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我國應加快推進動力煤期貨上市

   2012-06-20 期貨日報期貨日報

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  煤炭行業(yè)市場化改革不斷向縱深推進,逐步進入“深水區(qū)”。2012年3月22日國家能源局發(fā)布《煤炭工業(yè)發(fā)展“十二五”規(guī)劃》,明確提出“健全煤炭市場交易體系,完善煤炭價格形成機制,理順電煤價格,探索煤炭期貨交易”。在我國轉變經(jīng)濟發(fā)展方式初顯成效的背景下,當前應加快推進上市動力煤期貨。

  動力煤主要應用于發(fā)電煤粉鍋爐、工業(yè)鍋爐和工業(yè)窯爐,從用途上劃分,主要包括電煤、建材用煤、冶金用煤和化工用煤等。

  據(jù)相關統(tǒng)計,2011年我國煤炭產(chǎn)量為35.2億噸,其中動力煤27億噸,占我國煤炭總產(chǎn)量的76.7%,動力煤進口1.37億噸,出口1106.5萬噸,凈進口1.26億噸,表觀消費量28.26億噸。雖然動力煤是最大的煤炭品種,在國民經(jīng)濟中占有重要地位,但長期以來國內(nèi)市場體系還不健全,沒有相應的期貨市場,缺少有效的發(fā)現(xiàn)價格和規(guī)避風險的工具,這已成為影響相關行業(yè)和企業(yè)持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展的一個重要因素。

  當前,我國煤炭行業(yè)市場化改革取得顯著成效,除部分保障經(jīng)濟社會發(fā)展基本電力需求的重點銷售合同外,動力煤價格形成機制基本由市場供求關系決定,價格波動幅度和頻率較計劃經(jīng)濟時代顯著加大,煤炭企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營風險日趨提高。與此同時,我國電力行業(yè)作為動力煤的主要下游消費行業(yè)(據(jù)中國煤炭運銷協(xié)會測算,2011年電力行業(yè)消費動力煤19.5億噸,占表觀消費量的69%),市場化改革進程明顯相對滯后,電力企業(yè)的上網(wǎng)電價仍受國家直接調控,原料成本的波動風險主要由電力企業(yè)自行消化,使得電力企業(yè)普遍面臨虧損壓力。而且,由于“保增長、抑通脹”依然是現(xiàn)階段我國經(jīng)濟發(fā)展的重要任務,電力行業(yè)市場化改革短期內(nèi)也難以快速推進,這將進一步加劇“市場煤、計劃電”的體制矛盾。在此背景下,發(fā)展動力煤期貨市場,通過發(fā)現(xiàn)價格和規(guī)避風險的市場化手段緩解煤炭、電力等相關行業(yè)健康、持續(xù)發(fā)展的矛盾和壓力,是非常現(xiàn)實、可行的一條路子。

  一、開展動力煤期貨交易有利于完善現(xiàn)貨市場體系,優(yōu)化資源配置,穩(wěn)健企業(yè)經(jīng)營

  期貨交易的標的是標準化的期貨合約,期貨交易所對合約標的物依據(jù)國家標準的質量品級制定嚴格的實物交割制度。當前開展動力煤期貨交易,通過更為嚴格規(guī)范的質驗、交收、復檢、運輸?shù)攘鞒坦芾恚瑢⒋偈官u方對產(chǎn)品質量進行嚴格監(jiān)管,會在無形中促進現(xiàn)貨商品的規(guī)范化生產(chǎn)和流通。作為現(xiàn)貨市場的有益補充,動力煤期貨有利于建設和完善煤炭現(xiàn)貨市場體系,淘汰落后產(chǎn)能,優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結構,更好地貫徹落實《煤炭產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》和《煤炭工業(yè)發(fā)展“十二五”規(guī)劃》。

