甲醇期貨自去10月28日上市以來(lái)，基本呈一路下跌的走勢(shì)，直至12月底才開(kāi)始小幅反彈。短期看，甲醇供應(yīng)趨于下降，基本面有所改善。但長(zhǎng)期看，需求不足仍將主導(dǎo)甲醇期貨的后市走勢(shì)。

  短期供應(yīng)趨于下降

  近期甲醇基本面有所改善。甲醇企業(yè)開(kāi)工率連續(xù)四周下降，國(guó)內(nèi)供應(yīng)量下滑。進(jìn)口方面，去年12月的甲醇到港預(yù)報(bào)為36.46萬(wàn)噸，同比下降25%，環(huán)比下降29%。進(jìn)口量的減少主要源于去年11月國(guó)內(nèi)甲醇價(jià)格大幅下滑后，貿(mào)易商考慮到進(jìn)口甲醇利潤(rùn)將減少，以及淡季需求也將下降，因而降低了進(jìn)口量。預(yù)計(jì)未來(lái)兩三個(gè)月甲醇進(jìn)口量仍將低迷。

  伊朗是中國(guó)最大的甲醇進(jìn)口來(lái)源國(guó)，2011年前11個(gè)月中國(guó)從伊朗累計(jì)進(jìn)口甲醇194萬(wàn)噸，占進(jìn)口總量的41%。如果歐美制裁伊朗，將有可能導(dǎo)致銀行停止辦理與伊朗進(jìn)出口產(chǎn)品相關(guān)的金融服務(wù)，即信用證開(kāi)證難度加大的話(huà)，將影響到伊朗甲醇的出口，進(jìn)而影響甲醇期貨價(jià)格。

  需求不足制約價(jià)格上漲

  房地產(chǎn)市場(chǎng)消耗的甲醇量約占甲醇供應(yīng)的23%，是甲醇消費(fèi)量最大的行業(yè)。甲醇下游與房地產(chǎn)市場(chǎng)相關(guān)性最強(qiáng)的為甲醛和醋酸兩個(gè)品種。商品房銷(xiāo)售面積與甲醛及醋酸的產(chǎn)量增速相關(guān)性較高。

  目前房地產(chǎn)市場(chǎng)正在經(jīng)歷嚴(yán)酷的冬天。2011年12月初召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，堅(jiān)持房地產(chǎn)調(diào)控政策不動(dòng)搖，促進(jìn)房?jī)r(jià)合理回歸。中央對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控的決心堅(jiān)定，預(yù)計(jì)房?jī)r(jià)和成交量將繼續(xù)下行。對(duì)甲醇下游消費(fèi)市場(chǎng)而言，需求低點(diǎn)尚未到來(lái)。元旦前甲醇市場(chǎng)經(jīng)歷了一輪大幅調(diào)整。而目前隨著供應(yīng)量下降，甲醇價(jià)格出現(xiàn)了小幅反彈，但年后，隨著供應(yīng)量增加，市場(chǎng)將可能面臨更深幅度的調(diào)整。

  在拉動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“三駕馬車(chē)”中，投資對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率在50%左右。其中房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資占比約23%。在經(jīng)濟(jì)增速下滑的過(guò)程中，如果房地產(chǎn)投資不能發(fā)力，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)這一塊將得到加強(qiáng)。但是，在高鐵事故之后，鐵路建設(shè)開(kāi)始降溫。從時(shí)間點(diǎn)來(lái)看，為了避免國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)“硬著陸”，或許從今年下半年開(kāi)始，國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)嚴(yán)調(diào)控的措施將會(huì)略有放松，而隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)成交量的增加和裝修需求的恢復(fù)，屆時(shí)或?qū)⒂瓉?lái)甲醇需求的實(shí)質(zhì)性上升。

  總體來(lái)說(shuō)，預(yù)計(jì)2012年甲醇市場(chǎng)的需求增速將從2011的22%下降至15%左右的水平，上半年甲醇市場(chǎng)需求低迷仍將是影響甲醇行情的主導(dǎo)因素。