2010年12月6日，發(fā)改委開始啟動(dòng)2011年的煤炭產(chǎn)運(yùn)需銜接工作。按照要求，煤炭供需雙方要在12月31日前簽訂9.32億噸的計(jì)劃煤炭產(chǎn)運(yùn)需總銜接合同。
讓市場(chǎng)一場(chǎng)虛驚的是，直到12月23日，這一匯總數(shù)據(jù)還不到2億噸，不過(guò)，最終到12月29日，這一數(shù)據(jù)在一個(gè)星期之內(nèi)躥升至8.35億噸。2011年的煤炭產(chǎn)運(yùn)需銜接工作終于以一個(gè)滿意的數(shù)字告終。
然而，盡管與煤炭企業(yè)簽下了供需合同，可是這仍舊不能打消發(fā)電企業(yè)的憂慮。在發(fā)改委的限價(jià)令下，煤炭企業(yè)的這份合同簽得極不情愿。就此，手握合同的發(fā)電企業(yè)開始擔(dān)心。
和發(fā)電企業(yè)所擔(dān)憂的一樣，被發(fā)改委限價(jià)令壓抑的市場(chǎng)，能否實(shí)現(xiàn)破局，將成為2011年資本市場(chǎng)上煤炭板塊是否實(shí)現(xiàn)超預(yù)期的關(guān)鍵。
供不應(yīng)求局面將持續(xù)
“從個(gè)股而言，2011年煤炭板塊的投資機(jī)會(huì)仍舊來(lái)自于資源整合下的重組，而從行業(yè)來(lái)講，煤炭行業(yè)的投資機(jī)會(huì)主要來(lái)自于煤炭基本面的轉(zhuǎn)暖以及煤炭?jī)r(jià)格的超預(yù)期。”針對(duì)2011年煤炭板塊的這一觀點(diǎn)，大多數(shù)券商的看法趨同。
盡管各家券商分析師對(duì)于2011年煤炭的產(chǎn)銷量和需求量估算值略有出入，然而，對(duì)于2011年煤炭市場(chǎng)供小于求的格局仍然持多數(shù)意見(jiàn)。
由于此前國(guó)家能源局局長(zhǎng)張國(guó)寶和發(fā)改委官員都曾公開表示，國(guó)家對(duì)于煤炭行業(yè)在2015年產(chǎn)量給出的“天花板”是38億噸左右，相對(duì)于2010年預(yù)計(jì)32億噸的產(chǎn)量，十二五期間的增幅只有6億噸，平均每年僅有1.2億噸。而在過(guò)去的十一五期間，平均每年的增幅是2億噸。
一方面是供應(yīng)量的控制，而另一方面則是需求量的穩(wěn)步增長(zhǎng)。根據(jù)記者對(duì)目前已經(jīng)發(fā)布的17份券商2011年煤炭行業(yè)投資策略報(bào)告統(tǒng)計(jì)，對(duì)于2015年國(guó)內(nèi)煤炭需求的普遍預(yù)估值都在42億-44億噸之間。
針對(duì)2011年的煤炭市場(chǎng)，有券商認(rèn)為，由于2010年國(guó)內(nèi)的煤炭行業(yè)在房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控和節(jié)能減排的影響下，波動(dòng)比較大，下跌和上漲都異常兇猛，而進(jìn)入到2011年，煤炭需求的最壞時(shí)期已經(jīng)過(guò)去。“受到節(jié)能減排政策壓制的高耗能行業(yè)產(chǎn)能將集中釋放，屆時(shí)煤炭需求有望爆發(fā)。”券商表示。
煤價(jià)有望突破歷史高點(diǎn)
記者注意到，各家券商對(duì)于2011年煤炭市場(chǎng)供需偏緊的預(yù)期，除正常的市場(chǎng)供需關(guān)系之外，還有兩種觀點(diǎn)較為突出。其一，目前在煤炭運(yùn)輸上的瓶頸，2011年仍無(wú)法得到有效的緩解；其二，只有煤炭供求緊張，才能保證煤炭?jī)r(jià)格的穩(wěn)步增長(zhǎng)，而這不僅有利于國(guó)家節(jié)能減排政策的推行，同時(shí)也有利于煤炭企業(yè)消化為安全生產(chǎn)而支出的成本。
煤炭?jī)r(jià)格，是政府、煤企、電廠三方博弈的平衡。而在這場(chǎng)博弈當(dāng)中，目前似乎三方都愿意看到煤炭?jī)r(jià)格的上漲。這其中，包括對(duì)煤炭?jī)r(jià)格最為敏感的電廠，為了獲得保質(zhì)保量的煤炭供應(yīng)，似乎也愿意在煤炭?jī)r(jià)格上妥協(xié)。
針對(duì)目前政府為控制通脹預(yù)期而采取的煤炭限價(jià)措施，民族證券煤炭行業(yè)分析師李晶認(rèn)為，政策限價(jià)是短期的臨時(shí)干預(yù)措施，不具有中長(zhǎng)期可持續(xù)性。“在煤炭市場(chǎng)供需緊張、國(guó)際能源價(jià)格大幅上漲的情況下，高煤價(jià)是保證充足供應(yīng)的重要前提，行政干預(yù)手段終究會(huì)擾亂正常的市場(chǎng)秩序，最終損害經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)行。”
