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汽油庫存萎縮 油價破40后漲勢如虹

   2009-02-27 中國證券報中國證券報

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    盡管美國上周原油庫存再度上升70萬桶,但并沒有妨礙油價在隔夜場內交易中大幅上揚逾6%,并將這種強勢一直保持到26日的亞洲電子盤中。

  值得注意的是,在原油庫存上升的同時,美國汽油庫存在持續萎縮。汽油供需相對緊張以及價格堅挺意味著煉制商將獲得更多煉制利潤,并擴大對原油消費。這使得投機資金加大了對原油市場的介入力度,基金在原有期貨中的凈多頭寸近期出現大幅增加。

  油價觸及43美元

  26日亞洲電子盤中紐約商業交易所(NYMEX)原油4月合約一度觸及43美元的2月12日以來的新高。

  盡管隔夜公布的美國上周原油庫存繼續上揚,但汽油庫存下降超過預期為期價自40美元反彈提供了動力。

  EIA發布的最新周度報告顯示,上周美國商業原油庫存較前周增加70萬桶,達到3.513億萬桶。自去年9月以來,美國原油庫存已累計上漲已超過20%,目前原油庫存總數已達到11年以來新高。

  在原油庫存上漲的同時,汽油庫存總量同期減少340萬桶,報2.153億桶,回落至6周之前的水平,并且處于同期均值中等水平下方。此外,上周餾份燃料油(資訊,行情)品庫存增加80萬桶;丙烷/丙烯庫存減少60萬桶。

  汽油庫存下降使得NYMEX 3月RBOB汽油期貨在周三的場內交易結算價收高8.30美元,漲幅達到7.66%,報每加侖1.1667美元。受此帶動,NYMEX原油期貨在同日交易中勁升超過6%。

  EIA報告還顯示,上周美國原油日均進口量較前一周微降2.4萬桶,持穩于880萬桶附近。過去四周,原油日均進口量近930萬桶,同比減少42萬桶。此外,2月20日當周,美國煉廠原油日均輸入量約為1390萬桶,較前周均值降20.7萬桶。煉廠開工率下滑0.9個百分點至81.4%,目前正處于去年10月3日以來最低水平。

  然而,值得注意的是,盡管煉廠開工率依然處于低位,但截至上周,美國汽油需求四周平均值已經連續四周上漲,并遠超過2008年同期水平;同時,上周美國汽油日均產量也持續增加,約為890萬桶。

  有分析師認為,煉廠開工率偏低一方面導致了原油庫存上升,另一方面也使得汽油市場供求相對緊張。但目前看來,美國汽油消費恢復情況較為理想,這將激勵煉廠產能利用率的提高。這對于未來原油消費有正面支持。

  在CFTC上周末公布的NYMEX原油期貨分類持倉報告中,基金在原油期貨上凈多頭寸較前一周上升了172%。在油價再度跌破40美元整數關口后,投機資金的介入熱情可見一斑。

    庫辛迷局

  事實上,在紐約原油期價今年以來持續震蕩的同時,美國汽油零售均價卻由去年12月29日的1.61美元/加侖上升至今年2月16日的1.96美元/加侖。汽油和原油價格走勢出現分化的狀況使得部分人士相信,單一品種價格并不能完全反映美國和全球能源供求的整體形勢,應該更為理性地看待WTI原油期貨價格所傳達的價格信息。

  俄克拉何馬州的庫辛(Cushing)是NYMEX的WTI原油期貨交割地。當地原油庫存數量能夠直接影響到WTI原油價格。EIA數據顯示,截至2月20日當周,庫辛原油庫存為3450萬桶,盡管較前一周減少40萬桶,但仍然處于2004年4月以來的歷史高位。

  Energy Security Analysis Inc.油料市場主管Rick Mueller認為,庫辛石油庫存下降能夠支持NYMEX原油期貨價格走強,并改善遠期合約大幅升水的狀況。

  不過,EIA報告稱,在美國用于煉制汽油的原油原料中,WTI原油并不是最主要來源。事實上,進口原油在美國汽油生產原料中的比例超過2/3。如果將進口原油的現貨價格進行綜合計算,從去年12月以來進口原油綜合價格實際上升8美元/桶,這與美國汽油價格的上升情況相同,同時也更為客觀地反映了美國原油供需狀況。

  EIA認為,從去年12月底開始,汽油價格上漲主要源于總體原油價格上揚及汽油煉制利潤上升。2009年春季,同樣因素將繼續決定汽油價格走勢。但是,只要庫辛原油庫存依舊高企,NYMEX原油期貨價格就將繼續給市場帶來令人誤解的信號。
 
 
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