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化工部分行業一季度業績或好于預期

   2009-02-09 中國證券報中國證券報

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    雖然全球經濟危機的影響仍在延續,并且尚未看到好轉的跡象,但國際原油價格在大幅回落后持續徘徊在40美元,使得化工行業成本普遍下降。業內人士表示,這將使得一些下游需求相對穩定的化工細分行業漸漸好轉,一季度的業績可能好于預期,甚至好于去年四季度。

  油價拉低成本

  聯合證券研究員肖暉指出,自2009年1月份以來,化工產品價格陸續回暖,春節過后化工產品回暖范圍和力度進一步加強。

  自去年7月以來,國際原油價格從147美元頂峰一落千丈,去年10月跌破100美元,而今年1月至今一直徘徊在40美元上下,與上年同期相比已有大幅回落。去年四季度,化工產業鏈上的各個行業產品價格雪崩,行業從9月開始開始步入下滑通道,銷售和出口增幅回落,產品產量同比下降,需求極度低迷。

  不過,油價持續低位徘徊帶來的成本下降,已經漸漸傳導到石油化工產業鏈上的各個環節。1月份大宗化工品價格環比回升,基礎化工品跌勢繼續減緩。

  例如,石油產品乙烯的價格大幅下跌導致乙烯法PVC的成本壓力明顯緩解,一些大宗商品如橡膠、塑料的價格也大幅回落。事實上,不僅僅是石油化工行業成本顯著下降,鋼鐵、消費品等多個行業同樣面臨成本下降。

  其他化工產品價格也陸續回暖,如黃磷、MDI、純堿、草甘瞵、化纖等。聯合證券研究員肖暉指出,此次化工類產品價格的大范圍回暖是企業供應緊縮、行業庫存下降至合理水平的結果。隨著下游行業去庫存化結束,中上游的化工產品需求也將逐漸恢復。

  需求穩定行業受益

  去年三、四季度以來,化工產品價格超跌、庫存大量增加的過程已經基本結束,但何時走出漫長的谷底,各子行業回暖的幅度還將取決于未來下游需求的變化。

  國泰君安研究員魏濤表示,在化工行業長長的產業鏈中,相對靠近上游的行業受成本的影響更大更迅速,相對靠近下游消費端的行業受成本降低傳導的速度相對更慢。“不過這只是一般來說,還要考慮到不同產品的供需關系。”他說。

  魏濤指出,一些價格相對較穩定的終端消費品,將直接受益于成本的下降,而化肥、農藥等下游需求比較穩定的行業也將從中受益。鉀、磷等資源稀缺的產品價格相對堅挺,也會受益于成本的下降。年后進入春耕,農業板塊將進入旺季。業內人士指出,由于國內氮肥的產能和儲備都比較充足,因此價格不會出現大幅上升。

  不過,接近消費端的房地產、家電、玩具等相關的化工產品,以及塑料等大宗商品可能不會有較大改善,因為需求量仍沒有顯著的放大。在許多行業,雖然價格漸漸止跌甚至回暖,但交投仍然十分清淡,需求疲弱。

  業內人士指出,行業成本顯著下降,以及產品價格漸漸回暖,將使得化工產業鏈中的部分行業一季度業績好于預期,同時也好于去年四季度的業績。

 
 
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