煤炭行業市場化改革不斷向縱深推進，逐步進入“深水區”。2012年3月22日國家能源局發布《煤炭工業發展“十二五”規劃》，明確提出“健全煤炭市場交易體系，完善煤炭價格形成機制，理順電煤價格，探索煤炭期貨交易”。在我國轉變經濟發展方式初顯成效的背景下，當前應加快推進上市動力煤期貨。

　　動力煤主要應用于發電煤粉鍋爐、工業鍋爐和工業窯爐，從用途上劃分，主要包括電煤、建材用煤、冶金用煤和化工用煤等。

　　據相關統計，2011年我國煤炭產量為35.2億噸，其中動力煤27億噸，占我國煤炭總產量的76.7%，動力煤進口1.37億噸，出口1106.5萬噸，凈進口1.26億噸，表觀消費量28.26億噸。雖然動力煤是最大的煤炭品種，在國民經濟中占有重要地位，但長期以來國內市場體系還不健全，沒有相應的期貨市場，缺少有效的發現價格和規避風險的工具，這已成為影響相關行業和企業持續、穩定、健康發展的一個重要因素。

　　當前，我國煤炭行業市場化改革取得顯著成效，除部分保障經濟社會發展基本電力需求的重點銷售合同外，動力煤價格形成機制基本由市場供求關系決定，價格波動幅度和頻率較計劃經濟時代顯著加大，煤炭企業生產經營風險日趨提高。與此同時，我國電力行業作為動力煤的主要下游消費行業（據中國煤炭運銷協會測算，2011年電力行業消費動力煤19.5億噸，占表觀消費量的69%），市場化改革進程明顯相對滯后，電力企業的上網電價仍受國家直接調控，原料成本的波動風險主要由電力企業自行消化，使得電力企業普遍面臨虧損壓力。而且，由于“保增長、抑通脹”依然是現階段我國經濟發展的重要任務，電力行業市場化改革短期內也難以快速推進，這將進一步加劇“市場煤、計劃電”的體制矛盾。在此背景下，發展動力煤期貨市場，通過發現價格和規避風險的市場化手段緩解煤炭、電力等相關行業健康、持續發展的矛盾和壓力，是非?，F實、可行的一條路子。

　　一、開展動力煤期貨交易有利于完善現貨市場體系，優化資源配置，穩健企業經營

　　期貨交易的標的是標準化的期貨合約，期貨交易所對合約標的物依據國家標準的質量品級制定嚴格的實物交割制度。當前開展動力煤期貨交易，通過更為嚴格規范的質驗、交收、復檢、運輸等流程管理，將促使賣方對產品質量進行嚴格監管，會在無形中促進現貨商品的規范化生產和流通。作為現貨市場的有益補充，動力煤期貨有利于建設和完善煤炭現貨市場體系，淘汰落后產能，優化產業結構，更好地貫徹落實《煤炭產業發展政策》和《煤炭工業發展“十二五”規劃》。

　　期貨市場運行機制可以使動力煤期貨為現貨市場提供完整的近期、中期和遠期價格預期。在預期未來動力煤需求旺盛、價格高企時，既可以引導煤炭生產企業擴大產量，增加供給，又能促使煤炭消費企業節能降耗，減少需求，或尋找其他能源替代產品；在預期未來動力煤需求疲軟、價格低迷時，則既可以引導煤炭生產企業縮減產量、減少供給，又能促使煤炭消費企業增加煤炭消費，或減少其他能源的使用。依據期貨市場形成的公正、透明、權威的動力煤中遠期價格體系，相關現貨企業能夠對市場形勢的發展變化趨勢提前做出預判，從而采取有效應對措施，實現穩健經營。同時，期貨市場作為現貨市場的有效補充，有利于理順動力煤價格形成機制，在當前我國一次能源相對缺乏的現實條件下，實現以市場手段引導和優化資源配置，促進我國能源的可持續發展。

　　二、動力煤期貨有利于緩解“煤電聯動”壓力

　　“煤電聯動”是指在某一約定時間周期內，如果煤炭價格上漲超過既定幅度，國家便會對電價做出相應調整。隨著我國煤炭價格市場化改革成效的逐步顯現，在“市場煤、計劃電”的煤電市場格局下，火電企業正常生產經營面臨巨大挑戰。據統計，2011年華能、大唐、華電、國電、中電投五大發電集團火電虧損額超過200億元，火電企業不得不通過呼吁“煤電聯動”來轉移成本，從而實現自身穩健發展。

　　從當前我國經濟運行實際情況來看，復雜、多變的國內外環境依然存在，統籌“保增長”和“抑通脹”的發展壓力依然較大，“煤電聯動”涉及方面眾多，影響重大，短期內難以快速推進，火電企業在今后一段時間內還要繼續被動接受動力煤價格上漲所帶來的額外成本，難以有效降低虧損風險。

