2025年2月5日——伊士曼化工公司（NYSE：EMN）發(fā)布2024年第四季度和全年財務(wù)報告。

● 特種材料和添加劑及功能材料業(yè)務(wù)在2024年第四季度和全年實現(xiàn)了強勁的特種業(yè)務(wù)銷量/產(chǎn)品組合增長。

● 依靠銷量/產(chǎn)品組合增長、經(jīng)營杠桿與卓越商業(yè)運營，第四季度調(diào)整后息稅前利潤率同比增長350個基點，2024年全年同比增長190個基點。

● 金斯波特甲醇分解裝置在第四季度繼續(xù)保持良好運營，為2025年實現(xiàn)強勁盈利增長奠定了基礎(chǔ)。

● 2024年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流約為13億美元，展現(xiàn)公司在現(xiàn)金流方面的強勁優(yōu)勢和我們履行承諾的堅定決心。

● 2024年，通過分紅和股票回購向股東返還了約7億美元。

伊士曼董事長兼首席執(zhí)行官Mark Costa表示：“第四季度為伊士曼的全年強勁業(yè)績畫上了一個完美的句號，2024年調(diào)整后的每股盈利同比增長23%。年末時，關(guān)鍵終端市場出現(xiàn)季節(jié)性下滑，但市場需求與我們的預(yù)期一致。通過銷量/產(chǎn)品組合的增長、經(jīng)營杠桿以及卓越的商業(yè)運營，第四季度調(diào)整后的息稅前利潤率同比增長了350個基點。盡管面臨不確定的宏觀經(jīng)濟環(huán)境和持續(xù)疲軟的需求，我們的團隊在2024年仍全力以赴履行承諾，取得了強勁的收益表現(xiàn)。2024年，我們實現(xiàn)了13億美元的運營現(xiàn)金流，再創(chuàng)佳績。此外，我們繼續(xù)執(zhí)行資本配置策略，專注于增長型投資，并向股東進一步返還現(xiàn)金收益。除了取得強勁的業(yè)績表現(xiàn)，我們還成功運營了位于金斯波特的世界級分子回收裝置，進一步鞏固了伊士曼在循環(huán)經(jīng)濟領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。該裝置在第四季度運營良好，并在建立循環(huán)再生材料銷售渠道方面進展順利。進入2025年，我們有能力憑借創(chuàng)新型增長模式，實現(xiàn)超越基礎(chǔ)市場的增長。我對伊士曼卓越的團隊充滿信心，相信他們能夠在未來持續(xù)創(chuàng)造盈利和強勁的現(xiàn)金流。”

2024年第四季度與2023年第四季度的綜合財務(wù)業(yè)績對比

銷售收入增長2%，主要得益于銷量/產(chǎn)品組合提升1%，且銷售價格上漲1%。

添加劑及功能材料和特種材料業(yè)務(wù)的銷量/產(chǎn)品組合實現(xiàn)了增長，但纖維和化學(xué)中間體業(yè)務(wù)的銷量/產(chǎn)品組合的下降在很大程度上抵消了這一積極影響。同時，添加劑及功能材料、化學(xué)中間體和纖維業(yè)務(wù)的銷售價格上漲，部分緩解了特種材料業(yè)務(wù)價格下降帶來的不利影響。

報告的息稅前利潤包含了2023年第四季度出售德克薩斯基地所獲得的收益。調(diào)整后的息稅前利潤增長主要得益于銷量/產(chǎn)品組合的提升、產(chǎn)能利用率的提高，以及價格與成本比率改善帶來的優(yōu)勢。

2024年第四季度與2023年第四季度各業(yè)務(wù)的業(yè)績對比

特種材料 - 銷量/產(chǎn)品組合提升5%，有效抵消了銷售價格下降3%的不利影響，推動銷售收入上升2%。

銷量/產(chǎn)品組合提升的原因在于關(guān)鍵終端市場的客戶去庫存活動結(jié)束，以及我們的創(chuàng)新舉措持續(xù)推動的超越基礎(chǔ)市場的增長。但銷售價格下降產(chǎn)生了一定的不利影響。

息稅前利潤的增長主要得益于價格與成本比率的改善、銷量/產(chǎn)品組合的提升以及產(chǎn)能利用率的提高。然而，位于金斯波特的甲醇分解裝置的運營成本以及持續(xù)的增長型投資也對利潤增長產(chǎn)生了一定的不利影響。

添加劑及功能材料 - 銷量/產(chǎn)品組合提升7%，銷售價格上升2%，推動銷售收入增長9%。

銷量/產(chǎn)品組合提升的原因在于農(nóng)業(yè)終端市場客戶的去庫存活動結(jié)束以及航空液壓油的需求增加。

息稅前利潤的增長得益于銷量/產(chǎn)品組合的提升、價格與成本比率的改善、產(chǎn)能利用率的提高，以及計劃中的維修成本的下降。

纖維 - 銷售價格上漲2%，而銷量/產(chǎn)品組合下降9%，導(dǎo)致銷售收入下降7%。

由于年底客戶的庫存管理導(dǎo)致醋酸纖維絲束的銷量/產(chǎn)品組合下降，但銷售價格上漲。

息稅前利潤下降主要是由于銷量/產(chǎn)品組合下降，但價格與成本比率的改善帶來了一定的積極影響。

 

化學(xué)中間體 - 銷售價格上漲2%，但銷量/產(chǎn)品組合下降4%，導(dǎo)致銷售收入減少2%。

銷量/產(chǎn)品組合下降的主要原因是終端市場需求疲軟，以及年底客戶去庫存活動帶來的不利影響。

報告的息稅前利潤包含了2023年第四季度出售德克薩斯基地所獲得的收益。若剔除這項收益，調(diào)整后的息稅前利潤較去年同期微幅下降，主要是由于利差降低抵消了產(chǎn)能利用率提升帶來的有利影響。

