欲在全球范圍進(jìn)行資源并購，就必須有承擔(dān)和辨識(shí)國際化風(fēng)險(xiǎn)的勇氣和眼光
來自湯森路透的數(shù)據(jù)顯示，2011年中國金屬和礦產(chǎn)業(yè)對(duì)外投資額達(dá)到154億美元，僅次于2008年，位居歷史第二高位。
但是，資源民族主義在全球的回潮，越來越嚴(yán)苛的針對(duì)外商資源項(xiàng)目的審查，層出不窮的針對(duì)資源企業(yè)的高稅費(fèi)，環(huán)保NGO和工會(huì)組織的博弈……亦讓走出去的大批中資企業(yè)倍感困惑。
菲律賓的投資忐忑
5月29日下午，國家電網(wǎng)麾下的“國網(wǎng)國際”宣布，其已收購巴西七個(gè)輸電特許經(jīng)營項(xiàng)目100%的股權(quán)，總輸電長度約為2800公里。
這筆交易，是國網(wǎng)國際在巴西的第二筆投資；此前，國家電網(wǎng)借助國網(wǎng)國際的平臺(tái)，已在海外頻頻出手。
2009年1月，國網(wǎng)國際和兩個(gè)當(dāng)?shù)刎?cái)務(wù)投資者，共同贏得菲律賓國家輸電網(wǎng)公司25年的特許經(jīng)營權(quán)；2010年12月，國網(wǎng)國際收購巴西七個(gè)輸電特許經(jīng)營權(quán)項(xiàng)目100%的股權(quán)；
今年元月，國網(wǎng)國際宣布收購了葡萄牙國家能源網(wǎng)公司25%的股權(quán)；今年3月，國家電網(wǎng)麾下的“巴西控股公司”和巴西科佩電力公司(COPEL)組成聯(lián)合體，中標(biāo)巴西特里斯皮爾斯流域水電送出輸電特許權(quán)項(xiàng)目。
中國近年來對(duì)巴西投資直線上升，在2009年成為巴西頭號(hào)貿(mào)易伙伴，2010年成為巴西最大的海外直接投資來源國，占其外國直接投資總額超過1/3。
目前，巴西全國共有10萬多公里輸電線路，國家電網(wǎng)已取得特許經(jīng)營權(quán)的資產(chǎn)已超過8000公里。
中巴雙邊關(guān)系十分友好，這為國家電網(wǎng)的投資增加了安全籌碼。2010年，中國成為巴西最大的海外直接投資來源國，占其外國直接投資總額的1/3強(qiáng)。
但是，國家電網(wǎng)在菲律賓的投資，則因中菲黃巖島爭(zhēng)端，顯得有些微妙。
5月7日，中國駐菲律賓使館經(jīng)商處對(duì)外發(fā)出了《關(guān)于做好中資機(jī)構(gòu)近期安全保衛(wèi)工作》的緊急通知。
很快，國內(nèi)媒體就出現(xiàn)報(bào)道，稱中資企業(yè)在菲最大投資商之一的國家電網(wǎng)，其菲律賓項(xiàng)目受到了“威脅”。
接著，包括國家電網(wǎng)在內(nèi)的幾家在菲投資的中資企業(yè)，均表示至今企業(yè)運(yùn)行并未受到黃巖島事件影響，他們亦無打算撤回投資。
據(jù)接近國家電網(wǎng)菲律賓項(xiàng)目的能源界人士向《財(cái)經(jīng)國家周刊》記者透露：“雖然菲律賓項(xiàng)目目前還未受到實(shí)質(zhì)影響，但是明擺著的政治風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)讓人擔(dān)心”。
中國-東盟商務(wù)理事會(huì)中方常務(wù)副秘書長許寧寧表示，中菲南海爭(zhēng)端事態(tài)的發(fā)展，已使得一些準(zhǔn)備投資菲律賓的中資企業(yè)感到擔(dān)憂，處于停滯觀望狀態(tài)；那些已在菲投入巨資的中資企業(yè)，更是心急如焚。
資料顯示，菲律賓擁有非常豐富的礦產(chǎn)資源。如果僅以單位面積礦產(chǎn)儲(chǔ)量計(jì)算，菲律賓金礦儲(chǔ)量居世界第三位、銅礦儲(chǔ)量居世界第四位、鎳礦儲(chǔ)量居世界第五位、鉻礦儲(chǔ)量居世界第六位。
