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原油“發(fā)令” 化工品不漲反跌

   2012-08-21 中華石化網(wǎng)中國證券報

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    PVC成交萎縮

大連PVC期貨橫盤整理,成交萎靡。其中主力1301合約開盤6500元/噸,最高6570元/噸,最低6475元/噸,收盤6490元/噸,下跌20元。盡管近期乙烯法企業(yè)停車檢修增多市場供應(yīng)減少,其價格行情依然不佳。綜合來看,偏弱的基本面會使PVC短期弱勢難以緩解。

  塑料上攻乏力

大連塑料期貨主力1301合約開盤9870元/噸,最高10075元/噸,最低9805元/噸,收盤9970元/噸,下跌0.40%。基本面上,8月下游開機(jī)能力已強(qiáng)于前三月,塑料整體有轉(zhuǎn)好跡象。操作上,維持多單持有。(白亞潔)

原油化工背道而馳

原油連日走高,而化工品受制于國內(nèi)需求疲軟不漲反跌,原油價格傳遞作用并沒有顯現(xiàn)。文華財經(jīng)顯示,昨日PTA、天膠指數(shù)分別以2.41%和1.45%的跌幅位居前二,除此之外,燃料油、塑料和PVC也分別有不同程度的下跌。

一般而言,原油價格上漲將提振下游能化品種,但最近一段時間二者卻經(jīng)常背道而馳。究其原因,國內(nèi)能化板塊中下游消費需求始終疲軟是主要因素。數(shù)據(jù)顯示,今年以來包括PTA、PVC和塑料都未出現(xiàn)明顯的旺季消費,從而使得價格上行動力不足,抵消了原油上漲帶來的支撐。

這一點在近期天膠市場上表現(xiàn)也尤為突出:由于當(dāng)前正處割膠期,是一年之中供應(yīng)最為集中的時候,供給增加令膠價壓力重重,跌幅屢屢居前。

天膠之外,弱化原油成本傳導(dǎo)效應(yīng)的因素還有能化品種庫存在產(chǎn)業(yè)鏈中的分布情況:公開信息顯示,在能化品種產(chǎn)業(yè)鏈中,石化廠家?guī)齑嫠较鄬^高,而更下游的需求企業(yè)庫存水平普遍偏低,這使得原油向下游的傳導(dǎo)在第一道環(huán)節(jié)就遭遇庫存壓力的阻隔。

原油“指揮棒”失靈的另一原因是二者在國民經(jīng)濟(jì)中所處的地位不同。原油是工業(yè)血液,也是大宗商品之王,在歷史上還多次充當(dāng)美國制裁他國的工具,其戰(zhàn)略地位是滬膠等其他能化品種所不具備的。另外,原油市場和其余商品市場的參與群體也有很大不同,原油走勢更多地和國家利益有關(guān),而包括能化在內(nèi)的其他商品走勢則是以全球經(jīng)濟(jì)不景氣為前提。

當(dāng)然,如果原油持續(xù)上漲,其對化工品的支撐效果將會更加凸顯:一方面,成本隨著油價上漲累計達(dá)到一定程度會提振價格走勢;另一方面,不少下游化工企業(yè)處于零庫存或者低庫存狀態(tài),一旦經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)和國內(nèi)政策效果顯現(xiàn),下游補(bǔ)庫終將引發(fā)化工品反彈。

原油走勢存分歧

能化品種未能跟隨原油走強(qiáng)的原因還包括其本身能否持續(xù)上漲是個疑問。正是市場對原油后市的分歧始終未能消除,在很大程度上削弱了市場對其提振其他品種的信心。

分析人士指出,國際油價炒作地緣政治因素預(yù)期較多,而供需關(guān)系并未有實際利多變化,例如英國北海和墨西哥灣地區(qū)的供應(yīng)均未有利好消息出現(xiàn),而美國夏季駕車消費旺季即將過去。再有,希臘稱不會將緊縮計劃延期,而德國或?qū)⒖紤]放寬援助貸款,減輕了市場對于希臘被驅(qū)逐出歐元區(qū)的擔(dān)憂,但歐元區(qū)貨幣放水也將導(dǎo)致美元繼續(xù)走強(qiáng),對未來的油價產(chǎn)生壓力。

“原油只是短暫性的反彈。”一位券商研究員對記者表示,雖然下半年原油重上100美元/桶的可能性存在,但對于整個趨勢仍不看好。

也有人認(rèn)為,從7月份數(shù)據(jù)看,美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇明顯好于二季度,需求緩慢回升,而中東局勢使得市場對供應(yīng)面的擔(dān)憂短期難以消除,且美國大選過后,制約QE3推出和油價攀升的利空因素將會削弱甚至消失,這都有利于油價延續(xù)反彈勢頭。

此外,白宮方面確認(rèn)釋放戰(zhàn)略石油儲備仍是一個選項,并正在對全球原油市場進(jìn)行密切監(jiān)控,導(dǎo)致短期原油期價承壓。然而IEA執(zhí)行總裁稱,目前石油市場供應(yīng)充足,無需動用儲備原油,投資者的擔(dān)憂得以緩解。

截至北京時間8月20日18:40,紐約商業(yè)交易所(NYMEX)原油期貨成交最活躍的10月合約報96.46美元/桶,上漲0.16%。倫敦布倫特原油10月合約報114.35美元/桶,上漲0.52%。

 
 
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