近期走勢強勁的全球農產品（000061）價格，帶動了市場對農化產品價格上漲的想象，而去年以來草甘膦價格的累計大幅上漲，直接帶來了草甘膦概念股股價的集體走高。

受行業(yè)利好影響，涉草甘膦概念的農業(yè)化工企業(yè)揚農化工（600486）（600486.SH）本月截至26日累計漲幅12.84%，逆市走高趨勢明顯。且分析人士仍維持對公司的看漲信心。注冊分析師余藎對第一財經(jīng)日報《財商》記者表示：“從基本面判斷，25日公司股價的下跌僅僅是技術上的調整，長期依舊看好。”

揚農化工主營殺蟲劑和除草劑。殺蟲劑方面，公司是中國產量最大、產品線最廣泛的菊酯生產企業(yè)，國內大多數(shù)主要菊酯制劑生產企業(yè)及經(jīng)銷商都是其客戶；除草劑方面，公司的草甘膦產品主要客戶集中于美國，均已經(jīng)簽訂長期銷售協(xié)議，銷售穩(wěn)定。

東興證券分析師郝力芳表示：“公司今年業(yè)績看點還在于傳統(tǒng)的主營項目，即殺蟲劑和除草劑。”

公司一季報顯示，報告期內營業(yè)總收入6.25億元，同比增長24.50%；歸屬上市公司股東凈利潤0.52億元，同比增長40.73%；應收賬款期末比期初增加55.89%，主要是由于公司生產經(jīng)營具有季節(jié)性，上半年是旺季，銷售增加，應收款項增加，資金在下半年將逐步回籠。

分析人士對公司中報業(yè)績依舊抱有信心。余藎認為，受主營產品漲價的影響，公司中報業(yè)績也應該不錯。公司短期內業(yè)績的看點就是產品價格的繼續(xù)上漲，另外，農藥產業(yè)政策支持、行業(yè)的重組整合，也是公司股票表現(xiàn)的催化劑。

公開資料顯示，自去年8月以來，草甘膦價格一直處于上漲狀態(tài)，今年草甘膦價格更是加速上行，目前草甘膦原粉價格在每噸2.7萬元左右，較2011年8月初每噸2.1萬元上漲6000元，漲幅近30%，今年以來的漲幅已經(jīng)達到15%。

余藎認為：“在草甘膦價格出現(xiàn)恢復性上漲的背景下，揚農化工今年的漲幅一度超過60%，而近日草甘膦繼續(xù)上漲，揚農化工的草甘膦最新報價已經(jīng)達到每噸29000元，并且只報價不接單，價格繼續(xù)看漲。”

2011年年報顯示，報告期內公司殺蟲劑收入11.95億元，同比增長30.74%，毛利率21.65%，同比下降2.52個百分點；除草劑營業(yè)收入5.43億元，同比增長8.60%，毛利率5.82%，同比下降1.73個百分點。

除草劑在公司業(yè)績中占據(jù)重要的分量，草甘膦價格的上漲給公司明顯的業(yè)績增長預期。雖然去年公司主營項目毛利率有所下滑，但得益于此番農產品的漲價，公司主營業(yè)務的毛利率有望回升。

余藎表示：“公司主要產品價格如草甘膦、麥草畏的價格都比去年有較大幅度上漲，主營產品的毛利率將穩(wěn)步回升。”

經(jīng)過一輪上漲，7月27日，揚農化工報收20.51元，動態(tài)市盈率20.91倍。對于目前的估值水平，余藎認為：“目前農藥企業(yè)大多處于虧損或者微利的狀態(tài)，公司能夠保持盈利實屬不易，估值較為合理。”

對于公司未來的股價走勢，余藎認為：“未來股價走勢取決于公司的盈利能力和整個市場環(huán)境。就目前看，公司主要產品價格處于上升通道之中，如果盈利能夠維持或者繼續(xù)增加，股價維持強勢問題不大。”

風險提示

產品價格大幅下降；原料價格大幅上漲；天氣變化影響殺蟲劑需求。