“事實(shí)上，很多大的信托公司不具備這類專業(yè)性的人才，因此對(duì)礦產(chǎn)資源信托也不具備足夠的風(fēng)險(xiǎn)控制能力，很多信托公司都是看融資方的性質(zhì)來決定做或者不做這個(gè)項(xiàng)目，而項(xiàng)目本身資質(zhì)反而不會(huì)成為考慮的關(guān)鍵。”南方某省一第三方老總對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

自從房地產(chǎn)信托收緊之后，礦業(yè)因成為了難得能支撐信托融資高成本的行業(yè)而被越來越多的信托公司所接受。所不同的是，礦產(chǎn)資源本身的屬性，使得它在某些方面的風(fēng)險(xiǎn)或許比房地產(chǎn)還要高。

用益信托分析師顏玉霞對(duì)本報(bào)記者指出，目前，目前礦產(chǎn)資源大部分在地下，這就使得礦產(chǎn)信托項(xiàng)目的評(píng)估結(jié)果與實(shí)際情況可能產(chǎn)生誤差，且目前并無權(quán)威的機(jī)構(gòu)去監(jiān)測(cè)，這就會(huì)產(chǎn)生一個(gè)估值的風(fēng)險(xiǎn)。除此以外，像是政策、人才、市場(chǎng)供需等各方面都會(huì)對(duì)礦產(chǎn)資源信托帶來不同的影響。

中誠信托30億大單預(yù)警

中誠信托一款30億元的產(chǎn)品因交易對(duì)手山西振富能源集團(tuán)有限公司民間借貸問題面臨兌付風(fēng)險(xiǎn)成為了各方關(guān)注的焦點(diǎn)，也將礦產(chǎn)資源信托的風(fēng)險(xiǎn)提上了新的高度。

顏玉霞在接受本報(bào)記者采訪時(shí)指出，礦產(chǎn)資源信托的標(biāo)的企業(yè)往往在山西、內(nèi)蒙古、陜西等礦產(chǎn)資源較為豐富的地區(qū)，但同時(shí)這些地區(qū)也是民間借貸的高發(fā)區(qū)，從這個(gè)角度講，礦產(chǎn)資源信托面臨的由民間借貸引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)恐怕比其他類型的信托產(chǎn)品要高一些。

用益信托發(fā)布的報(bào)告顯示，今年一季度礦產(chǎn)資源信托融資規(guī)模最大的五個(gè)省份分別是陜西省（58.99億）、內(nèi)蒙古（20.19億）、新疆（15.5億）、山西（11.48億）、云南（5.85億），從發(fā)行數(shù)量上講，上述五個(gè)省份發(fā)行數(shù)量共計(jì)21款，占到了全部產(chǎn)品數(shù)量的半數(shù)以上。

而中誠信托的項(xiàng)目正是坐落于山西小城柳林，產(chǎn)品為中誠信托“誠至金開1號(hào)集合信托計(jì)劃”，該款信托計(jì)劃成立于去年2月1日，募集規(guī)模達(dá)到了30.3億元，其認(rèn)購起點(diǎn)為300萬元，存續(xù)期達(dá)3年，預(yù)期年化收益率為9.5%至11%，募集資金對(duì)山西振富能源集團(tuán)有限公司進(jìn)行股權(quán)投資，用于該公司煤炭整合過程中煤礦收購價(jià)款、技改投入、洗煤廠建設(shè)等。

但是近期媒體公布的信息則顯示，振富集團(tuán)的實(shí)際控制人王平彥已被部分限制人身自由，而其背負(fù)的帳外民間借貸則可能高達(dá)50億元。振富集團(tuán)名下的山西三興煤焦有限公司的核心資產(chǎn)臨縣白家峁礦井，涉及多年的采礦權(quán)糾紛，因此一直未能開工。這些都對(duì)信托公司的風(fēng)險(xiǎn)形成了隱患。

中誠信托日前發(fā)布公告稱，振富集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)公司于本年度第二季度新增3筆訴訟案件，經(jīng)查均因賬外民間融資所引發(fā)。中誠信托已向監(jiān)管部門及有關(guān)部門匯報(bào)了相關(guān)情況，并成立了由政府牽頭、相關(guān)部門參加的專門風(fēng)險(xiǎn)處置工作小組。同時(shí)，振富集團(tuán)已經(jīng)召開了臨時(shí)董事會(huì)、股東會(huì)會(huì)議，就振富集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)公司的賬外民間融資情況進(jìn)一步的清查、部分資產(chǎn)的處置等事項(xiàng)作出了決議，目前正在加緊落實(shí)。

礦產(chǎn)資源信托興起于2011年，由于房地產(chǎn)信托等傳統(tǒng)投資渠道收緊，礦業(yè)作為為數(shù)不多能支撐信托高融資成本的行業(yè)進(jìn)入了越來越多的信托公司的視野，用益信托數(shù)據(jù)顯示，2011年全年共有36家信托公司參與發(fā)行了157款礦產(chǎn)資源類信托產(chǎn)品，發(fā)行規(guī)模為481.29億元，與2010年相比，產(chǎn)品數(shù)量增加了161.67%，發(fā)行規(guī)模更是同比上漲了253.92%；而今年一季度共有21家信托公司參與發(fā)行了41款礦產(chǎn)資源類產(chǎn)品，發(fā)行規(guī)模為144.13億元，亦是同比大漲。

多重因素制約發(fā)展

在礦產(chǎn)資源信托中，最為信托公司看中的因素是融資主體。

“很多信托公司發(fā)行產(chǎn)品最關(guān)注的是融資主體，希望通過融資主題的實(shí)力抵沖項(xiàng)目本身可能存在的問題，因?yàn)樾磐泄究赡芤部床欢V產(chǎn)的那些指標(biāo)。”南方一資深信托人士指出，因此國有的企業(yè)會(huì)更為信托公司所看好，但實(shí)際情況是，國有企業(yè)往往從銀行貸款更加方便，因此很多信托公司只能退而求其次，選擇民營企業(yè)合作，但是民企的財(cái)務(wù)相對(duì)混亂，風(fēng)險(xiǎn)自然會(huì)高一些。

在顏玉霞來看，礦產(chǎn)資源信托除了受到估值的制約外，市場(chǎng)因素也是一個(gè)重要影響。

“國際上大宗商品交易價(jià)格，國內(nèi)的供需關(guān)系等等都會(huì)對(duì)煤炭等礦產(chǎn)的價(jià)格產(chǎn)生影響，同時(shí)進(jìn)一步影響到礦產(chǎn)信托的現(xiàn)金流，如果明年經(jīng)濟(jì)下行的預(yù)期繼續(xù)增大，那對(duì)礦產(chǎn)資源信托來講又是一個(gè)沖擊。”

不過分析人士指出，礦產(chǎn)信托當(dāng)下雖然面臨種種風(fēng)險(xiǎn)，但是從長期看來仍是信托產(chǎn)品的重要投向，但要求信托公司從多方面加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防控，例如加強(qiáng)盡職調(diào)查力度、審慎對(duì)待建礦時(shí)間、重視安全事故等等。（徐天曉)