  期貨市場運行機制可以使動力煤期貨為現(xiàn)貨市場提供完整的近期、中期和遠期價格預期。在預期未來動力煤需求旺盛、價格高企時,既可以引導煤炭生產(chǎn)企業(yè)擴大產(chǎn)量,增加供給,又能促使煤炭消費企業(yè)節(jié)能降耗,減少需求,或尋找其他能源替代產(chǎn)品;在預期未來動力煤需求疲軟、價格低迷時,則既可以引導煤炭生產(chǎn)企業(yè)縮減產(chǎn)量、減少供給,又能促使煤炭消費企業(yè)增加煤炭消費,或減少其他能源的使用。依據(jù)期貨市場形成的公正、透明、權威的動力煤中遠期價格體系,相關現(xiàn)貨企業(yè)能夠對市場形勢的發(fā)展變化趨勢提前做出預判,從而采取有效應對措施,實現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營。同時,期貨市場作為現(xiàn)貨市場的有效補充,有利于理順動力煤價格形成機制,在當前我國一次能源相對缺乏的現(xiàn)實條件下,實現(xiàn)以市場手段引導和優(yōu)化資源配置,促進我國能源的可持續(xù)發(fā)展。

  二、動力煤期貨有利于緩解“煤電聯(lián)動”壓力

  “煤電聯(lián)動”是指在某一約定時間周期內(nèi),如果煤炭價格上漲超過既定幅度,國家便會對電價做出相應調整。隨著我國煤炭價格市場化改革成效的逐步顯現(xiàn),在“市場煤、計劃電”的煤電市場格局下,火電企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營面臨巨大挑戰(zhàn)。據(jù)統(tǒng)計,2011年華能、大唐、華電、國電、中電投五大發(fā)電集團火電虧損額超過200億元,火電企業(yè)不得不通過呼吁“煤電聯(lián)動”來轉移成本,從而實現(xiàn)自身穩(wěn)健發(fā)展。

  從當前我國經(jīng)濟運行實際情況來看,復雜、多變的國內(nèi)外環(huán)境依然存在,統(tǒng)籌“保增長”和“抑通脹”的發(fā)展壓力依然較大,“煤電聯(lián)動”涉及方面眾多,影響重大,短期內(nèi)難以快速推進,火電企業(yè)在今后一段時間內(nèi)還要繼續(xù)被動接受動力煤價格上漲所帶來的額外成本,難以有效降低虧損風險。

  開展動力煤期貨交易,通過套期保值來規(guī)避原料價格風險,能夠有效地促進電力行業(yè)持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展,緩解“煤電聯(lián)動”壓力。從鄭州商品交易所前期調研情況來看,五大發(fā)電集團相關受訪人員均對上市動力煤期貨表示支持。推出動力煤期貨后,電力企業(yè)可以通過期貨市場進行套期保值交易,實現(xiàn)現(xiàn)貨、期貨“兩條腿走路”,有效規(guī)避煤炭價格市場波動風險。相對于當前推進“煤電聯(lián)動”存在較大社會成本和現(xiàn)實困難,發(fā)展動力煤期貨可以用市場化手段解決市場問題,將為抑制通貨膨脹等經(jīng)濟發(fā)展目標的實現(xiàn)發(fā)揮積極作用。此外,電力企業(yè)也可以利用期貨市場的實物交割機制,實現(xiàn)部分動力煤的采購,對其生產(chǎn)經(jīng)營的穩(wěn)定性和連續(xù)性也會起到一定保障作用。

  三、動力煤期貨有益于“煤電一體化”的發(fā)展方向

  2006年以來,國家發(fā)改委、能源局等政府部門多次在相關文件中提出,以建設大型煤電基地為重點,鼓勵電力等大型企業(yè)兼并重組煤礦,積極推動“煤電一體化”進程。2012年發(fā)布的《煤炭工業(yè)發(fā)展“十二五”規(guī)劃》,更是將“鼓勵煤、電、運一體化經(jīng)營,促進規(guī)模化、集約化發(fā)展”作為行業(yè)發(fā)展的重點任務之一。

