中華石化網(wǎng)訊 宏觀經(jīng)濟轉(zhuǎn)型背景下，2013年煤炭需求仍將受壓，產(chǎn)煤大省資源整合完畢帶來產(chǎn)能集中釋放,加之進口沖擊，煤炭供給過剩，供需面臨“再平衡”博弈，價格繼續(xù)尋底，因此行業(yè)需深化資源整合、兼并重組，維持“同步大市”的投資評級。

投資要點：行業(yè)經(jīng)營壓力加大。2012年煤炭行業(yè)景氣急轉(zhuǎn)直下，供給過剩，庫存攀升，煤價下跌，盈利下滑，行業(yè)運行態(tài)勢不容樂觀。

需求受限。宏觀經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、增速趨緩,用煤需求回落；清潔能源如天然氣、水電等對煤炭的替代作用逐步增強,煤炭需求受到周期下行與能源結(jié)構(gòu)改變的雙重制約。

產(chǎn)能過剩，進口沖擊。晉陜蒙等產(chǎn)煤大省資源整合相繼完畢，礦井產(chǎn)能將2013－2015年集中釋放；以頁巖氣為代表的非常規(guī)天然氣開發(fā)改變國際能源格局，國際煤炭供給過剩，進口沖擊下,行業(yè)面臨“控產(chǎn)能、去庫存”。

行業(yè)兼并重組需深化。阻止煤價下行,需嚴控產(chǎn)能過快釋放，而我國煤炭企業(yè)的市場集中度仍然偏低，行業(yè)重組任重道遠。

維持“同步大市”的投資評級。板塊目前估值水平PE11倍左右,在價格承壓及成本剛性上行、行業(yè)盈利水平收窄的情況下，估值難以提升，給予“同步大市”評級。

投資策略。1、關注具有資源整合、兼并重組優(yōu)勢的企業(yè)。2、關注擁有煤種及一體化優(yōu)勢的企業(yè)。3、關注擁有區(qū)位優(yōu)勢的企業(yè)。4、關注季節(jié)性偶發(fā)因素如極端天氣、春耕等觸發(fā)煤價季節(jié)性波動帶來交易性投資機會。

重點關注公司。建議關注中國神華、盤江股份、廣匯能源和蘭花科創(chuàng)。

風險提示：1。宏觀經(jīng)濟惡化的風險；2。產(chǎn)能控制力度不如預期；3。國際能源結(jié)構(gòu)及國際煤炭供需形勢變化的不確定性。