中海油收購溢價高達61％ 或?qū)⑼瓿芍袊畲蠛Ｍ馐召?/h1>

   2012-09-24 中華石化網(wǎng)中國廣播網(wǎng)

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據(jù)經(jīng)濟之聲《央廣財經(jīng)評論》報道，加拿大能源公司尼克森20日宣布，他們的股東投票通過了中國海洋石油總公司對其總值約151億美元的收購協(xié)議，贊成比例高達99％。不過，這項交易還需得到加拿大聯(lián)邦政府根據(jù)《加拿大投資法》進行的審批。加拿大工業(yè)部長帕拉迪斯8月29日確認收到了中海油有關(guān)收購尼克森的申請，并表示加拿大政府已經(jīng)啟動審批程序。

今年7月23日，中海油宣布將以每股27.50美元的價格現(xiàn)金收購尼克森所有流通中的普通股，總報價高達151億美元。如果交易成功，這將成為中國最大金額的海外公司收購案。7年前中海油以185億美元收購美國尤尼科石油公司時曾有過一次失敗經(jīng)歷，這次在海外并購上再次寫出大手筆，進展情況一直備受關(guān)注。經(jīng)濟之聲特約評論員、中國能源網(wǎng)首席信息官韓曉平對此作出分析評論。

尼克森股東99％贊成收購中海油迎巨大發(fā)展時代

這幾年來，中國的石油公司在海外的并購從來沒有停止過，但成功之路卻很曲折。7年前中海油以185億美元收購美國尤尼科石油公司慘遭失敗，所以今年7月23日中海油宣布收購尼克森時，很多業(yè)內(nèi)人士都表示了擔(dān)心。現(xiàn)在尼克森的股東以99％的高比例同意收購，韓曉平表示這意味著成功的可能性已經(jīng)非常大了。

韓曉平：應(yīng)該說非常大了，最新消息顯示加拿大法院也批準了這項收購，目前只剩下加拿大政府的表態(tài)，而加拿大政府不批準這項收購的可能性是很小的。美國頁巖氣革命對加拿大的能源工業(yè)擠壓非常厲害，加拿大很多的石油公司和油田的估值都被嚴重壓低。這個時候加拿大要保持自己的經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展就必須尋找新的市場。而選擇跟中國的市場結(jié)合是非常有利的。

如果用美國的西德克薩斯油來做標準，今天的油單價大概91美金，而以北海布倫特比如中國采購的油作為定價則是111美金，整整貴了20美金，中國這個巨大的市場有很大的吸引力，加拿大把它的石油工業(yè)和中國結(jié)合在一起，肯定對加拿大國家的長遠利益是非常有利的。

中海油董事長王宜林曾說，“這一交易如順利完成，將使中海油增加約30％的凈探明儲量和約20％的凈產(chǎn)量。”有分析師甚至算出，“不包括尼克森，中海油2013年產(chǎn)量可能只能增長3％－6％。而加上尼克森，增長可能會激增至27％。”韓曉平認為，并購一旦成功，對中海油將意味巨大發(fā)展時代的來臨。

韓曉平：對于中海油意味著巨大的發(fā)展，因為中海油現(xiàn)在在全世界屬于二流的公司，無論從資源量或者資源地布局來衡量，目前都只是算一家比較小的公司，如果對尼克森的并購能夠成功，它將跨入到大公司的行列，這無疑對于中海油來說是歷史性的一步。

分析尼克森的資產(chǎn)，不僅在加拿大有巨大的資產(chǎn)，在墨西哥灣、北海、還有巴西的沿岸等世界主要的石油資源地均有資產(chǎn)。中海油又在南海這個主要的資源地也有布局，這意味著未來的中海油將在全球最重要的海底高產(chǎn)盆地上都有自己的鉆探區(qū)域。中海油的發(fā)展將會發(fā)生非常巨大的變化。

收購溢價高達61％創(chuàng)海外并購紀錄

中海油收購尼克森，總報價高達151億美元，創(chuàng)下中國企業(yè)的海外并購紀錄。但是收購溢價高達61％，再加上尼克森有43億的負債，這筆交易在牽動業(yè)界大量眼球的同時，也引發(fā)了廣泛的爭議，有人質(zhì)疑溢價過高。韓曉平認為，這筆交易還是很合理的。

