目前，國內硫黃主流成交價格在850～1100元（噸價，下同），高端價甚至超過了1200元，與6月份時800元的底部成交價格相比，平均升幅在 35%左右，最大漲幅已超過50%，行情底部基本修復完成，市場逐步走穩。但是，綜合國際原油震蕩、南方洪澇災害、國內需求不能有效放大等消極因素的影響，硫黃后市真正回暖、進入大幅上揚通道尚需時日。

    供增需減致行情探底　　

    當前，硫黃進口量連續增長壓制國內行情進一步走高。由于年初國內硫黃可供量處于一個低位，加之下游開工率穩步提高，行情一路攀升，達到4月份的 1600元左右。但隨著國際行情的走軟，國際市場向中國的出口量逐步增大。海關數據顯示，今年1～6月份硫黃進口量達到495萬噸，單就6月份進口量就環比增加32%。同時，國內庫存在進入第二季度后也上升較大，廠商開始大量出貨，如四川達州普光氣田硫黃的減倉出貨等，原本有限的貨源突然釋放，導致市場壓力劇增，價格紛紛下調，造成國內市場拋壓嚴重。4月初形成了今年行情走高的終點，此后連續下滑，一波深幅探底行情延續至7月份。　　

    化肥是硫黃主要的下游行業。今年春耕用肥旺季，在氣候因素制約下，經銷商冬儲備肥出貨受阻，手中剩肥囤積較多，開工率被迫下調，對原料也出現了需求下降的局面。各硫黃生產企業在出貨受阻的情況下，形成了一波被動下調的行情。　　

    另外，國內各硫黃生產企業在走貨受阻、庫存增加下，出貨價格一再下調，致使市場看跌情緒更加濃厚。下游終端市場雖有采購意向，但多以按需采購、小單成交的策略，市場出貨壓力難以緩解，導致下游市場相對需求下降。

    量價萎縮促市場回暖　　

    近一個月來，國內硫黃量價同步萎縮，市場開始反彈。7月初，國際進口至中國CFR價至100美元左右，甚至更低，國內低端價格成交也在800元以下，導致前期存貨的企業或貿易商進入成本區以內，惜貨心理增強，壓庫待發，出現量價同步萎縮的局面。而由于市場可供貨源相對減少，企業開始醞釀提價，進入7月中旬各地價格開始小幅提升，企業和貿易商開始聯合推高行情。　　

    與此同時，另有一部分企業看好后市抄底補庫，從而拉升了行情。由于硫黃市場的連續下滑，一些規模較大的硫黃企業，為了完成上半年的任務，6月底對一些大客戶和計劃內客戶實施了優惠政策，出貨價較低，對于長期穩定需求的客戶和貿易商也是一次抄底的機會，因此，市場散貨量明顯下降，在有生產商向貿易商和下游企業轉移庫存的基礎上，以點帶面的持續反彈行情開始。再加之國際市場的助力推動，行情持續回暖。　　

    后市行情仍可能反復　　

    其一，此次行情探底回暖不乏炒作因素存在。據了解，前期港口貿易商庫存成本在1100元左右，虧損較大，他們限制發貨，以推高價格為主，加之國內企業及貿易商的聯合提價，形成了一波反彈行情。但市場的真正回暖需多重因素支持，并且短期內國內硫黃市場的觀望氣氛仍無法消除。同時，8月份國際市場中國主港 CFR價已由80美元回漲到100美元以上，但無量的配合，制約著行情的進一步走高。　　

    其二，庫存壓力仍是行情繼續回暖走高的遏制因素。雖然國內主要生產企業6月份有大幅減庫行為，而實施了價格聯合推高政策，如中石化企業推高報價至 900～950元，部分企業甚至成交到1050元以上。但港口庫存仍然較大，短期內如果加大出貨量，勢必對剛剛回暖的行情造成消極影響。　　

    其三，下游需求放大是行情能真正回暖向好的主動力。據了解，8月份后也將是硫黃下游磷復肥為秋肥備貨而加大開工的時候，因此，屆時硫黃需求量也會增大，這也是7月份一些企業增加庫存的原因之一。但受今年南方地區洪澇災害等因素的影響，一些化肥企業開工率受限，硫黃市場繼續回暖向好的勢頭也就打了折扣，不排除行情筑底過程中再次出現反復的可能性。　　

    但是，不論從化肥市場，還是化工市場需求來看，第三季度仍然是硫黃需求有效增長的時期，也就是說第三季度如能筑底成功，后市有望真正步入上揚通道，形成一波中期向好行情。