隨著氫燃料車的逐步發展，未來政策有望向上游加氫等基礎設施傾斜，加氫站的建設有望提速。長期而言，在規模效應及設備國產化的推動下，加氫站運營的盈利也有望得到保障，料未來行業利潤空間可達70億元。目前可關注初步布局加氫站、有望獲得先發優勢的公司。

需求漸增疊加政策傾斜，加氫站建設迎來催化劑。

2019年底我國已建成52座加氫站，珠三角及長三角地區數量占比60%，呈現明顯的產業集群效應。去年3月財政部公布的補貼政策中，明確計劃將其他新能源汽車節約的補貼費用轉向支持上游加氫基礎設施等方面，地方上也有一定力度的補貼，各省市2020/2025年規劃建設的加氫站規模分別達到100/500座的量級。隨著氫能源客車的增加，疊加產業、“新基建”政策催化，預計未來幾年加氫站建設有望迎來加速發展。

規模效應及設備國產化可降低加氫站建設成本30%~40%。

相比而言，外供高壓氫氣加氫站相比外供液氫和站內電解水制氫加氫站的成本低約30%/40%，預計未來應用前景最為廣泛。而加氫站建設成本主要來源是三大核心成本：壓縮機(成本占比32%)、儲氫瓶(14%)、加氫系統(11%)，當生產規模達到百千套時，成本可分別下降56%/8.5%/30%，疊加核心部件的逐步國產化，預計未來加氫站的建設成本可降低30%~40%左右。

預計到2030年加氫站運營行業的利潤空間可達到70億元。

目前一座日加注量1000kg的加氫站每年的運營利潤約為140萬元，單位凈利6元/kg(含補貼)。隨著下游氫燃料汽車加氫需求不斷增多，加氫站利用率可上升至90%，同時規模化后成本端的下降可對沖補貼政策的退出，預計未來年度利潤可上升至160萬元左右，相比當前利潤增長約20%，單位凈利小幅為5元/kg。按照2030年燃料電池車90~100萬輛的市場規模測算，對應加氫需求達到140萬噸，預計屆時加氫站行業的利潤空間可達到70億元左右。

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