  在此背景下,以華能﹑華電﹑國電﹑大唐﹑中電投五大發(fā)電集團為代表的發(fā)電企業(yè)開始積極向上游擴張,大舉進軍煤炭行業(yè)。但從發(fā)展狀況看,當前的“煤電一體化”不是技術聯(lián)營,更多的是各自分別向上下游延伸,同時由于對參與“煤電一體化”企業(yè)的綜合實力要求較高,其發(fā)展規(guī)模呈現(xiàn)明顯的局部化特征,所占比例也還很低。

  發(fā)展動力煤期貨與“煤電一體化”的政策出發(fā)點是一致的,是對“煤電一體化”的有益補充。期貨市場通過集中反映市場供求因素所形成的中遠期價格,能夠為動力煤現(xiàn)貨市場提供重要借鑒,對于“煤電一體化”進程具有積極影響。對于“煤電合營”的一體化模式,動力煤期貨能夠為煤炭定價提供有益參考,“煤電合營”企業(yè)可以在期貨價格的基礎上,依據(jù)自身情況,制定動力煤結算價格,從而減少定價分歧;對于發(fā)電企業(yè)和煤炭生產(chǎn)企業(yè)各自為戰(zhàn),分別向上下游延伸的一體化模式,動力煤期貨則能夠為其提供價格參考和規(guī)避市場風險的有效途徑,同樣可以間接促進“煤電一體化”進程。

  四、開展動力煤期貨有利于爭奪煤炭國際定價權,保障國家能源安全

  目前,國際期貨市場上已經(jīng)有三家交易所推出了煤炭期貨,分別是美國芝加哥商業(yè)交易所集團紐約商業(yè)交易所(Nymex)的中部阿巴拉契亞(CAPP)煤炭期貨,洲際交易所歐洲期貨市場(ICEFuturesEurope)的荷蘭鹿特丹煤炭期貨、南非理查茲灣煤炭期貨、ICEGlobalCoal紐卡斯爾煤炭期貨,澳大利亞證券交易所(ASX)的動力煤期貨。其中ICEGlobalCoal和ASX推出的煤炭期貨合約均以澳大利亞紐卡斯爾港煤炭為報價基準,意在確立亞太地區(qū)煤炭期貨的定價權。

  我國作為全球第一大煤炭生產(chǎn)國和消費國,產(chǎn)量和消費量占全球的40%以上,每年都要從澳大利亞、印尼、俄羅斯、蒙古等亞太地區(qū)進口大量的煤炭。在一次能源供給相對緊張的形勢下,煤炭進口量未來仍將逐步上升。但是,我國目前在國際煤炭定價體系中的話語權與生產(chǎn)消費第一大國的市場地位嚴重并不相稱,不利于維護國家對外經(jīng)濟貿(mào)易的正當權益,也不利于保障國家能源安全。

  國內(nèi)發(fā)展動力煤期貨,可充分依托現(xiàn)貨市場的巨大規(guī)模,在風險可控的前提下,隨著市場流動性的逐漸增大,可以有效發(fā)展期貨市場發(fā)現(xiàn)價格和規(guī)避風險的市場功能,并在國際市場形成具有區(qū)域影響力的動力煤“中國價格”。同時,在當前我國經(jīng)濟體制改革步入“攻堅期”的背景下,資本市場包括期貨市場逐步對外開放是大勢所趨。隨著國外大型煤炭生產(chǎn)、貿(mào)易、消費企業(yè)逐漸參與到國內(nèi)的動力煤期貨市場,國內(nèi)期貨價格對于國際煤炭市場變化情況的反映將更為直接和迅速,形成的價格也會更為國際化和全球化,這將成為我國積極、有效參與國際煤炭定價權競爭的重要籌碼,對于形成有利于我國的國際煤炭市場定價格局、改善大宗商品對外貿(mào)易環(huán)境、保障國家能源安全具有積極作用。

 
 
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