2024年與2023年綜合財務(wù)業(yè)績對比

銷售收入增長2%，主要是由于銷量/產(chǎn)品組合提升4%，有效抵消了銷售價格下降2%帶來的不利影響。

特別是在特種材料業(yè)務(wù)，絕大多數(shù)關(guān)鍵終端市場的客戶去庫存活動結(jié)束，加上創(chuàng)新型增長模式帶來的超越終端市場的增長，推動了銷量/產(chǎn)品組合的上升。

報告的息稅前利潤包含了2023年第四季度出售德克薩斯基地所獲得的收益。調(diào)整后的息稅前利潤增長主要得益于銷量/產(chǎn)品組合的提升、相關(guān)產(chǎn)能利用率的提高以及價格與成本比率的改善。然而，新裝置的運營成本和持續(xù)的增長型投資也對利潤增長產(chǎn)生了一定的不利影響。

2024年與2023年各業(yè)務(wù)的業(yè)績對比

特種材料 – 銷量/產(chǎn)品組合提升8%，有效抵消了銷售價格下降4%帶來的不利影響，推動銷售收入增加4%。

特種塑料銷量/產(chǎn)品組合提升的原因在于關(guān)鍵終端市場的客戶去庫存活動結(jié)束，以及我們的創(chuàng)新舉措持續(xù)推動的業(yè)務(wù)增長。汽車市場的需求增長高于基礎(chǔ)終端市場，主要得益于高端中間膜產(chǎn)品的創(chuàng)新。銷售價格下降的原因主要是原材料和能源價格的降低。

息稅前利潤的增加主要得益于銷量/產(chǎn)品組合的提升和產(chǎn)能利用率的提高。然而，位于金斯波特的甲醇分解裝置的運營成本和持續(xù)的增長型投資也對利潤增長產(chǎn)生了一定的不利影響。

添加劑及功能材料 – 銷量/產(chǎn)品組合提升4%，有效抵消了銷售價格下降3%的不利影響，推動銷售收入增加1%。

銷量/產(chǎn)品組合的提升主要得益于農(nóng)業(yè)終端市場去庫存活動的結(jié)束，以及個人護理、航空和水處理等穩(wěn)定終端市場的增長。銷售價格下降的部分原因是由于成本轉(zhuǎn)嫁協(xié)議的影響。

息稅前利潤的增加主要得益于銷量/產(chǎn)品組合的提升以及價格和成本比率的改善。

纖維 – 銷售收入增長2%，主要得益于銷售價格上漲2%。

銷售價格的上漲主要得益于醋酸纖維絲束的合同價格上調(diào)。然而，醋酸纖維絲束業(yè)務(wù)的微幅下滑抵消了Naia™業(yè)務(wù)的強勁增長，導(dǎo)致銷量/產(chǎn)品組合持平。

息稅前利潤增長主要得益于價格和成本比率的改善。

化學(xué)中間體 – 銷量/產(chǎn)品組合提升3%，銷售價格下降3%，導(dǎo)致銷售收入保持不變。

銷量/產(chǎn)品組合的提升主要得益于大多數(shù)終端市場去庫存活動的減少。銷售價格下降的原因主要是原材料和能源價格的降低。

報告的息稅前利潤包含了2023年第四季度出售德克薩斯基地所獲得的收益。調(diào)整后的息稅前利潤下降主要是由于利差的降低抵消了運營成本下降帶來的有利影響。

現(xiàn)金流

2024年，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流約為13億美元，2023年為約14億美元。現(xiàn)金流同比小幅下降，主要是由于2024年的營運資金支出在前一年下降的基礎(chǔ)上有所增加。2024年，公司通過分紅和股票回購向股東返還了6.79億美元。2025年可用現(xiàn)金將優(yōu)先用于有機增長型投資、支付季度分紅、補強收購及股票回購。

2025年展望

談及對2025年全年的展望時，Costa表示：“進入2025年，全球經(jīng)濟和地緣政治環(huán)境依然充滿不確定性。盡管如此，我們?nèi)匀挥行判脑?024年取得強勁業(yè)績表現(xiàn)的基礎(chǔ)上繼續(xù)推動業(yè)務(wù)的全面增長。首先，我們的特種業(yè)務(wù)銷量有望小幅提升，我們將繼續(xù)憑借創(chuàng)新型增長模式的優(yōu)勢，實現(xiàn)超越具有挑戰(zhàn)性基礎(chǔ)市場的增長。在可支配消費品終端市場中，我們預(yù)計2025年的基礎(chǔ)市場需求不會改善，而在更穩(wěn)定的市場上，需求將有小幅改善。其次，我們的循環(huán)經(jīng)濟平臺將成為推動創(chuàng)新增長的重要力量。正如我們近期在循環(huán)經(jīng)濟深入交流活動 (Deep Dive) 中分享的，伊士曼預(yù)計2025年金斯波特甲醇分解裝置將推動息稅折舊及攤銷前利潤 (EBITDA) 增長7500萬至1億美元。最后，我們將減少結(jié)構(gòu)成本，以大幅抵消通貨膨脹，同時繼續(xù)進行增長型投資和員工能力的培養(yǎng)，以創(chuàng)造長期價值。部分不利因素包括能源成本上升、美元走強以及纖維業(yè)務(wù)中的客戶庫存管理等挑戰(zhàn)。綜上所述，我們預(yù)計2025年的每股盈利將在8.00美元至8.75美元之間，全年運營現(xiàn)金流約為13億美元。”

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