正因此，2011年菲律賓總統(tǒng)阿基諾訪華期間，很多中資企業(yè)向其表達(dá)了在菲投資開發(fā)鎳、鐵、鎂等礦藏的興趣。
據(jù)菲律賓媒體報(bào)道，自阿基諾訪華之后，幾乎每天都有中國公司就菲律賓礦業(yè)投資事宜進(jìn)行咨詢。
《財(cái)經(jīng)國家周刊》記者了解到，和東盟其他國家相比，中資企業(yè)在菲投資總額并不大，但卻密集集中在礦業(yè)領(lǐng)域。
但在眾多專家看來，即使沒有黃巖島爭(zhēng)端，菲律賓也遠(yuǎn)非理想的資源礦產(chǎn)投資福地。
中國世貿(mào)組織研究會(huì)常務(wù)理事、清華大學(xué)中美關(guān)系研究中心高級(jí)研究員周世儉稱，菲律賓投資環(huán)境不良，法規(guī)較為苛刻，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)也不大適合外資進(jìn)入，這些都制約了中國在菲投資的擴(kuò)大。
尤其是礦業(yè)領(lǐng)域。數(shù)據(jù)顯示，2011年菲礦業(yè)投資僅為6.185億美元，大大低于政府預(yù)計(jì)的14億美元，也低于2010年的9.68億美元，同比下降約36.1%。
菲律賓媒體報(bào)道稱，造成礦業(yè)投資額大幅度下降的原因，是當(dāng)?shù)匚溲b勢(shì)力2011年10月襲擊了日本住友金屬礦業(yè)公司、三井物產(chǎn)與菲律賓亞洲鎳業(yè)公司在北蘇里高的合資項(xiàng)目，燒毀了大量設(shè)備設(shè)施，致使該項(xiàng)目投資擱置。
國土資源部信息中心研究員宋國明告訴《財(cái)經(jīng)國家周刊》記者，“歷年來，在加拿大弗雷澤研究所發(fā)布的年度礦業(yè)投資環(huán)境評(píng)價(jià)中，亞太地區(qū)的政策投資環(huán)境相比其他地區(qū)來說都是最差的”，“其中菲律賓在最新發(fā)布的評(píng)價(jià)報(bào)告中，其政策潛力評(píng)分僅在整個(gè)榜單中的倒數(shù)第六位”。
中資企業(yè)境外投資風(fēng)險(xiǎn)上升
一直以來，我國對(duì)外投資合作業(yè)務(wù)，都相對(duì)集中在“高危”地區(qū)；其中，在我國對(duì)外投資存量前20位的國家和地區(qū)中，對(duì)高?；蚋唢L(fēng)險(xiǎn)國家的投資額就占到1/5。
據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，近兩年來，全球共發(fā)生涉及境外中資企業(yè)和人員的安全突發(fā)事件198起，共造成139人死亡。
這一點(diǎn)，在資源礦業(yè)投資方面，顯得尤為突出：除了澳大利亞和加拿大外，我國礦業(yè)投資的絕大部分，都集中在拉美、非洲、亞太三個(gè)地區(qū)，“這三個(gè)地區(qū)，幾乎囊括全球大部分的高危市場(chǎng)”。
據(jù)國際會(huì)計(jì)和咨詢公司安永對(duì)全球礦業(yè)和金屬業(yè)公司的商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)排名，資源民族主義位居榜首；技能短缺和基礎(chǔ)設(shè)施接入緊隨其次。
2011年11月7日，在“2011中國國際礦業(yè)大會(huì)”上，中銀國際執(zhí)行總裁李彤表示，資源民族主義、政府征收“暴利稅”、成本增加等因素，增加了中國企業(yè)海外礦業(yè)投資的難度。
宋國明告訴《財(cái)經(jīng)國家周刊》記者：“近幾年來，拉美、非洲、亞太這三個(gè)地區(qū)的礦業(yè)投資政策，呈現(xiàn)出一種急劇下降的趨勢(shì)”，“這使得我國企業(yè)走出去面臨的各類境外風(fēng)險(xiǎn)總體呈上升趨勢(shì)”。