而另一方面，進(jìn)入2010年12月份以來(lái)，伴隨著歐洲和美國(guó)的暴雪嚴(yán)寒天氣，澳大利亞紐卡斯?fàn)枴W洲ARA和南非理查德這三大國(guó)際煤炭?jī)r(jià)格指數(shù)均突破120美元/噸的關(guān)口。對(duì)此，專家認(rèn)為：“國(guó)際能源價(jià)格大幅上漲，2011年的煤價(jià)超預(yù)期可能提前來(lái)臨。”
也有人認(rèn)為，2011年我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新增長(zhǎng)周期，受到新增產(chǎn)能有限、運(yùn)輸瓶頸猶存、國(guó)際大宗商品價(jià)格帶動(dòng)等諸多因素影響，2011年的煤炭?jī)r(jià)格有望觸及2008年的歷史高點(diǎn)。
焦煤價(jià)格將成突破口
在煤炭的下游產(chǎn)業(yè)當(dāng)中，除占比較大的火電之外，其余占比較大的就是鋼鐵、水泥和化肥，這三項(xiàng)占到了目前國(guó)內(nèi)煤炭消費(fèi)的80%以上。
而對(duì)于2011年分煤種需求的價(jià)格走勢(shì)，業(yè)界認(rèn)為，2010年四季度受到市場(chǎng)供少于求的影響，煤炭市場(chǎng)價(jià)格特別是動(dòng)力煤價(jià)格出現(xiàn)一輪強(qiáng)勁拉升，以秦皇島的大同優(yōu)混煤價(jià)格為例，一個(gè)月的時(shí)間上漲了10%。因此展望2011年，由于利好已經(jīng)提前兌現(xiàn)，導(dǎo)致2011年動(dòng)力煤價(jià)格很難出現(xiàn)快速上漲和超預(yù)期。
相對(duì)而言，對(duì)于2011年的焦煤行情，大部分券商都一致性地看好。
按照各家券商分析師的觀點(diǎn)，節(jié)能減排力度2011年將有所緩解，政府承諾1000萬(wàn)套保障房建設(shè)，以及供需缺口、鋼鐵去庫(kù)存化完成、國(guó)際煤價(jià)上漲等直接因素，都將對(duì)2011年的煉焦煤價(jià)格構(gòu)成利好。此外，加之2010年四季度依賴煉焦煤價(jià)格的上漲明顯遜于其他煤種的漲幅，因此中信證券推測(cè)2011年煉焦煤價(jià)格將出現(xiàn)超預(yù)期。
據(jù)測(cè)算，2011年的國(guó)內(nèi)焦煤價(jià)格將上漲15%-17%，加之上市公司通過(guò)煤礦的整合重組等因素導(dǎo)致的5%-8%的增幅，焦煤上市公司的凈利增幅可以達(dá)到25%左右，高于同行業(yè)20%的平均水平。
至于買入時(shí)機(jī)的選擇，有分析師認(rèn)為：“當(dāng)煤炭股股價(jià)跌至12-13倍附近時(shí)就應(yīng)該大膽買入，盡管當(dāng)時(shí)或許看不到足夠的上漲空間，但下行風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)不大。”
點(diǎn)股成金
西山煤電(26.69,1.54,6.12%)(000983)：
焦煤價(jià)格上漲可期
公司是焦煤龍頭企業(yè)，公司的焦煤價(jià)格2010年基本保持穩(wěn)定，與動(dòng)力煤價(jià)格的上漲形成鮮明對(duì)比，價(jià)差也在擴(kuò)大。預(yù)計(jì)2011年隨著下游鋼鐵企業(yè)開工率的恢復(fù)，焦煤價(jià)格存在上漲預(yù)期。公司大股東山西焦煤集團(tuán)還有相當(dāng)多的煤炭資產(chǎn)，未來(lái)有進(jìn)一步注入上市公司的預(yù)期。
蘭花科創(chuàng)(47.08,1.50,3.29%)(600123)：
受益控股優(yōu)質(zhì)礦
公司控股的亞美大寧煤礦目前已經(jīng)具備600萬(wàn)噸的產(chǎn)能，預(yù)計(jì)2011年受股權(quán)談判的影響僅產(chǎn)出500萬(wàn)噸。亞美大寧礦生產(chǎn)無(wú)煙煤比率達(dá)到40%，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)非常高，噸煤凈利超過(guò)300元，屬于極為優(yōu)質(zhì)的礦井。
潞安環(huán)能(59.64,2.71,4.76%)(601699)：
噴吹煤市場(chǎng)前景好
公司是煤炭板塊中最大的貧瘦噴吹煤生產(chǎn)企業(yè)。隨著節(jié)能減排嚴(yán)厲期已過(guò)，預(yù)計(jì)未來(lái)焦炭?jī)r(jià)格有望繼續(xù)上漲，并隨著鋼鐵行業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的推進(jìn)，噴吹煤的市場(chǎng)前景良好。此外，預(yù)期集團(tuán)所屬的司馬礦、郭莊礦有望在未來(lái)注入上市公司，而公司在2009年整合的煤礦也預(yù)計(jì)在2011年開始釋放整合產(chǎn)能。
