自2008年1月1日國內(nèi)DAP生產(chǎn)獲得了免征增值稅優(yōu)惠政策，也結(jié)束了在此之前DAP是僅有一種沒有享受增值稅優(yōu)惠的化肥的歷史(這也是我們?cè)?7年上半年認(rèn)為磷肥行業(yè)不應(yīng)該受管制的主要原因)。

　　增值稅出臺(tái)的背景是國內(nèi)外DAP價(jià)格持續(xù)上漲：目前國內(nèi)價(jià)格較2007年初上漲幅度達(dá)到了70.8%。同時(shí)美國DAP離岸價(jià)已經(jīng)上漲680美元/噸，較2007年初上漲幅度為165%。

　　免征增值稅對(duì)DAP行業(yè)及主要上市公司是利好：根據(jù)我們測(cè)算，增值稅免征可以增加DAP行業(yè)利潤(rùn)6.25億元左右，主要上市公司六國化工、湖北宜化EPS將會(huì)分別增厚0.249和0.093元左右。

　　但我們認(rèn)為由于國家免征DAP增值稅是為了支持農(nóng)業(yè)發(fā)展、穩(wěn)定化肥價(jià)格，因此在行業(yè)獲得優(yōu)惠政策情況下，后續(xù)面臨DAP價(jià)格被管制的風(fēng)險(xiǎn)，從而會(huì)影響國內(nèi)DAP行業(yè)景氣。

　　政策風(fēng)險(xiǎn)依然是化肥行業(yè)主要風(fēng)險(xiǎn)。

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