根據(jù)加拿大弗雷澤研究所發(fā)布的年度礦業(yè)投資環(huán)境評(píng)價(jià)最新數(shù)據(jù)，世界上主要礦業(yè)投資地區(qū)的評(píng)分，都在呈現(xiàn)出一種下降趨勢(shì)；其中，以拉美國家的下降趨勢(shì)最為明顯。
在這份名單中的后十名中，有一半的國家來自拉美地區(qū)；即使是已經(jīng)連續(xù)四年保持在前十位的智利，在此次最新的名單中也滑落到了第18位——這已經(jīng)是拉美、非洲、亞洲這三個(gè)地區(qū)在此榜單中排名最高的國家。
宋國明指出，拉美曾經(jīng)是礦業(yè)投資政策環(huán)境較好的地區(qū)，在2005/2006年度的調(diào)查中，拉美國家的平均得分為51.2分；但是，由于近幾年該地區(qū)許多國家的礦業(yè)投資政策變動(dòng)較大，對(duì)礦業(yè)投資環(huán)境產(chǎn)生了較大負(fù)面影響，使得拉美國家在本次評(píng)分中平均得分僅為2005/2006年度的一半。
即便如此，拉美地區(qū)的情況，依然強(qiáng)于亞非；亞洲國家的評(píng)分則是最差。
尤其是亞洲，其上榜的9個(gè)國家除中國外，均排在70位以后。其中印度、印尼、吉爾吉斯斯坦、菲律賓、越南排在倒數(shù)前10位中；與上一年度相比，亞洲絕大部分國家的評(píng)分和排名下降幅度較大。
而加拿大、澳大利亞等幾個(gè)主要發(fā)達(dá)國家的礦業(yè)投資政策環(huán)境，依然是最為優(yōu)異的地區(qū)。
宋國明特別指出，雖然澳大利亞總體評(píng)分依然較好，但是仍舊延續(xù)了去年的下降趨勢(shì)——這也使得該國連續(xù)第二年無緣該榜單的前10名。
“主要是因?yàn)?，澳大利亞礦產(chǎn)資源租憑稅的征收，使得各大礦業(yè)公司極為不滿”，宋國明告訴《財(cái)經(jīng)國家周刊》。
一直以來，中資企業(yè)都比較偏好選擇澳大利亞和加拿大作為自己出海的首選之地，主因是這兩個(gè)地方的政局穩(wěn)定、投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。
在商務(wù)部國際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院對(duì)外投在合作研究所周密博士看來，“海外投資的核心，并不是指風(fēng)險(xiǎn)越小的地區(qū)就是投資的最佳地區(qū)；而是要在可控風(fēng)險(xiǎn)的情況下尋求收益的最大化”。
但進(jìn)入2012年以來，這樣的情況出現(xiàn)了一些變化。據(jù)路透社報(bào)道，當(dāng)前不少中資企業(yè)已開始考慮，將投資的目標(biāo)轉(zhuǎn)向非洲、拉美、中亞等新興市場(chǎng)。
《財(cái)經(jīng)國家周刊》記者采訪到的諸多中資企業(yè)認(rèn)為，像澳大利亞和加拿大這些政局穩(wěn)定的傳統(tǒng)市場(chǎng)，爭(zhēng)奪優(yōu)質(zhì)資源的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)際上非常激烈，“這就使得資產(chǎn)價(jià)格變得太過昂貴，大大壓縮了企業(yè)的收益”。
為了獲取更大的收益，這些企業(yè)也傾向于選擇了風(fēng)險(xiǎn)較大的新興市場(chǎng)，作為海外投資的目標(biāo)。
宋國明向《財(cái)經(jīng)國家周刊》記者強(qiáng)調(diào)：“之所以澳大利亞和加拿大在弗雷澤研究所的評(píng)分體系中備受推崇，關(guān)鍵原因在于礦業(yè)公司在當(dāng)?shù)氐耐顿Y風(fēng)險(xiǎn)大部分可以通過計(jì)算得知；而新興市場(chǎng)雖然可以獲得較大的收益預(yù)期，不過卻更加考驗(yàn)企業(yè)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的把控”。