韓曉平：當年中海收購尤尼科出了185億，但是它只擁有的整個儲量只有44億桶，而尼克森的控制儲量達到76億桶。2005年、2006年黃金大概400美元一盎司，而現(xiàn)在已經(jīng)接近到1900美元一盎司了，所以如果用黃金來計算，這個買賣簡直是太合適了。按照現(xiàn)在的美元，僅2.55美元一桶，所以按這個賬算還是非常合適的。跟國內(nèi)的其他收購或者是國外的一些相關(guān)收購來比，這個價格都不算高。

8月21日中海油公布了2012年的半年報，業(yè)績下降近兩成導(dǎo)致多家券商下調(diào)對中海油的評級。有分析指出，中海油未來也許只能通過海外并購來維持增長，這也是它急欲收購尼克森的直接原因。但是收購成功只是走出了第一步，接下來重要的是收購之后怎么進行企業(yè)整合，怎么經(jīng)營來發(fā)揮最大的價值，在這方面，中海油可能還是缺乏一些經(jīng)驗。但韓曉平表示，他仍然看好兩家公司未來的合作和發(fā)展前景。

韓曉平：我還是非常看好，首先，石油公司最重要的估值就是其控制的儲量，中海油在儲量上將會發(fā)生很大的變化。

另外，中國公司去整合國外企業(yè)，在過去我們認為總是有很大的問題，很多競購之后的整合都失敗了。但是最近我們的石油公司在走出去的時候都比較好低消化了國外的公司，企業(yè)文化之間的融合問題都得到了比較好的解決。一個重要的原因是中國文化本身包容性非常的強。另一方面往往那些被并購的公司又教會了我們?nèi)绾芜M行企業(yè)文化的融合。這個問題解決以后，對于中國的企業(yè)進一步的去收購國外的公司也提供了一個很好的基礎(chǔ)。

中海油也一樣，如果收購尼克森成功就如同如虎添翼，以后可以更多的利用尼克森這個平臺來進行海外收購，因為西方人曾經(jīng)長期的通過殖民文化在全世界發(fā)展，有一個去跟國外的企業(yè)融合和當?shù)卣块T之間建立關(guān)系的深厚傳統(tǒng)。而我們是一個初學(xué)者，盡管我們的文化根基很深，能夠容納其他的文化，但是如何去做是沒有經(jīng)驗的。

我們希望三大公司在海外去發(fā)展，跟那些真正的競爭者去競爭，不要跟我們的民營企業(yè)在國內(nèi)打成一團，如果這樣我們國內(nèi)的民營企業(yè)也發(fā)展不起來，資源也不能發(fā)展起來，經(jīng)濟也會受到影響，所以這樣的格局是最理想的。

三桶油走出去步伐加快成功貴在堅持不懈

走出去的過程不僅是發(fā)展自身的過程，同時也是學(xué)習(xí)和不斷完善的過程。就在中海油宣布收購尼克森的同一天，中石化也宣布，與加拿大塔里斯曼能源公司簽署認購協(xié)議，以15億美元收購后者在英國的子公司49％的股份。

中石油7月26日也宣布，收購法國蘇伊士環(huán)能集團卡塔爾海上第四區(qū)塊40％石油勘探開發(fā)權(quán)益獲得卡塔爾能源和工業(yè)部正式批準。中國石油企業(yè)要成為國際性企業(yè)，海外并購是不可或缺的一步。

總結(jié)大型國企這幾年海外并購成功和失敗的案例，韓曉平認為，最值得借鑒的經(jīng)驗在于堅持不懈。

韓曉平：堅持的走出去，所有的經(jīng)驗在于堅持，如果說當時收購尤尼科失敗了就退回來了，那么中海油可能就永遠沒有再走出去的這一步了，正是由于中海油屢敗屢戰(zhàn)才走出今天這一步。其他的公司也是這樣，要堅持不懈，只有堅持不懈我們中國企業(yè)才能走向全世界，才能更加全球的石油供應(yīng)，才能通過保證全球的石油供應(yīng)來維持中國的石油安全。