與上半年或前兩年相比，甚至與明年相比，憑借較快的GDP增速和溫和回升的CPI，下半年我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)交出的很可能是一份“好看”的成績(jī)單。專(zhuān)家預(yù)計(jì)，下半年，GDP同比增速有望達(dá)到8.5%甚至更高，CPI有望維持在零或小幅正增長(zhǎng)。

　　然而，我國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)回升仍存在不少障礙。在政府投資已見(jiàn)成效的情況下，下半年能否實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力轉(zhuǎn)換的輪動(dòng)，有效消化外需不足、產(chǎn)能過(guò)剩和通脹預(yù)期的壓力，有待時(shí)間檢驗(yàn)。

　　有望逐季反彈

　　由于去年基數(shù)原因以及“保增長(zhǎng)”措施逐步顯現(xiàn)，全年GDP有望呈現(xiàn)逐季反彈的態(tài)勢(shì)。國(guó)家信息中心首席經(jīng)濟(jì)師兼經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部主任范劍平表示，分季度看，GDP增速可能分別為6%、7%、8%和9%。安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文認(rèn)為，“6、7、8、9”的走勢(shì)判斷可能屬保守或常規(guī)估計(jì)，樂(lè)觀的看法是可能達(dá)到6%、7.5%、8.5%和10%。

　　按此推算，下半年GDP增速可能達(dá)到8.5%以上甚至更高。盡管經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)見(jiàn)底回升勢(shì)頭，然而由于經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)仍不穩(wěn)固，宏觀部門(mén)暫時(shí)不會(huì)收緊政策刺激力度已經(jīng)成為共識(shí)。如果出現(xiàn)新的意外情況，政府部門(mén)仍有余地繼續(xù)豐富“保增長(zhǎng)”一攬子計(jì)劃，以保證經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的勢(shì)頭得以持續(xù)。

　　中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘認(rèn)為，起碼到四季度前，政府不會(huì)對(duì)適度寬松的貨幣政策等進(jìn)行收緊。

　　由于農(nóng)業(yè)、服務(wù)業(yè)相對(duì)比較穩(wěn)定，工業(yè)生產(chǎn)可以作為衡量我國(guó)經(jīng)濟(jì)周期的重要指標(biāo)。5月份我國(guó)工業(yè)增速達(dá)到8.9%，目前來(lái)看工業(yè)好轉(zhuǎn)的勢(shì)頭有望持續(xù)到6月份。如果二季度工業(yè)增速環(huán)比反彈3個(gè)百分點(diǎn)，將拉動(dòng)GDP回升1.5個(gè)百分點(diǎn)左右。然而鋼鐵、有色價(jià)格走低，以及產(chǎn)能過(guò)剩壓力的存在，仍然對(duì)工業(yè)生產(chǎn)持續(xù)回升產(chǎn)生負(fù)面作用。

　　CPI前低后高

　　由于翹尾因素的負(fù)拉動(dòng)作用逐步減弱，以及豬肉價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢(shì)，盡管短期內(nèi)CPI繼續(xù)負(fù)增長(zhǎng)的可能性很大，但若無(wú)意外，今年CPI將出現(xiàn)前低后高的走勢(shì)。目前存在疑問(wèn)的則在于物價(jià)未來(lái)反彈的力度是溫和還是迅猛，以及何時(shí)結(jié)束CPI及PPI負(fù)增長(zhǎng)。

　　哈繼銘認(rèn)為，我國(guó)貨幣政策的寬松程度已經(jīng)超過(guò)美國(guó)，充足的經(jīng)濟(jì)刺激力度縮小了“產(chǎn)出缺口”，中國(guó)未來(lái)將先于美國(guó)出現(xiàn)通脹，明年我國(guó)CPI將攀升至3.5%-5%。國(guó)信證券認(rèn)為，偏低的產(chǎn)能利用率對(duì)通脹的制約作用有限，全球新一輪通脹的首發(fā)區(qū)域可能在中國(guó)和印度。

　　申銀萬(wàn)國(guó)首席宏觀分析師李慧勇預(yù)計(jì)，未來(lái)物價(jià)即使回升也將處于較低水平，與抑制生產(chǎn)和消費(fèi)意愿的通縮預(yù)期相比，溫和通脹有利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和企業(yè)利潤(rùn)回升。

　　對(duì)于短期走勢(shì)，高善文認(rèn)為，2月份1.6%的CPI降幅已經(jīng)是本輪拐點(diǎn)，預(yù)計(jì)今年底CPI將出現(xiàn)1%左右的正增長(zhǎng)。哈繼銘預(yù)計(jì)，CPI將在10月或11月擺脫負(fù)增長(zhǎng)，PPI則可能要等到12月。

　　西南證券首席宏觀分析師董先安表示，8月份或9月份，我國(guó)CPI同比水平將扭負(fù)為正。

　　這樣，由于上半年通縮壓力較為明顯，從全年看CPI仍可能維持同比負(fù)增長(zhǎng)的局面，但單就下半年而言物價(jià)可能保持溫和回升的態(tài)勢(shì)。由于今年上半年CPI負(fù)增長(zhǎng)帶來(lái)的正翹尾影響，以及豬肉價(jià)格周期以及資源價(jià)格改革推進(jìn)等因素，明年上半年我國(guó)CPI較快反彈的壓力不容忽視。

　　從GDP方面來(lái)看，在政府投資和財(cái)政赤字的強(qiáng)勁拉動(dòng)下，GDP環(huán)比增速在二、三、四季度都可能維持1.5%以上的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，而明年超過(guò)這種增長(zhǎng)的可能性并不很大。這樣來(lái)看，無(wú)論是生產(chǎn)還是物價(jià)，無(wú)論與先前還是之后相比，下半年我國(guó)交出的經(jīng)濟(jì)成績(jī)單都會(huì)“好看”。

　　動(dòng)力輪動(dòng)是關(guān)鍵

　　盡管下半年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有望繼續(xù)好轉(zhuǎn)，但能否由政府投資“單兵突進(jìn)”到逐步恢復(fù)出口和消費(fèi)增長(zhǎng)勢(shì)頭，能否由以往經(jīng)濟(jì)過(guò)度依賴(lài)投資和加工貿(mào)易，到適時(shí)啟動(dòng)內(nèi)需和發(fā)掘新增長(zhǎng)點(diǎn)，適時(shí)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力的輪動(dòng)，目前來(lái)看仍不確定。

　　高善文認(rèn)為，盡管政府投資難以持續(xù)高速增長(zhǎng)下去，但四季度出口和房地產(chǎn)投資有望好轉(zhuǎn)，從而接過(guò)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的接力棒。至于新的經(jīng)濟(jì)刺激措施，目前尚沒(méi)必要出臺(tái)，應(yīng)繼續(xù)觀察經(jīng)濟(jì)形勢(shì)

　　哈繼銘指出，經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)關(guān)鍵要看真正的內(nèi)需即民間投資和消費(fèi)的啟動(dòng)。目前對(duì)于民間投資領(lǐng)域還有不少限制，這也可以看作增長(zhǎng)潛力。啟動(dòng)消費(fèi)方面，上半年政府部門(mén)已經(jīng)做了不少工作，但要繼續(xù)實(shí)現(xiàn)消費(fèi)明顯增長(zhǎng)則比較難。