如果CPI能夠一直處于可控范圍(低于3%)，今年下半年可能推出煤炭行業從價征收的資源稅改革方案。

    資源稅已經討論3年多了，如果CPI能夠維持在3%以下，將為下半年出臺煤炭行業的資源稅提供一個很好的時間窗口。近期歐洲主權債務危機和我國的緊縮政策緩解了中國面臨的通脹壓力。

    據了解行業內普遍預期稅率最初會定在煤價的3%~5%(目前從量征收，折合從價稅率不到1%)，不過未來稅率有可能上升。開征資源稅后，我國可能整合地方政府征收的其他與資源和環境相關的稅費。

    根據中國神華與客戶簽訂的供煤合同，如果年內開征資源稅，雙方將另行協商煤炭長協價。盡管如此，如果資源稅出臺時間在今年四季度末，中國神華可能繼續執行目前的長協價。

    此外，只要CPI處于可控范圍，我們預計有可能伴隨推出新的資源稅而上調電價。這樣的話，電價上漲能夠傳導給下游用戶。每度電價上調2分將給煤價提供每噸上調50-60元的空間。