)略儲備，美國石油戰(zhàn)略儲備上限為7.135億桶，目前儲備為6.35億桶，如果美國添購7500萬桶，將讓美國石油戰(zhàn)略儲備庫存接近上限。另一方面，白宮也在研究向頁巖油氣公司注入政府資金，通過國有化穩(wěn)定該行業(yè)。當(dāng)然，這些計劃可能遭受美國國內(nèi)的政治阻力。此外，美國還威脅對沙特輸美石油征收關(guān)稅，甚至停止進(jìn)口沙特原油以支持國內(nèi)石油行業(yè)。油氣行業(yè)在這一輪美國經(jīng)濟(jì)長周期增長中起到了主導(dǎo)性作用，美國一躍成為全球最大的產(chǎn)油國，如果美國油氣公司紛紛倒閉，對美國經(jīng)濟(jì)是致命打擊。

中國在這場國際油價大博弈中處于一個關(guān)鍵位置。中國是全球最大的石油進(jìn)口國。當(dāng)前，中國率先復(fù)工復(fù)產(chǎn)，石油需求逐步回升，同時中國也大量儲備石油。因此，沙特將亞洲(主要是東亞)作為爭取的主要客戶，與此同時，中美第一階段貿(mào)易協(xié)議中的購買計劃，其中就包括購買美國幾百億美元的能源商品。此外，俄羅斯也是中國主要的油氣供應(yīng)來源。俄羅斯正在遭受疫情以及石油價格大跌雙重挑戰(zhàn)。作為俄羅斯的全面戰(zhàn)略協(xié)作伙伴，中國需要穩(wěn)定兩國的油氣貿(mào)易規(guī)模。

當(dāng)前的低油價對中國暫時有利，作為最大的石油進(jìn)口國與擁有最完整工業(yè)體系的國家，長期保持低油價才是真正的利好。因此，中國作為最大的采購方，應(yīng)該強(qiáng)化供給方的競爭性，避免石油產(chǎn)能受到?jīng)_擊與影響，加強(qiáng)議價能力，避免過高的油價。當(dāng)前，中國應(yīng)該最大化地儲備石油，短期供需失衡以及金融投機(jī)力量導(dǎo)致的價格震蕩總會過去，而石油需求則是長期性的。