　　開展動力煤期貨交易，通過套期保值來規避原料價格風險，能夠有效地促進電力行業持續、穩定、健康發展，緩解“煤電聯動”壓力。從鄭州商品交易所前期調研情況來看，五大發電集團相關受訪人員均對上市動力煤期貨表示支持。推出動力煤期貨后，電力企業可以通過期貨市場進行套期保值交易，實現現貨、期貨“兩條腿走路”，有效規避煤炭價格市場波動風險。相對于當前推進“煤電聯動”存在較大社會成本和現實困難，發展動力煤期貨可以用市場化手段解決市場問題，將為抑制通貨膨脹等經濟發展目標的實現發揮積極作用。此外，電力企業也可以利用期貨市場的實物交割機制，實現部分動力煤的采購，對其生產經營的穩定性和連續性也會起到一定保障作用。

　　三、動力煤期貨有益于“煤電一體化”的發展方向

　　2006年以來，國家發改委、能源局等政府部門多次在相關文件中提出，以建設大型煤電基地為重點，鼓勵電力等大型企業兼并重組煤礦，積極推動“煤電一體化”進程。2012年發布的《煤炭工業發展“十二五”規劃》，更是將“鼓勵煤、電、運一體化經營，促進規?；⒓s化發展”作為行業發展的重點任務之一。

　　在此背景下，以華能﹑華電﹑國電﹑大唐﹑中電投五大發電集團為代表的發電企業開始積極向上游擴張，大舉進軍煤炭行業。但從發展狀況看，當前的“煤電一體化”不是技術聯營，更多的是各自分別向上下游延伸，同時由于對參與“煤電一體化”企業的綜合實力要求較高，其發展規模呈現明顯的局部化特征，所占比例也還很低。

　　發展動力煤期貨與“煤電一體化”的政策出發點是一致的，是對“煤電一體化”的有益補充。期貨市場通過集中反映市場供求因素所形成的中遠期價格，能夠為動力煤現貨市場提供重要借鑒，對于“煤電一體化”進程具有積極影響。對于“煤電合營”的一體化模式，動力煤期貨能夠為煤炭定價提供有益參考，“煤電合營”企業可以在期貨價格的基礎上，依據自身情況，制定動力煤結算價格，從而減少定價分歧；對于發電企業和煤炭生產企業各自為戰，分別向上下游延伸的一體化模式，動力煤期貨則能夠為其提供價格參考和規避市場風險的有效途徑，同樣可以間接促進“煤電一體化”進程。

　　四、開展動力煤期貨有利于爭奪煤炭國際定價權，保障國家能源安全

　　目前，國際期貨市場上已經有三家交易所推出了煤炭期貨，分別是美國芝加哥商業交易所集團紐約商業交易所（Nymex）的中部阿巴拉契亞(CAPP)煤炭期貨，洲際交易所歐洲期貨市場（ICEFuturesEurope）的荷蘭鹿特丹煤炭期貨、南非理查茲灣煤炭期貨、ICEGlobalCoal紐卡斯爾煤炭期貨，澳大利亞證券交易所（ASX）的動力煤期貨。其中ICEGlobalCoal和ASX推出的煤炭期貨合約均以澳大利亞紐卡斯爾港煤炭為報價基準，意在確立亞太地區煤炭期貨的定價權。

　　我國作為全球第一大煤炭生產國和消費國，產量和消費量占全球的40%以上，每年都要從澳大利亞、印尼、俄羅斯、蒙古等亞太地區進口大量的煤炭。在一次能源供給相對緊張的形勢下，煤炭進口量未來仍將逐步上升。但是，我國目前在國際煤炭定價體系中的話語權與生產消費第一大國的市場地位嚴重并不相稱，不利于維護國家對外經濟貿易的正當權益，也不利于保障國家能源安全。

　　國內發展動力煤期貨，可充分依托現貨市場的巨大規模，在風險可控的前提下，隨著市場流動性的逐漸增大，可以有效發展期貨市場發現價格和規避風險的市場功能，并在國際市場形成具有區域影響力的動力煤“中國價格”。同時，在當前我國經濟體制改革步入“攻堅期”的背景下，資本市場包括期貨市場逐步對外開放是大勢所趨。隨著國外大型煤炭生產、貿易、消費企業逐漸參與到國內的動力煤期貨市場，國內期貨價格對于國際煤炭市場變化情況的反映將更為直接和迅速，形成的價格也會更為國際化和全球化，這將成為我國積極、有效參與國際煤炭定價權競爭的重要籌碼，對于形成有利于我國的國際煤炭市場定價格局、改善大宗商品對外貿易環境、保障國家能源安全具有積極作用。